李子园过会：今年IPO过关第226家 财通证券过5单

　　中国经济网北京9月25日讯 中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会2020年第142次发审委会议于昨日召开，会议结果显示，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”）首发获通过。这是今年过会的第226家企业(未含科创板)。

　　截至目前，今年科创板已过会129家企业。加上科创板，这是今年过会的第355家企业。

　　李子园本次发行的保荐机构为财通证券股份有限公司，保荐代表人为张士利、戴中伟。这是财通证券今年保荐成功的第5单IPO项目。此前，1月3日，财通证券保荐的宁波金田铜业（集团）股份有限公司过会；6月4日，财通证券保荐的宁波市天普橡胶科技股份有限公司过会；8月20日，财通证券保荐的浙江大洋生物科技集团股份有限公司、浙江亿田智能厨电股份有限公司过会。

　　李子园主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。公司主要产品包括含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料及其他等。

　　截至招股说明书签署日，李子园第一大股东水滴泉投资持有公司42.74%的股份，为公司控股股东。公司实际控制人为李国平、王旭斌夫妇，二人直接持有公司4171.08万股，占公司股份总数的35.93%，并通过持有水滴泉投资100%出资份额间接持有公司42.74%的股份，通过持有誉诚瑞投资57.51%出资份额间接持有公司1.43%的股份，共计持有本公司80.10%的股份。

　　李子园本次拟在上交所主板公开发行不低于3870.00万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的股份不低于本次发行后公司总股本的25.00% ，发行后总股本不低于1.55亿股。李子园拟募集资金6.91亿元，其中3.77亿元用于鹤壁李子园食品有限公司的年产10.4万吨含乳饮料生产项目，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2.52亿元用于云南李子园食品有限公司的年产7万吨含乳饮料生产项目，6244.57万元用于浙江李子园食品股份有限公司的技术创新中心项目。

　　发审委会议提出询问的主要问题

　　1、发行人以传统经销商模式为主，经销商主要为小型商贸公司和个体工商户。报告期各年度返利金额差异较大，占营业收入比例呈下降趋势。请发行人代表说明：（1）经销商选择及更换的标准，前十大经销商与发行人及其关联方是否存在关联关系、资金往来或利益输送情形，经销商主要为小型商贸公司和个体工商户的原因和合理性；（2）刚成立或成立后不久的经营单位即成为发行人经销商的情况，是否为公司前员工或关联关系人员设立，此类经销商选取是否符合公司的管理要求，此类经销商与发行人的交易情况、定价公允性、信用及返利等政策与其他经销商是否存在明显差异；（3）关联方、员工或前员工控制的经销商情况，此类经销商报告期内销售金额及占比、定价公允性，其毛利率、信用及返利等政策与其他经销商是否存在较大差异，存在差异的原因；（4）发行人产品的竞争优势和报告期销量大幅增长的合理性，销量增长主要来自于哪些经销商，给予此类经销商的返利补贴是否与销售金额相匹配；（5）报告期各期市场推广返利补贴波动的原因及合理性，与同期营业收入的变动趋势是否匹配，是否存在通过返利补贴入账时间跨期调节利润的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

　　2、报告期内发行人主营业务毛利率呈逐期增长趋势。请发行人代表：（1）按产品类别和主要单品说明毛利率变动情况，对比同行业可比公司的同类产品说明主营业务毛利率逐期增长的原因及合理性，是否与同行业变化趋势一致；（2）结合报告期内各期新增和减少的经销商数量波动情况，说明新增经销商毛利率与平均毛利率差异情况、原因和合理性；（3）说明各销售区域毛利率差异情况，原因和合理性；（4）结合报告期内销售返利波动情况，说明返利政策与毛利率波动的关系。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

　　3、报告期内，发行人主要原材料——奶粉大多采购自新西兰恒天然集团。请发行人代表说明：（1）是否对新西兰进口奶粉存在重大依赖，发行人应对采购地单一风险的措施；（2）2017年发行人决定暂停向恒天然集团及其子公司直接采购奶粉，转向恒天然奶粉特许经销商和代理商购买奶粉的原因及合理性；（3）与原采购渠道恒天然集团及其子公司对比，转从恒天然奶粉特许经销商和代理商购买奶粉，双方在原料定价、责任以及实际操作方面是否存在重大差异、是否合理；（4）新冠疫情及新西兰政府的防疫政策对发行人从新西兰进口奶粉的数量、价格、质量等方面的不利影响，对发行人生产成本及利润的影响。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。