迅游科技收深交所问询函 连续净亏超19亿元靠“卖身”脱困

　　《投资者网》董柴玲

　　9月23日，四川迅游网络科技股份有限公司（简称“迅游科技”，300467.SZ）收到半年报问询函，要求公司对应收账款持续增长、子公司业绩下滑和现金流情况等进行说明。这也是该公司在2020年第五次收到深交所函件。

　　成立于2008年的迅游科技，是国内第一家专业网游加速服务提供商，凭借旗下的迅游加速器抢占国内市场，营收占比达 7成。2015年，公司完成上市，但此后业绩却不断下滑。期间公司投资的多个项目收益不及预期，导致资产大幅缩水。

　　2020年上半年，在游戏行业普遍收割到一波流量红利之时，迅游科技却错失增长机遇，利润下滑超6成。上半年实现营收2.45亿元，同比减少7.35%；归母公司净利润0.35亿元，同比下滑66.75%。

　　9月7日晚，迅游科技发布公告称，其实际控制人变更为贵阳国资委，这也是迅游科技在陷入经营困境后，迎来国资纾困。

　　对于企业未来转型战略问题，迅游科技回复《投资者网》称：“未来公司将借助现有的智能网络行业地位和忠实用户群体积累，针对游戏玩家、游戏厂商和开发者的服务需求进行业务的丰富和拓展，把覆盖全球的用户资源优势和技术优势相结合，将智能网络优化服务拓展到更多高质量、复杂化和个性化的互联网应用领域。”

　　核心业务比重下滑

　　迅游科技的盈利主要靠向用户提供收费的网络加速服务，从网游端覆盖到手游，每年为公司贡献营收过亿元。

　　作为公司的第一大收入来源，网络加速业务的营收比重波动较剧烈，从2015年的99.45%一路跌至2018年的36.49%，到2019年为74.01%。

　　迅游科技的主要产品包括“迅游网游加速器”和“迅游手游加速器”，毛利率基本保持在60%以上。作为昔日领先市场的加速器品牌，迅游科技如今面临着数十款同类竞品，包括雷神加速器、网易UU加速器、腾讯网游加速器等。

　　从产品营收来看，移动端和PC端的分化愈发明显，其中手游加速器的营收比重从2016年的0.88%上升到2018年的12.38%，网游加速器的比重从98.61%降至24.14%。对于目前的加速业务发展，公司仅在半年报中称“PC 端加速业务基本保持稳定发展；移动端加速业务收入和利润同比实现快速增长”。

　　《2020游戏产业趋势报告》显示，2020年中国游戏市场实际销售收入预计将超过2700亿元，其中移动端游戏是现阶段增长的主要推动力。此外，以全球同服等运营的模式游戏产品数量的增加，将进一步刺激游戏市场对于网络加速服务的需求。

　　易观游戏分析师廖旭华对《投资者网》分析称：“加速器是一个入门容易、做精难的行业，基础的技术路线比较成熟和简单。但从具体的产品用户体验出发，对综合产品和技术能力要求还是很高的。从产品上看，可以说替代性比较强，但实际上用户迁移意愿还是比较低。”

　　福至久久董事长兼CEO孙晖表示，加速器作为工具类产品，产品性能和用户体验决定了用户规模。“产品本身技术门槛不高，但是对资金要求是有的，主要体现在硬件投入。从布局来看，要实现全国互联互通存在一定难度，整个行业也没有呈现白热化竞争的状态。”

　　若相比细分领域众多的游戏产品，加速器产品的赛道更为狭窄，但从近两年来迅游科技的研发投入来看，研发费用保持较高增长。

　　研发费用方面，2018年和2019年分别为0.68亿元和1.02元，同比增长64.18%和51.24%，公司解释为股权激励费用增加及人工费用增加所致。2020年上半年为0.46亿元，同比增长31.20%，资金流向仍与人力成本挂钩。

　　对此，公司回复称：“报告期内，公司从市场需求出发，围绕核心业务继续进行技术攻关和产品拓展，主要研发内容包括 ‘路由器内嵌式加速系统’、‘迅游大数据分析系统’、‘迅游终端更新系统’等在内的加速平台功能演进开发及其他厂商合作版加速器。移动端加速产品与多家主流手机厂商实现内置合作，并与底层硬件厂商开展合作。”

　　此外，公司的应收款激增，背后也与第一大业务紧密相关。上半年报显示，其应收账款为 2295 万元，较今年年初增加 139.31%，迅游科技称，“主要系报告期内互联网加速服务业务收入增加导致子公司应收款项增加所致”，应收账款前五名金额合计1437万元。

　　海外业务拓展“折戟”

　　从依靠单一产品到新增海外广告业务，迅游科技试图增加更多收入来源。然而，因业务扩展失利，导致公司资产不断缩水，截至目前总资产为15.16亿元，较年初减少7.59%。