金龙鱼终于跃了龙门 未来怎么扑腾？

　　粮油行业备受瞩目的金龙鱼终于上市了，就像此前饮用水行业的农夫山泉一样，众望所归。

　　之所以引发这么大的动静，一方面是因为金龙鱼在业界的地位。

　　尼尔森数据显示，2017年至2019年按销售量统计，金龙鱼在我国小包装食用植物油行业市场的销售份额分别为39.5%、39.8%及38.4%；在包装米现代渠道销售份额分别为16.4%、17.9%及18.4%；在包装面粉现代渠道销售份额分别为29.1%、26.5%及26.7%，均领先于行业其他竞争对手。

　　所以，业内将“金龙鱼”视作“中国粮油一哥”。

　　2017-2019年，金龙鱼分别实现营收约为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元，有人形象地称为“相当于两个茅台”。2019年，茅台营收为888.54亿元，为金龙鱼的52%。而在整个A股市场，营收超过千亿元的企业，一共只有74家。

　　金龙鱼2020年前三季度业绩报告预告显示，预计期内营业收入1310亿元至1370亿元，同比增长约5%至10%；预计期内归属于上市公司股东的净利润40亿元至46亿元，同比增长约15%至30%。

　　另一方面，这已经不是金龙鱼第一次冲击IPO了，所以，备受关注。

　　2009年，公司曾计划分拆中国业务的30%，在香港独立上市。但遭遇金融市场动荡，赴港上市计划被搁浅。2017年，益海嘉里（拥有“金龙鱼”品牌）母公司丰益国际重组中国业务，再度传出IPO消息。

　　那之后，公司进行了一系列内部结构的调整。到去年2月，丰益国际将其在中国营运的主体益海嘉里投资有限公司更名为益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司。

　　然后，才有了现在的金龙鱼上市。

　　有光鲜的业绩和品牌知名度加持，金龙鱼的上市迎来开门红。

　　上市当日，金龙鱼开盘大涨90.51%，盘中最高触及62.65元，最终收涨118%，报56.00元，成交额112亿元，换手率达71%。公司市值一度突破3300亿元，跻身创业板前三。而此前，市场对于金龙鱼上市后市值的预测还是，有望突破2000亿元。显然，金龙鱼的表现超出预期。

　　资本市场的这道龙门，金龙鱼算是跃过去了，而且还是一个漂亮的飞跃。但是，往后呢？

　　不得不承认，金龙鱼的表现是可圈可点的，但它也同样面临一些问题。投资论坛调研数据显示，对金龙鱼上市后表现，持中立情绪者达43%。

　　最饱受诟病的就是有关转基因。

　　近日，海关总署发布2020年8月全国未准入境食品化妆品信息，由益海（昌吉）粮油工业有限公司（金龙鱼的全资子公司）进口自哈萨克斯坦的10批次共603700千克初榨菜籽油，因检出未标示的转基因成分被拒入境，涉及的未标示的转基因成分包括FMV35S、NPTII、GOX、pFMV35S、tE9、CTP2-CP4-EPSPS、pCaMV35S、CP4-EPSPS等。

　　尽管，金龙鱼对此给予了迅速回应，称2020年8月，益海（昌吉）粮油工业有限公司向哈萨克斯坦油脂压榨企业LLP EFKO Kazakhstan订购一批初榨菜籽油，采购合同明确要求为非转基因菜籽毛油，但是中国检验机构检出了转基因成分。“因此我们遵循了海关规定，将该批油退给托运人，没有进口到国内。”

　　值得玩味的是，金龙鱼承认了其供应商提供虚假材料，但对于如何处理供应商却只字未提。

　　好在，这件事情并没有对于金龙鱼的上市造成致命的影响。但是，对于如此规模的企业而言，爱惜羽毛是必须的。

　　业绩方面看，尽管金龙鱼收入庞大，但是利润率却很低。数据显示，2017-2019年，归属于母公司所有者净利润则分别约为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元，利润率仅在3%左右，在这一点上，还不及茅台的零头。

　　而从行业角度看，食用油品类已进入成熟期，产品的同质化严重。这种情况下，金龙鱼必须想其他的出路。

　　比如开发毛利率更高的粮油产品。这一点上，金龙鱼已经打开了局面。

　　金龙鱼旗下的橄榄油品牌欧丽薇兰已经在橄榄油市场占据一定的市场份额，且市场知名度也在逐步提高。

　　此外，早在2017年，益海嘉里就已经推出了日化品牌洁劲，相关产品包括洗衣皂、洗衣液和洗洁精，这在一定程度上延长了金龙鱼既有的油脂生产线。实际上，在那之前，益海嘉里就一直是联合利华、宝洁等日化企业的供应商。

　　只是，截至目前，这些高毛利产品的业务对于公司的业绩贡献还不是很大，真正成熟发展尚需时日。

　　对于未来，金龙鱼在招股书中有清晰的描绘：“将继续丰富产品组合，积极拓展产品品类，进入中央厨房、冷冻面团、酵母、调味品等细分领域。同时，继续打造和扩大综合性生产基地，进一步提升品牌知名度，构建全渠道网络，探索新零售模式。此外，公司将继续加强对产品品质及食品安全的把控，打造更具专业化的仓储物流体系。”