鹏博士“贱卖”长城宽带：“最大民营电信运营商”的生存困局

　　转型阵痛中的鹏博士（600804.SH）继续“卖卖卖”。继以23亿元出售数据中心相关资产后，鹏博士日前发布公告称，拟出售长城宽带网络服务有限公司（以下简称“长城宽带”）等4家全资子公司100%股权，总体交易价格仅100万元。不过，《中国经营报》记者注意到，鹏博士依然保留了北京、上海、深圳三地的互联网接入业务。

　　这也意味着，原本以“互联网接入+数据中心”为核心的鹏博士，已经卖掉了此前的主要业务资产，对于这家在业内有“第四大电信运营商”“最大民营电信运营商”之称的公司，其业务模式亟须转变。鹏博士一位管理层人士告诉记者，“公司以前采取的销售模式是零售，现在更多的是去做定制化数据中心，采取轻资产策略，与合作方共创并分享收益。”

　　此外，还需注意的是，在距离“甩卖”数月前，鹏博士还对长城宽带实施了债转股增资，即对长城宽带约26亿元债权转为对其长期股权投资，此举使得长城宽带的净资产由负转正，由2019年底的约-24亿元变为今年6月底的约1.33亿元。

　　此番交易引起了上海证券交易所（以下简称“上交所”）的问询，上交所要求鹏博士补充披露“前期对于资不抵债的子公司继续大额增资的主要考虑，是否为本次资产出售的一揽子方案，相关信息披露是否完整和准确，短期内债转股和资产出售，导致丧失债权，是否损害公司利益”。

　　从“香饽饽”到“弃子”

　　长城宽带曾号称是国内第一大民营宽带运营商，成立于2000年4月，由长城集团和中信集团联合投资设立。

　　根据《关于子公司股权转让的公告》，鹏博士“拟转让全资子公司长城宽带、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%股权，转让价格合计100万元”。

　　公告显示，鹏博士此次转让的4家子公司均处于亏损状态，2020年上半年亏损总额约为6377.24万元。其中，长城宽带亏损最为严重，上半年净亏损5715.42万元，而2019年净亏损超过26亿元。不过，5月，鹏博士以持有的长城宽带26亿元债权转为对其的长期股权投资，使长城宽带账面上的净资产数字由负转正。

　　需要指出的是，长城宽带曾号称是国内第一大民营宽带运营商，成立于2000年4月，由长城集团和中信集团联合投资设立。自2010年起，鹏博士向家庭宽带领域加码发力，融易新媒体，为了将长城宽带收入囊中，开启了长达两年多的竞购之路。

　　2010年4月，鹏博士宣布竞购长城宽带50%股权和转让方2.8亿元的债权，但首次竞购以失败告终。次年，鹏博士终于如愿获得长城宽带50%股权，股权作价6亿元，再加上4.8亿元的债权，鹏博士为此付出了约10亿元的代价。2012年4月，鹏博士又向转让方支付了约7.5亿元，拿下了长城宽带剩余的50%股权。鹏博士为了获得100%的长城宽带，前后累计支付了逾17亿元。

　　对此，通信世界网总编辑刘启诚对记者分析道，“不赚钱的长城宽带被剥离是早晚的事儿”。民营宽带商，因为没有基础网络资源，采用向基础运营商批发再零售的模式，以前还能靠地推获取社区资源赚取差价。但随着基础运营商光纤网络不断升级，固网与移动网络日趋融合（如手机套餐中直接赠送宽带服务），再加上“提速降费”的政策推动，现在的宽带市场可以说是一个近乎饱和的状态，行业利润大幅压缩，采用传统运营模式的民营宽带商的生存空间已被大幅压缩。

　　记者查询三大运营商的财报数据发现，传统宽带市场的“北联通、南电信”双强格局早已被打破，今年上半年，中国移动家庭宽带用户规模达到1.81亿户，保持市场第一的稳固地位，中国电信、中国联通分别为1.53亿户、0.86亿户。

　　除了三大运营商的冲击与挤压。近年来，消费者对长城宽带的投诉屡见不鲜，主要问题集中在频频断网、网速虚高、服务差的消费者投诉屡见不鲜，当唯一的价格优势也被中国移动超越后，长城宽带生存愈发艰难。

　　根据公告，接盘长城宽带等4家公司的受让方是中安实业投资（深圳）有限公司（以下简称“中安实业”），中安实业成立时间不足一年，母公司为中安国际投资有限公司，据未经审计的财务指标显示，2019年营业收入87.38万元，亏损92.74万元，而2020年上半年亏损额度扩大至112.98万元。从鹏博士6月29日的一份公告来看，中安国际是该公司的战略投资方。

　　对此，上交所在问询函中，要求鹏博士补充披露中安实业方面与其是否存在关联关系、协议安排或其他可能影响本次交易作价公允性的情形。

　　资本运作+业务转型前景几何

　　在此番“甩卖”长城宽带前数月，鹏博士对其26亿元债权转为长期股权投资。