每日互动净利增速怪异“大变脸” 上市一年半再推定增可解此忧？

　　《投资者网》谢莹洁

　　距离IPO募资仅一年半的时间， 浙江每日互动网络科技股份有限公司（下称“每日互动”,300766.SZ）再次宣布融资。而公司最新股价距最高点74.9元已经腰斩，截至10月9日，仅报收于30.7元。

　　9月25日，每日互动公告，拟向不超过35名特定投资者募资不超过11亿元，用于每日治数平台建设项目、个推总部大楼建设项目及补充流动资金。

　　公司的目的是培养新的业绩增长点。过去几年，每日互动依靠“用户唤醒服务”，在大数据营销领域独树一帜。不过，随着移动应用流量增速放缓，互联网巨头纷纷开发了自己的个推程序，每日互动的主营业务受到冲击。

　　《投资者网》就相关问题联系到公司方面，得到一些答案。

　　净利增速“大变脸”

　　公开资料显示，每日互动成立于2010年，主营业务为大数据服务，如运营推广、消息推送、数据统计，主要服务的客户为新浪、百度、唯品会、今日头条、美团、滴滴、360等互联网大公司。

　　IPO前，每日互动业绩几乎呈爆发式增长。

　　2016年至2018年，公司营收分别为1.77亿元、3.33亿元、5.39亿元，同比增127.7%、88%、62%；归母净利润分别为0.34亿元、1.47亿元、2.49亿元，同比增217%、328%、69%。

　　奇怪的是，自从每日互动2019年3月登陆资本市场后，业绩尤其归母净利润便上演“大变脸”戏码。

　　2019年，公司营收同比降0.18%至5.38亿元，归母净利润同比降56%至1.09亿元；2020年上半年，公司营收同比下滑0.36%至2.5亿元，归母净利润同比降26%至0.68亿元。

　　“2020年上半年业绩下滑主要原因是：公司增长服务承压、新技术与产品的研发投入持续加强，优秀人才储备力度继续加大、科技公益（如大数据抗疫等）相关投入。相关研发中长期都会对公司业务产生良性影响。”每日互动告诉《投资者网》。

　　2020年中报显示，每日互动增加了对公共服务、风控服务等垂直领域的投入，上述业务营收分别同比上涨27%与12%。公共服务主要面向各级政府和企事业单位，具体产品有旅游大数据管理平台等，风控服务则面向金融机构，包含风控和获客服务。

　　在第三方推送市场，每日互动的主要竞争对手为极光（JG.O），该公司2018年在美股上市，其商业模式主要是为APP提供免费推送服务，向广告客户收费。

　　极光的营收规模高于每日互动，以2019年为例，其营收达到9亿元，高出每日互动约3.7亿元；但其毛利率却仅有28%，远低于每日互动（73.76%）。

　　毛利率渐回“合理区间”

　　每日互动之所以能保持高毛利率，与增长服务业务高度相关，这也被业内称为“沉默用户唤醒服务”。自2017年起，APP新安装活跃用户数普遍下降，互联网龙头更重视存量用户的唤醒，以保持用户活跃度。

　　每日互动让APP开发团队使用其“个推SDK”程序，并构建APP矩阵，融易新媒体，只要用户打开了一个APP，其他APP也能推送消息，从而达到“唤醒”存量客户的目的。

　　不过，最近几年，移动数据领域面临“流量焦虑”更甚于以往。工信部数据显示，在架移动应用数量逐年下降，行业发展期明显已过；据QuestMobile数据显示，从2019年4月至2020年4月，中国移动互联网月活跃用户数只增长了1.8%。

　　另外，不少互联网大厂推出了相似的开发者程序，如腾讯推出的广点通，依靠微信进入营销领域，这对每日互动的业务造成了一定冲击。

　　近两年以来，每日互动增长服务表现乏力。2019年及2020年上半年，该业务收入分别为2.85亿元、1.3亿元，同比下滑27%、13.6%。

　　随之而来的是，上市公司盈利水平走低。2020年上半年，每日互动毛利率降至67.5%，相比去年同期减少8个百分点，创2017年以来新低。

　　2019年上半年至2020年上半年，公司应收账款从1.5亿元增加到2.04亿元，其中前三大客户欠款占比达到57%；应收账款周转天数从93.6天增加到162.8天。

　　2020年上半年，每日互动净资产收益率为（加权）3.9%，2019年上半年为6.53%。

　　“毛利率、应收账款变动主要是由于受疫情影响、业务结构优化调整而发生的正常变动，尤其是公共服务与风控服务两个领域在2019年同时呈现爆发性增长。”每日互动表示：“随着公司业务结构优化调整已见成效，业务成长更有韧性、持续盈利基础更加扎实，预计未来公司毛利率将维持在一定的合理区间。”

　　二级市场或也因此受影响。截至10月9日收盘，每日互动报收30.7元/股，今年累计下滑约6%；市值仅123亿元，动态市盈率达到144倍，明显缺乏业绩支撑，这种高市盈率在互联网软件与服务行业内排名前10%。

　　Wind数据显示，今年以来，公司第三股东禾裕投资通过5次减持卖出800万股，约合市值2.3亿元。