实控人减持1%股份偿还质押融资，华谊兄弟资金之渴何解？

　　11月25日晚，华谊兄弟（300027.SZ）发布公告表示，公司实际控制人王忠军、王忠磊自2020年9月25日至公告日合计减持30,404,101股，减持比例约占公司总股本的1.09%。公告中显示，华谊兄弟计划将减持所得资金用于偿还股票质押融资。

　　权益变动后，王忠军、王忠磊仍为华谊兄弟实际控制人，共持有公司股份715,759,930股，占公司总股本的25.67%。25日收盘，华谊兄弟股价下跌2.84%，报收4.11元。

　　据公司10月29日披露，王忠军、王忠磊累计质押股份数量占其所持公司数量比例超过80%。其中，王忠军质押股份占其所持股份比例83.18%，王忠磊质押股份占其所持股份比例77.79%。第一财经记者留意到，王氏兄弟未来半年内到期的质押股份累计数量为458,199,981股，占其所持股份的61.83%，占公司总股本的16.43%。未来一年内到期（包含前述未来半年内到期）的质押股份累计数量为607,369,981股，占其所持股份的81.96%，占公司总股本的21.79%

　　从上述信息中可得出，王氏兄弟目前所持有的质押股份有半数以上将在半年内到期，如果没有其他资金来源，则届时两人将不得不继续抛售股份以偿还质押融资欠款。记者注意到，自2016年开始，华谊兄弟的实控人王忠磊、王忠军频繁质押其所持公司股份，质押比例占据其所持公司股票的七成以上，用途多为“个人融资需求”或是“项目投资及股权投资”。

　　一位上海公募基金经理告诉第一财经记者，在公司经营状况不佳的情况下，控股股东频繁质押股权会让投资者产生公司资金链紧张的怀疑，是不是在“拆东墙补西墙”。

　　2020年以来，受特殊情况影响，影视行业整体经营较为惨淡，直至8月由华谊兄弟主投和发行的影片《八佰》登陆院线，才打破了实体院线和影视企业的困局。根据公司披露的季度业绩报告可见，华谊兄弟前三季度实现营收11.07亿元，同比下降31.51%；归母净利润-3.26亿元，同比增长50.03%。其中，第三季度单季实现营收7.83亿元，归母净利润-9456.30万元。

　　2020年前三季度华谊兄弟影视娱乐板块实现营收9.95亿元，同比下降36%，其中第三季度单季实现营收7.2亿元，主要源于《八佰》的票房收益，将整体业绩亏损收窄，挽救了前两季度的营收颓势。而在华谊兄弟披露的拟上映电影名单中，本年末暂时只有一部《温暖的抱抱》计划于12月31日上映。另一部仍在拍摄中的《月球陨落》，虽然华谊兄弟十分看好，却遭遇了投资资金不足的困局。

　　10月19日，华谊兄弟旗下子公司华谊国际将约13%的华谊腾讯娱乐股权作为抵押，向复星传媒换取1500万美元的投资。该笔投资将用于的《月球陨落》制作投资份额及大陆地区发行投资份额。而本次担保后，公司及控股子公司的累计担保总额约为51.39亿元（均为对公司或子公司提供的担保），累计担保超过净资产的102.47%。

　　这不难看出，华谊兄弟目前资金面的状况。上市公司短期内无法再出现一部《八佰》来大幅度增加营收，但控股股东需要偿还的股份质押款却迫在眉睫。

　　另外，融易资讯网（www.ironge.com.cn），同在影视板块的光线传媒（300251.SZ），该公司第一大股东光线控股在10月28日披露的解除质押公告显示，质押股份占其所持股份30.42%，占公司总股本比例12.99%。