华帝股份第三季度业绩复苏明显 多家券商维持买入或增持评级

　　目前，A股上市公司三季报披露已基本结束。从季报数据来看，曾在上半年严重冲击大部分行业的新冠疫情，其对各行业企业的负面影响在不断缩小。

　　与此同时，有不少厨电企业更是从中觅得新的发展机遇，使得业绩逐步复苏。以华帝股份(002035,股吧)为例，根据其公布的2020年三季报显示：今年前三个季度实现盈利2.72亿元，第三季度实现盈利1.08亿元比第一季度增长134.78%。

　　从报告数据中可以看出，华帝股份今年第二、三季度，不管是营收还是盈利，均比第一季度大幅增长。同时，华帝股份第三季度单季度的营收、净利分别占上半年总和近七成、近八成。可见，曾受困于新冠疫情的厨电企业代表，在第三季度，其业绩出现了明显的复苏。

　　第三季度盈利1.08亿元 比第一季度增长134.78%

　　从市场行业报告以及A股三季报来看，厨电企业明显从疫情中纾困，并从中打开了营销的新思路，业绩实现明显复苏。

　　中国电子信息产业发展研究院发布的《2020第三季度中国家电市场报告》显示，今年7-9月，我国家电市场零售额规模为2102亿元，比去年同期微增1.6%。线下家电市场逐步走出疫情影响，复苏明显；线上市场保持良好发展势能，增速反弹，线上线下齐头并进，使整体市场稳定在2000亿元以上，体现了我国家电市场的强大韧性和活力。而该向好现象也出现在厨电行业。

　　华帝股份《2020年第三季度报告》显示：今年前三季度，实现营收29.73亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元。从今年前三个单季度来看，华帝股份实现的营收分别为6.91亿元、9.77亿元、13.05亿元；实现的归属于上市公司股东的净利润分别为0.46亿元、1.19亿元、1.08亿元。

　　可见，营收方面，华帝股份第三季度比第一季度增长88.86%；盈利方面，第三季度比第一季度增长134.78%。

　　值得注意的是，华帝股份第三季度的营收额占今年上半年营收总额的78.24%，第三季度盈利额占今年上半年盈利总额的65.45%。此外，第三季度盈利则为去年同期的89%。显然，华帝股份第三季度，从营收、盈利两个财务指标来看，其业绩复苏明显。

　　值得注意的是，该复苏业绩的实现凝聚着华帝股份在今年的改革成果。华帝股份11月4日以及9月23日的投资者关系活动记录表中提及，包括产品拓展、渠道改革均有一定成效：在线下渠道方面，以零售为导向，加快渠道扁平化进度，引导二、三级经销商逐步转型为运营商、服务商；围绕渠道、销售网点动销推进营销体系转型，提高渠道掌控力；同时，不断完善线上渠道运营，逐步实现线上线下的融合。此外，在工程渠道方面，在自主经营的基础上积极开拓工程渠道代理商，提高团队的业务开拓及运营能力，提升盈利能力。

　　另外，华帝股份还在产品上进行了拓展：第一，烟灶平台逐步实现平台化、标准化， 打造差异化卖点；第二，持续优化与迭代热水器平台，提升平台通用化，以实现成本优势；第三，全新规划蒸烤一体机、洗碗机等嵌入式产品平台，布局干态产品；第四，加大套系化产品布局，提高客单价。

　　华帝股份表示，公司的一系列调整是基于目前现实环境所做的选择，是为了企业长久战略而做出的措施。目前看来，改革已取得阶段性成果。

　　多家券商点评业绩显著改善 渠道改革成效明显

　　对于华帝股份今年第三季度的业绩，不少券商在研报中纷纷点评业绩改善明显，有券商直言其业绩基本符合预期。

　　一湖北券商在研报中提及，华帝股份收入端降幅环比显著改善，线上市场表现亮眼，其今年第三季度收入端得到较大幅度改善，表现基本与去年同期持平。从分产品来看，华帝股份油的烟机、灶具及热水器三大主营产品表现大幅优于行业。

　　该券商还指出，后半年华帝股份提出“全系”概念，推出华帝敦煌套系产品，提供厨电全生态解决方案，持续发力多元化布局，产品结构体系不断完善。

　　而分渠道来看，今年第三季度国内厨电市场复苏趋势增强，线上市场保持较为快速增长的态势，线下市场虽然还未达到去年同期水平，但从趋势上来看，实体店、经销商的热度正在不断提升。

　　针对此趋势，一深圳券商在研报中指出，华帝股份今年第三季度经营改善，渠道变革显效。华帝股份今年第三季度单季度收入端环比改善，销售逐步恢复。

　　分主要渠道来看：第一，线下零售向好。该券商指出，华帝推行的渠道变革体现出一定成效，当前公司线下零售处于调整期，新老团队正在磨合，未来发展态势尚需观察；第二，前期电商销售确认收入，预计第三季度单季度华帝股份线上收入同比双位数增长，较上半年改善；

　　第三，国内疫情影响减弱，华帝工程渠道保持快速增长，第三季度单季度实现双位数增长。