英力电子货币资金0.4亿流动负债6亿 大客户身兼供应商

　　中国经济网编者按：深交所创业板上市委员会定于10月16日召开2020年第33次上市委员会审议会议，审议安徽英力电子科技股份有限公司（简称“英力电子”）的首发上市申请。 

　　此次IPO英力电子拟发行不超过3300万股，保荐机构、主承销商为长江证券承销保荐有限公司担任。公司拟募集资金5.27亿元，其中，1.98亿元用于二期厂区新建PC精密结构件建设项目，1.21亿元用于PC精密结构件技术改造项目，4553.00万元用于一期厂区笔记本电脑结构件及相关零组件生产线智能化改造项目，4337.00万元用于研发中心建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。 

　　英力电子主要从事消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供消费电子产品从设计、模具制造到结构件模组生产的综合服务。报告期内，英力电子的主要产品为笔记本电脑结构件模组及相关精密模具。 

　　截至招股说明书签署之日，上海英准持有英力电子69.42%的股份，为英力电子的控股股东。戴明、戴军、李禹华三人合计持有上海英准100.00%的股权，三人能够实际控制上海英准。李禹华直接持有英力电子1.84%的股权，戴军直接持有英力电子0.62%的股权。戴明、戴军、李禹华三人为亲兄弟关系，且签署了《一致行动协议》，三人通过直接持有和间接控制的方式，控制英力电子71.88%的股份，系英力电子的实际控制人。 

　　英力电子三年一期流动负债占负债总额的比例超9成。2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力电子流动负债分别为4.46亿元、6.46亿元、6.97亿元、5.72亿元，占负债总额的比例分别为96.72%、91.94%、91.92%和90.77%。 

　　同期，英力电子货币资金仅为1503.79万元、4413.85万元、7460.21万元、3743.27万元。 

　　业绩方面，英力电子连续三年销售现金不敌营收，净利率增长靠政府补助。 

　　2017年至2020年1-3月，英力电子营业收入分别为7.40亿元、10.38亿元、12.62亿元、2.30亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.34亿元、9.24亿元、11.84亿元、3.61亿元。 

　　同期，英力电子归母净利润分别为5333.60万元、7788.41万元、1.11亿元、1381.68万元；经营活动产生的现金流量净额分别为404.52万元、4786.30万元、1.24亿元、5997.15万元。 

　　据时代周报报道，2017年至2019年，英力电子的净利率分别为7.2%、7.51%、8.78%，逐年增加。而助其净利率逐渐升高的乃其他收益，融易资讯网（www.ironge.com.cn），即政府补助。报告期内，该公司收到的政府补助从2017年的120.29万元增至2019年的1930.61万元。 

　　英力电子连续三年一期前五大客户占比超九成。招股说明书显示，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，英力电子向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为93.77%、95.01%、96.68%和98.27%，占比超9成且呈逐年上升趋势。 

　　其中，联宝（合肥）电子科技有限公司（简称“联宝”）、仁宝集团下属公司（简称“仁宝”）、纬创集团下属公司（简称“纬创”）连续三年一期为英力电子前三大客户。 

　　值得注意的是，报告期内，联宝既是英力电子第一大客户也是第大一供应商。2017年至2020年1-3月，联宝销售金额分别为2.89亿元、4.06亿元、5.31亿元、1.14亿元，占总销售额的比例分别为39.03%、39.15%、42.09%、49.64%。2017年度至2020年1-3月，英力电子向联宝采购的金额分别为3980.67万元、5465.23万元、8370.56万元和1982.68万元，占总采购额的比例分别为6.52%、6.25%、7.73%和10.31%。 

　　对此，英力电子在招股书中称，第一大客户和第一大供应商均为联宝主要原因系公司所处行业特性所致。触控板是笔记本电脑结构件模组的重要配件，其专业生产企业较少，且该等企业通常只向大型整机厂商供货。因此，存在联宝根据其自身生产安排，采购触控板后销售给发行人，发行人将触控板嵌入笔记本电脑结构件模组后再向联宝销售的情况。 

　　据IPO日报报道，第一大客户同时是第一大供应商可能使得公司业绩被同一法人操纵影响，损害上市公司股东的权益。同时这样的结构也容易出现财务虚假的嫌疑。此外，这种情况下，公司对该客户的依赖程度可能就会比较大。 

　　由于英力电子议价能力较弱，毛利率呈波动向下趋势。2017年至2020年1-3月，英力电子综合毛利率分别为22.02%、17.32%、18.79%和17.07%。同期，同行业上市公司综合毛利率均值分别为17.40%、15.41%、13.12%、18.80%。 

　　尽管英力电子综合毛利率连续三年高于可比公司均值，但在2020年第一季度与行业增长趋势相反，综合毛利率不升反降且低于均值。