700亿市值只有400万营收，不差钱的康希诺盈利仍遥遥无期

　　 康希诺在半年报中表示，随着现有研发项目的陆续进入临床试验阶段，公司预计未来三年（2020年-2022年）将要投入9-12 亿元，研发投入将使经营亏损持续增加。

　　唯一A+H疫苗股康希诺“不差钱”了，但是康希诺离盈利还有多远？

　　8月23日下午，“新冠疫苗第一股”康希诺-U（688185.SH）发布了A股上市以来首份定期报告。报告显示，2020年上半年，康希诺实现营业收入402.96万元，较去年的190.59万元增长111.43%，亏损额达1.02亿元，亏损幅度同比扩大46.65%。

　　8月24日，A股康希诺-U和H股康希诺生物-B（06185.HK）双双低开，盘中一度跌至303元/股和190.6港元/股，跌幅分别达13.18%和5.26%。截至下午收盘，康希诺-U报收308.39元/股，下跌11.64%，总市值为763.11亿元，康希诺生物-B则报收191.6港元/股，跌幅为4.77%，总市值为474.11亿港元。

　　“不差钱”的康希诺

　　虽然实现了翻倍增长，但康希诺的营收仍不及亏损的的零头。

　　亏损也是康希诺成立10年间的常态。根据康希诺的招股书，2017-2019年，康希诺营业收入均不超过300万元，分别为18.72万元、281.19万元和228.34万元，亏损额度分别为6445万元、1.38亿元和1.57亿元。

　　康希诺的亏损主要源于高企的研发费用。上半年康希诺的研发费用为1.08亿元，同比增长87.64%，并且这远远不是康希诺研发投入的尽头。

　　康希诺在半年报中表示，公司主要研发项目在报告期内取得了实质性的进展，随着现有研发项目的陆续进入临床试验阶段，公司在研发人员薪酬、耗用物料、仪器设备、检验测试等方面将进行持续性的投入，预计未来三年（2020年-2022年）将要投入9-12 亿元，研发投入将使经营亏损持续增加。

　　不过一直亏损的康希诺目前并“不差钱”。

　　8月13日，康希诺正式登陆科创板，每股发行价为209.71元。虽然上市首日康希诺最终仅报收393.11元/股，涨幅仅为87.45%，远没有达到“中一签赚30万”的预期，但是二级市场的表现并没有影响到“二次上市”给康希诺带来的收益，远超预期的募资金额，为康希诺今后的研发备足了“燃料”。

　　根据康希诺官方公告，此次回归A股上市，向社会公开发行人民币普通股2480万股，每股发行价为209.71元，募集资金总额为人民币52亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为49.79亿元，其中超募资金金额为39.79亿元。

　　康希诺相关负责人8月24日回复时代财经表示，“募集所得资金肯定还是要用到更多的创新疫苗的研发生产当中。”

　　8月21日，康希诺H股发布公告表示，截至6月30日，公司在首次公开发售所得款项中约6.83亿元仍然尚未使用，其中有4.2亿元原计划用于MCV疫苗的研发和商业化，康希诺建议将这部分资金转为用于先进技术、在研疫苗及生物制品的合作、许可及引入，在研疫苗的开发，以及收购与疫苗及生物制品相关的优质资产。

　　在A股获得的超募资金的一部分，会被投入到MCV疫苗的商业化中，另外还有29.9%的超募资金（11.9亿元）会被作为永久补充流动资金，用于公司与主营业务相关的生产经营活动。

　　新冠疫苗定价几何？

　　今年以来，默默搞了10年研发却仍然没有产品上市销售的康希诺一夜之间名声大噪，百度搜索指数急速飙升，这都归结于新冠疫苗的研发。

　　8月16日，中国军事科学研究院陈薇院士团队及康希诺联合申报的新冠疫苗（Ad5-nCoV疫苗）专利申请已被国家知识产权局授予专利权，这是我国首个新冠疫苗专利。

　　在所有在研新冠疫苗中，融易新媒体，康希诺的Ad5腺病毒载体疫苗一直是关注度最高的新冠疫苗之一。根据康希诺在半年报中披露的信息，该疫苗于今年3月获批进入临床，开展一期试验并达到主要临床终点，4月开展的二期临床试验共计完成508个志愿者的注射工作，相关临床数据也于6月获得。

　　根据时代财经了解，因为国内疫情目前得到基本控制，没有开展三期试验的环境条件，所以康希诺新冠疫苗的三期临床将会在国外进行。但截至8月18日，疫苗三期临床试验尚未正式开展。

　　虽然疫苗尚未正式落地，但新冠疫苗的定价问题早已成为讨论热点。

　　8月22日，国家卫生健康委科技发展中心主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长郑忠伟在央视节目中表示，新冠疫苗属于公共卫生产品，其定价不能以市场的供需矛盾作为定价依据，只能以成本作为定价依据。对于新冠疫苗未来的市场定价，比之前预计几百块钱一针的价格要低。