“绿鞋”护航精选层个股仍破发，老股抛压问题待解

　　虽有“绿鞋”机制短暂助力，精选层个股仍难摘“破发”标签，老股抛售压力沉重，买盘力量却严重不足。

　　11月25日，诺思兰德(430047.OC)报收5.97元/股，跌0.83%。该公司24日挂牌精选层，发行价6.02元/股，当天早盘一度冲高至6.62元/股，但后继乏力，临近收盘时就跌破发行价。

　　诺思兰德之前，常辅股份(871396.OC)也在精选层挂牌首日便触发“绿鞋”机制。但从两股最新收盘情况来看，均已跌破发行价。

　　寄希望于“绿鞋”护航以保障发行成功，却频频遭遇破发，新一轮挂牌精选层企业如何破局？

　　“核心是限售，应该尽快修改限售规则。”银泰证券股转系统业务部总经理张可亮告诉记者，在企业挂牌精选层首日，老股抛售数量较多，而“绿鞋”承接力量较为有限。

　　“绿鞋”量小，股价很快被击穿

　　有首批精选层个股批量破发的经验在前，新一轮挂牌精选层企业多调低了发行价格、引入“绿鞋”机制以保障发行成功。

　　11月至今，万通液压(830839.OC)、常辅股份、诺思兰德先后晋层，且均设置了“绿鞋”机制，即超额配售选择权。

　　上周，常辅股份挂牌首日（11月18日）在集合竞价阶段即破发，开盘一个小时后，股价跌至10.17元/股，跌破发行价10.18元/股。常辅股份成为精选层首家行使“绿鞋”机制的企业。

　　诺思兰德以“精选层首家创新型生物医药企业”被市场关注。据公开发行说明书，融易新媒体，诺思兰德目前尚未盈利，但其有一款1类生物工程新药目前处于III期临床试验阶段。股转系统公司在问询中曾提到，诺思兰德存在尚未盈利且存在大额累计亏损的情形。

　　两家公司上市首日，均触发了“绿鞋”机制。其中，常辅股份保荐券商东北证券按发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15%（不超过65万股的股票），“绿鞋”全额行使后，常辅股份发行股票数量将增至500万股，公开发行后总股本为4097.2224万股，“绿鞋”全额行使后为4162.2224万股。

　　虽有“绿鞋”护航，仍难抵汹涌的老股抛售压力。

　　“‘绿鞋’机制起到了该起的作用，但可能还是改变不了股价的下行趋势，65万股的‘绿鞋’在1200万股低价老流通股面前，明显有点力不从心。”对于常辅股份的市场表现，北京南山投资创始人周运南分析称。

　　尚需强势增量资金进入

　　打新者在首日即卖出、老股集中抛售等，都是精选层上市首日要面对的问题。

　　抛压大，买方动力却不足。从新一轮挂牌精选层个股表现来看，3只个股市场成交量、成交额均未明显放大。据Wind资讯，上市至今，常辅股份区间成交额仅约0.42亿元，万通液压区间成交额1.57亿元，在全部35只精选层个股中排名倒数。

　　“精选层还是看买盘力量，好赛道中的好公司才有能力吸引买盘。”申万宏源新三板首席分析师刘靖对记者表示。

　　而从精选层整体情况来看，上市至今累计成交额超过10亿元的个股仅有5只，为贝特瑞(835185.OC)、连城数控(835368.OC)、观典防务(832317.OC)、森萱医药(830946.OC)和翰博高新(833994.OC)。

　　公募投资新三板正在迎来全面放行，为资金入市扫清障碍。强势的市场增量资金是否已经介入？

　　据安信证券诸海滨团队测算，目前存量公募基金中，按照净值占比，或可投资于精选层的普通股票型基金、偏股混合型基金等合计净值为3.76万亿元，占公募基金整体的比例近21%。

　　“资金很多，但是在目前的形势下资金不进来。”张可亮认为。

　　不过，较首批精选层公司，新一轮精选层公开发行仍有亮点。诸海滨团队认为，从发行节奏来看，第二批精选层公司的发行相对更加有序，且定价的价格“锚”更侧重合理定价。

　　“不再以停牌前价格作为参照系，发行价相对停牌前20日均价的折价为53%～87%，给二级市场留有一定空间。”他提到。