OTA入劫，“携程们”背水

　　在疫情笼罩的一季度，旅游业全产业链遭遇重大冲击，OTA平台遭受业绩“滑铁卢”。尽管二季度国内疫情向好，但旅游业相对于其他非可选消费业复苏的更为缓慢，目前来看，OTA平台业绩复苏至疫情前水平还需要一段时间。

　　2020年9月25日，携程的财报姗姗来迟。携程作为OTA龙头，必然遭受较大冲击。其二季度业绩惨淡，营收利润再次双双下滑。

　　同样对于深陷亏损深渊的途牛，此次疫情无疑更是雪上加霜，二季度几近颗粒无收，业绩承压。而反观同程艺龙，虽逆势盈利，但营收规模已连续两季出现萎缩，盈利背后难掩业绩颓势。

　　OTA们并未走出疫情阴霾

　　2020年二季度，疫情的阴霾依然挥之不去：收入“萎缩”，业绩亏损成为OTA们的常态。当然，这一切都在意料之中。

　　营收端：营收规模均陷入萎缩困境，萎缩幅度途牛＞携程＞同程艺龙。

　　数据来源：携程/同程艺龙/途牛公告

　　携程二季度业绩受海外业务停摆拖累。2020年二季度，携程实现营业收入31.59亿元，同比下降63.65%，环比下降32.36%，并没出现复苏的迹象，这主要是出境游和海外市场受到重挫。这也导致携程的业绩要好于海外公司Booking和Expedia，据最新财报披露，2020年第二季度，Booking和Expedia的营收分别下降84%和82%。

　　分业务看，携程的住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅管理收入分别为13亿元、12亿元、1亿元和1亿元，同比降幅分别为63%、66%、88%和47%。下滑幅度在预料之中，毕竟旅游业是受疫情响最大的行业之一。

　　受疫情冲击，同程艺龙陷入收入萎缩的困境，二季度营收增速为-24.51%，虽然环比有所改善，但远低于去年同期20.99%的数据，反映同程艺龙的业绩复苏过于缓慢，与疫情前的水平相差甚远。

　　途牛二季度几乎颗粒无收，其营收同比下滑逾九成。疫情之前，途牛就因收缩激进的扩张策略而陷入营收增长乏力的困境。而此次疫情成了途牛业绩恶化的催化剂。

　　盈利端：同程艺龙逆势盈利，而反观其他OTA，却黯然失色。

　　携程一季度和二季度分别归母净亏损53.53亿元和4.76亿元，亏掉了2019年全年利润的83%。二季度归母净亏损环比收窄91.19%，但同比扩大18.11%，这反映了携程业绩受疫情影响逐步减弱，但若想恢复至疫情前水平还需要一段时间。

　　携程二季度归母净利润的下降幅度要显著远低于营收，究其原因，一是受经营费用率大幅提升所致，报告期内经营费用率同比提升30.77个百分点至94.17%。且当期毛利率润为22.87亿元，难以覆盖29.75亿元的经营费用，造成经营亏损。二是受权益类投资减值14.91亿元影响，这部分损益主要源于疫情导致携程收购的标的遭受重创。

　　数据来源：携程公告

　　途牛在二季度归母净亏损1.48亿元，而亏损早已是途牛的常态，途牛自2014年上市以来，一直处于亏损状态。2014年-2019年期间，途牛的归母净亏损总计59.78亿元。

　　数据来源：途牛公告

　　而高企不下的运营费用是途牛盈利的最大拖累，同样对OTA平台而言，高昂的运营成本一直都是较重的负担，是盈利的最大桎梏。

　　对业绩承压的途牛而言，疫情突袭，无异于雪上加霜，在资本市场上最直观的表现就是再次进入退市倒计时。

　　业绩承压之下，途牛的股价跌至冰点，在9月23日的收盘价只有0.86美元，市值只有1.12亿美元。

　　按照纳斯达克“1美元退市法则”，如果持续30个交易日低于1美元收盘，纳斯达克市场将发出预亏警告，如果在警告发出的90天里，被警告的公司仍然不能采取相应的措施拉升股价，将被强制退市。

　　途牛在最近6个交易日中连跌，且股价都收于1美元以下。6月之前的强制退市危机再次来袭。

　　当整个行业业绩亏损成常态时，同程艺龙却逆势盈利，二季度的归母净利润为0.55亿元，此季度盈利主要源于报告期内营业成本40.8%的同比降幅远大于营收（24.5%），而这最直接表现就是当期销售毛利率同比提升7.6个百分点至72.3%。

　　数据来源：同程艺龙公告