前三季投资收益少8亿 营收净利双降！华域汽车如何搭乘产业东风？

　　今年前三季度，华域汽车营收为917.26亿元，同比下滑13.14%；归母净利润实现31.02亿元，同比下滑37.03%。截至9月末，该公司加权平均净资产收益率为6.18%，较上年同期减少4.32个百分点 

　　《投资时报》研究员 王子西 

　　11月以来，汽车行业消息不断。《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》的正式发布更是广受关注。预计到2025年新能源汽车销量占比约20%，未来5年年均复合增速约42%，新能源汽车的高速增长，势必给产业链带来持续红利。 

　　虽然产业红利不断释放，但是从目前来看，汽车零部件企业能否从年初疫情的影响中快速走出、全年业绩增速转正，还是个问号。 

　　作为国内汽车零部件行业龙头企业，融易资讯网（www.ironge.com.cn），今年前三季度，华域汽车系统股份有限公司（下称华域汽车，600741.SH）实现营收917.26亿元，同比下滑13.14%；实现归母净利润31.02亿元，同比下滑37.03%。 

　　对比同行业其他公司，今年前三季度，万向钱潮（000559.SZ）和万里扬（002434.SZ）营业收入分别录得74.88亿元、41.38亿元，同比变动幅度分别为-2.16%、25.77%；而归母净利润分别录得2.96亿元、5.09亿元，同比变动幅度分别为-28.86%和46.30%。 

　　从上述数据来看，今年前三季度，华域汽车整体业绩的表现亮点不多。对比万里扬营收与归母净利润“双位数”的增长幅度，其营收与归母净利润反为“双位数”的下降，或显其盈利能力仍需加强。 

　　值得注意的是，今年前三季度，华域汽车投资收益较上年同期减少8.06亿元，其中对联营企业和合资企业的投资收益较上年同期减少7.22亿元；另外，该公司减值损失也较上年同期增加，投资收益的锐减以及减值损失的增加或也是其利润收窄的原因之一。 

　　截至2020年11月12日，华域汽车股票收盘价为33.35元/股，已连续4日收跌。 

　　前三季营收净利双降 

　　华域汽车深耕汽车配套领域多年，其主要业务涵盖了汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件以及热加工件、新能源等。目前，该公司汽车内饰、轻量化铸铝、油箱系统和汽车电子等业务和产品已积极拓展至国际市场。 

　　从近三年的业绩来看，2017年—2019年，华域汽车录得营收分别为1404.87亿元、1571.70亿元、1440.24亿元，同比增速为13.03%、11.88%、-8.36%；录得归母净利润分别为65.54亿元、80.27亿元、64.63亿元，同比增速为7.87%、22.48%、-19.48%。 

　　从上述数据来看，2019年对于华域汽车有如“分水岭”般，不仅营收与归母净利润同比下滑，当年度实现的归母净利润还收窄到2017年的盈利水平。那么，进入2020年后，华域汽车的盈利能力是否有所好转？ 

　　近日，该公司发布三季报，单就第三季度来看，华域汽车录得营收381.04亿元，较上年同期增长8.76%；录得归母净利润为17.96亿元，较上年同期增长14.9%。从单个季度来看，长域汽车实现了营业收入与归母净利润的同向双增长，但其第三季度的“双增长”并未能扭转今年以来整体业绩的下滑。 

　　财报数据显示，今年前三季度，华域汽车实现营收917.26亿元，同比下滑13.14%；实现归母净利润31.02亿元，同比下滑37.03%。截至2020年9月30日，该公司加权平均净资产收益率为6.18%，较上年同期减少4.32个百分点。 

　　对于前三季度业绩下滑的原因，《投资时报》研究员未能从财报中找到说明，不过，需要注意的是，截至今年三季度末，华域汽车其他非流动资产为2.63亿元，较2019年末减少4.05亿元，变动幅度为-60.61%。对于此财务数据的变动，华域汽车表示，主要是下属公司投资预付款减少。 

　　华域汽车近年营业收入及同比增速情况（亿元、%）

数据来源：wind 

　　华域汽车近年归母净利润及同比增速情况（亿元、%）

数据来源：wind 

　　销售净利率走低 

　　费用率方面来看，今年前三季度，该公司销售费用率、管理费用率（包含研发费用）以及财务费用率分别为1.22%、9.90%、0.09%。对比上年同期的数据，可以发现，除销售费用率较上年同期减少0.15个百分点，另外两个费用率均有所上升，其中管理费用率较上年同期增长0.67个百分点。