震荡市中，什么资产能避险

　　最近，全球投资市场都不平静——先是欧洲股市大跌，接着油价大跌，纽约商业交易所黄金期货也出现大幅波动。A股市场上证指数在9月22日至23日间累计回落1.12%，中证500指数下跌1.28%。

　　外围市场、A股市场均出现短期震荡，环顾国内外到底什么资产还能避险？答案之一是利率债券。最近，中债财富指数、中债固定收益率指数等均出现不同程度上涨。金牛理财网统计显示，9月17日至23日，纳入统计的3514只债券基金（ABC类）合并计算近一周内累计收益率上涨0.08%，近3个月来累计收益率为0.31%，其中2099只纯债类基金平均收益达1.96%。

　　国内债市尤其是利率债为何成为短期资金“避风港”？国投瑞银基金经理蔡玮菁表示，虽然近几个月来债券市场波动较大，短期债券收益率出现上行，但市场预期短期货币政策不会大幅收紧，未来人民币步入缓慢升值空间，国债市场仍有配置价值。

　　另一种相对稳健的投资选项是“固收+策略”基金，即以债券资产打底，构筑一定缓冲垫，再搭配一定比例股票资产，目的是在控制回撤基础上，力争增加收益弹性，以满足“稳中求进”的长期投资需求。对权益类市场既不激进也不错过，尤其适合频繁震荡的A股市场。博时基金经理卓若伟介绍，与纯固定收益类基金产品相比，“固收+”承担风险多一点，同时可能增加收益多一点，这是“固收+”给人的印象。近10年来，“纯固收”类中长期纯债型基金指数与“固收+”类混合债券型二级基金指数、偏债混合型基金指数年化波动率有小幅提高，区间收益则有较大提升。固收+兼配股债的独特设计，赋予了这类产品天然对冲优势，能够把握大类资产轮动机会，对冲不同市场风险。

　　除了纯债类基金之外，豆粕期货ETF、公募REITs、能源化工类ETF等与权益类资产相关度较低基金产品也是股市大幅波动时较好的“避风港”选项。Wind资讯统计显示，近3个月内，华夏饲料豆粕期货ETF、鹏华前海万科REITs、景顺量化对冲3个月定开混合基金收益分别上涨9.98%、2.03%、1.71%，远好于同期权益类市场部分指数基金业绩表现。即便是包含了黄金ETF、白银ETF在内的全部21只商品基金，近半年平均收益率也高达14%，足见商品市场投资稳健性。

　　“商品市场投资标的与股票市场具有较大差异，尤其是公募REITs这类产品，基本不容易受到股市波动因素影响。”万家成长优选混合基金经理李文宾表示，今年5月起，在全球“放水”背景下，以黄金为代表的大宗商品价格出现持续复苏，投资者可适当增加黄金与部分大宗商品类资产配置比例。

　　建信能化ETF联接拟任基金经理朱金钰表示，在目前国内需求好转进入持续复苏情形下，融易资讯网（www.ironge.com.cn），全球供需平衡将逐渐修复，对大宗价格有望形成支撑，应利好能化商品期货。立足当前来看，油价、需求、货币环境三重因素叠加，利好能化商品期货后市表现。从基本面看，经济环比改善对大宗商品价格形成支撑。

　　如果对商品与债券都不青睐，投资者还可以适当关注量化对冲以及追求绝对收益的理财产品。Wind资讯统计显示，纳入统计的33只公募量化对冲基金整体上实现了正收益，近3个月内平均收益超过4%，近1年收益约为8%。其中，安信稳健阿尔法定开、华泰柏瑞量化对冲、嘉实绝对收益回报排名前三，近3个月收益分别为6.4%、6.3%和5.6%。

　　金牛理财网分析师宫曼琳表示，公募量化对冲基金优势在于攻守兼备属性。在震荡市中，能够剥离部分波动风险获取绝对收益，在有选股能力前提下，基金净值在震荡市仍能稳健上行。其通过量化模型精选优质股票，同时通过技术方法对冲部分市场波动风险，将股票组合中超越市场表现的超额收益转化为绝对收益。