AI业务两位数增长，仍难挽营收放缓趋势！百度Q2业绩喜忧参半

　　经受住疫情冲击的百度进入今年二季度利润有所回暖。然而，其营业收入逐年放缓的趋势、核心业务广告收入增长压力仍未得到较大改善

　　《投资时报》研究员 吕贡

　　427亿美元，这是截至2020年8月17日国内最大搜索引擎百度（BIDU.O）的市值。

　　与此同时，和百度同属BAT行列的阿里巴巴（BABA.N）、腾讯（0700.HK）市值已分别超6000亿美元及5万亿港元；“后浪”京东（JD.O）、拼多多（PDD.O）当日市值也均突破1000亿美元。甚至，新晋上市的贝壳找房（BEKE.N）上市首日市值也达422亿美元，看齐百度。

　　然而十年前的2010年，净利润较上年同期暴涨137.4%的百度市值就已高达336亿美元，远超阿里、京东，紧追市值380亿美元、位居榜首的腾讯。2011年3月，百度市值一度超越腾讯，成为中国市值最高的互联网公司，创始人李彦宏也因此登上“中国首富宝座”。

　　往昔不可追，随着一次又一次被“后浪”赶超，市场几乎忘记了百度曾经的辉煌。2020年8月13日发布的一季度财报，亦没能唤起市场热情，财报发布当日，百度股价收于124.57美元/ADS，日跌幅为1.22%。次日，百度低开于118.4美元/ADS，当日继续下跌6.29%。不过8月17日，该公司股价有所反弹，当日收于123.92美元/ADS。

　　百度今年以来股价走势（美元）

　　数据来源：Wind

　　营收负增长

　　2020年8月13日，百度发布了截至2020年6月30日第二季度未经审计的财务业绩。

　　财报显示，今年二季度，百度总营收为260亿元人民币（下同，约合36.9亿美元），归属于母公司的净利润为36亿元（约合5.07亿美元）。虽然，其净利润较去年同期相比增长48%，但总营收依然没有改变近年来增速日益放缓的态势，较上一年同比下滑1%，且略低于华尔街分析师37亿美元预期。

　　《投资时报》研究员梳理百度2019年一季度至2020年二季度财报发现，其总营收增速长期处于趋缓态势，并在2020年前两个季度出现负增长，分别为一季度的-6.54%和二季度的-1%。而其较为关键的“百度核心”所贡献的营收也仅为189亿元（约合26.80亿美元），亦较上年同期下滑3%。

　　此外进入2020年，流量的获取变得愈发困难，百度也不例外，其新用户增长同样遇到天花板。

　　据财报数据显示，2020年二季度百度APP日活跃用户数跌回至一年前，仅有2.04亿人。作为百度旗下的上市公司，爱奇艺今年二季度的会员数同比也仅增长4%，不足1.05亿人，与2020年一季度相比缩水了0.14亿人。

　　百度2019年Q1至2020年Q2各季度营业收入及同比增速情况

　　数据来源：公司财报

　　广告业务压力难解

　　虽然自2014年起，百度就将发力点逐渐向AI领域、To B业务转移，但其营收依然离不开广告业务的支撑。

　　在百度的总营收中，广告业务所带来的收入长期以来占据超60%的比重，主要包括百度搜索广告、信息流广告以及品牌广告业务。时至2020年，这一比重不降反增。

　　今年一季度，百度总营收中来自其搜索业务和爱奇艺（IQ.O）广告业务的收入占据高达63%的比重；时至二季度，百度广告业务的营收虽相较于去年同期下滑8%，仅有177亿元，但占据百度总营收比重却较一季度有所上升，高达68%。

　　2019年以来，百度总营收的日渐趋缓，与其营收中的重头戏广告业务收入增长压力逐年递增有很大关系。

　　《投资时报》研究员注意到，自2019年以来，由于受到宏观经济环境的不利波动、字节跳动正式宣布入局搜索领域的一系列影响，百度广告业务营收的增长就一直不太乐观，2019年其较上一年同期仅微增1.84%，仅实现79亿元。

　　进入2020年，这个局面仍未得到较大改善，再加上年初突然暴发的新冠肺炎疫情冲击，百度广告业务所面临的考验进一步加剧。

　　据财报显示，今年一季度，百度广告业务收入较上年同期下滑19%，时至二季度，该业务较去年同期相比仍下滑8%。

　　除了广告业务外，融易资讯网（www.ironge.com.cn），营收占百度总营收比重近三成的爱奇艺（IQ.O）发公告显示遭美国证券交易委员会（SEC）调查的情况，也让百度难以承受。或受相关调查信息影响，百度股价在8月14日出现大幅下挫，跌超7%。

　　AI业务实现两位数增长

　　事实上，让百度2020年二季度财报可圈可点的，并非其回暖的净利润，而是有所突破的AI新业务。