孚能科技闲置产能上升继续扩产 行业动荡下前景不明

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　　新浪财经讯 10月最后一天，孚能科技发布上市后的首份三季报，今年前三季度，公司实现营业收入5.58亿元，同比下降64.94%，归母净利润-2.93亿元，从去年同期盈利8300多万元大幅转亏。

　　受年初疫情影响，今年国内新能源汽车和动力电池市场呈现“前低后高”走势。不过，刚上市不久的孚能科技，业绩似乎未跟随行业复苏走出底部，反而呈现加速下滑的态势。

　　盈利能力逆势下滑 闲置产能不断增加仍激进扩产

　　孚能科技是国内软包动力电池主要生产企业之一，继国轩高科、宁德时代等同行之后，于今年7月在上交所科创板挂牌。

　　按照计划，公司IPO发行2.14亿股募资34亿元，其中约28亿元投入年产8GWh锂离子动力电池项目（孚能镇江三期工程），其余6亿元补充流动资金。

　　实际上，在挂牌上市前，孚能科技已经开始斥资大幅扩充产能。

　　数据显示，2019年末，公司在建工程约为9亿元，半年后的2020年6月末，在建工程猛增至32亿元，9月末该项余额进一步增加到34亿元。

　　实际上，不只是孚能科技，业内主要公司均在大幅扩产。

　　以国轩高科为例，根据规划，2020年该公司产能规模为28GWh，2023年将达到80GWh，2025年计划达到100GWh。

　　然而值得注意的是，从有效产能来看，2017年至2019年，尽管孚能科技均保持较高的产能利用率，但公司闲置产能却在不断增加。2020年，由于疫情等因素影响，公司产能利用率进一步降低。

　　孚能科技近三年产销量

　　激进扩产的同时，与竞争对手不同的是，孚能科技正面临盈利能力下滑的窘境。

　　今年前三季度，融易新媒体，孚能科技营收和净利同比分别下滑65%和452%，并未跟随行业复苏反而呈现加速下滑趋势。而同期，宁德时代和国轩高科的业绩降幅均显著小于孚能科技，且止跌迹象更为明显。

　　此外，今年三季度，孚能科技毛利率为19.22%，低于2019年23.49%和上半年27.14%的水平，下滑明显。

　　而与此同时，剧烈变动的行业格局，也给公司未来业绩增添了一份变数。

　　软包竞争格局剧烈动荡 铁锂电池挤占三元份额

　　与多数主要竞争对手不同，孚能科技目前产品线较为单一，基本以软包三元锂电为主。

　　相比圆柱和方形电池，软包电池优势是不易爆、能量密度高、循环寿命长、外形设计灵活，但劣势也很明显，pack设计更为复杂，成组效率较低，使得目前市场应用并不普及。

　　根据业内统计，2019年和2020年上半年，国内动力电池装机量中，方形电池渗透率约84.5%和76.5%，而软包仅为8.8%和4.9%，渗透率显著偏低。

　　而规模并不大的软包电池市场中，竞争同样十分激烈。

　　2019年，排名软包电池装机量前十位的是孚能科技、卡耐新能源、宁德时代和多氟多、桑顿、捷威、河南锂动、盟固利、微宏和万向。

　　2020年一季度，前十位的企业分别为孚能科技、桑顿、捷威、亿纬锂能、盟固利、万向、南都鸿芯、多氟多、宁德时代和衡远新能源。

　　而2020年上半年，该排行榜前10位又变成捷威、宁德时代、孚能科技、万向123、盟固利、多氟多、亿纬锂能、桑顿、卡耐和华鼎国联。可以看到，软包电池市场正处于白热化竞争的阶段，容不得业内公司有丝毫松懈。

　　除此之外，今年市场对三元电池也不如以往“友好”。

　　工信部最新的推荐目录显示，在第9批目录中，乘用车磷酸铁锂电池的配套占比为18.6%，第10批目录的占比上升至35.2%，而第11批目录继续上升至39.4%。

　　2020年前9个月，磷酸铁锂电池在乘用车领域的装机电量已经超过去年全年，铁锂电池正在加速挤占三元电池市场。

　　就在昨天，国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，进一步鼓励和推动国内新能源汽车产业发展，对于整个行业而言，无疑又是一剂“强心针”。

　　在炙手可热的新能源汽车赛道上，孚能科技希望借助上市的东风，赶超同行实现跨越式发展。但面对强大的竞争对手和瞬息万变的市场格局，公司能否如愿还有待时间的检验。

　　（文/新浪财经上市公司研究院 昊）