沃森生物上半年批签发量与行业相悖 重磅产品上市大股东却减持

　　近日，沃森生物(74.990, 0.54, 0.73%)发布了2020年半年报，由于新冠肺炎疫情的影响，公司一季度营业收入和净利润双降，净利润更是出现亏损，进入二季度，随着国内疫情得到有效控制，自主产品销售恢复。上半年，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长14.57%；归母净利润为6149.11万元，同比减少27.60%；扣非归母净利润为5734.5万元，同比减少29.32%；经营活动产生的现金流量净额为-3544.62万元，同比增长38.69%。 

　　批签发量与行业相悖 业绩波动大 

　　沃森生物于2010年登陆创业板，主要从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售，在以新型疫苗为代表的生物技术药细分领域处于行业领先地位。 

　　报告期内，公司主要生产和销售的自主疫苗产品为：13价肺炎球菌多糖结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、23价肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗共7个产品（9个品规）。 

　　从批签发情况来看，公司部分产品的批签发量有所下滑，甚至与行业趋势相悖。公司在售7个产品中有5个批签发量的增长弱于行业，市场份额受到威胁。 

　　2020年1-6月，子公司玉溪沃森获批签发产品数量合计22145193剂（瓶），较上年同期增长25.58%。 

　　上半年，玉溪沃森的Hib疫苗批签发量为1359074剂，同比下降24.58%，占比从52.97%下降到29.12%；AC结合疫苗批签发量为0，去年同期为530363剂，占比为10.32%；AC多糖疫苗批签发量为9458981剂，同比增长8.89%，占比从54.88%下降到44.76%；ACYW135多糖疫苗批签发量为932960剂，同比下降31.92%，占比从66.1%下降到25.08%；23价肺炎疫苗批签发量为643551剂，同比减少53.44%，占比从49.01%下降到12.01%。 

　　从全国维度来看，上述产品的全国批签发量增长率依次分别为37.2%、-37.08%、33.59%、79.43%、90.08%，均高于玉溪沃森相应产品的增长率。 

　　此外，玉溪沃森的百白破疫苗批签发量涨幅较大，为8549442剂，同比增长120.98%，占比从16.74%增长到27.21%；玉溪沃森于1月10日获得13价肺炎结合疫苗《药品注册批件》，3月30日首批产品获得批签发，上半年批签发量为1201185剂，占比为35.88%。

　　公司上市以来业绩波动较大，归母净利润在2014年-2018年盈亏交替，扣非归母净利润在2014-2017年连续4连亏损，累计亏损额为12.12亿元。公司主要靠着出售资产才免于被“ST”，其中2018年的归母净利润达到峰值10.46亿元，当年转让嘉和生物46.45%股权产生投资收益11.76元，盈利质量可见一斑。值得一提的是，除了玉溪沃森实现净利润1.52亿元，其他重要子公司几乎全线亏损，亏损子公司的主要业务包括研究与开发、产业投资、研究与咨询。 

　　两大重磅产品在握 借新冠疫苗市值破千亿 

　　疫苗企业的最大驱动力为产品的迭代与新品种的放量。目前公司拥有全球两大重磅疫苗品种13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗。 

　　2020年1月10日，公司收到了国家药监局颁发的13价肺炎结合疫苗《药品注册批件》，3月30日首批产品获得批签发，4月22日实现首针接种。公司二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验报告》，6月15日收到二价HPV疫苗申报生产的《受理通知书》，目前，该疫苗申报生产的相关评审工作正在进行中。九价HPV疫苗目前正在开展Ⅰ期临床试验。 

　　华西证券(13.450, -0.19, -1.39%)表示，沃森生物13价肺炎结合疫苗存量+增量年销售额有望达到918万支，按照550元平均价格计算，峰值收入有望达到50亿元；目前国内仅万泰生物(218.550, 0.65, 0.30%)的二价HPV上市，根据万泰生物招股书，目前国内适合进行宫颈癌疫苗接种的9-45岁女性共计约3亿人，按国产宫颈癌疫苗售价为进口疫苗的1/2（约300元/剂，900元/人）计算，存量市场规模高达2700亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），按1%的疫苗接种率估计市场需求为27亿元。 

　　世界各大药企和研究机构纷纷参与到该疫苗的研发中。公司与合作方艾博生物共同合作开发的新型冠状病毒mRNA疫苗于2020年6月收到国家药品监督管理局批准的《药物临床试验批件》，目前正在开展Ⅰ期临床试验。 

　　新冠肺炎疫苗的预期使得疫苗企业股价飞涨，截至8月18日，沃森生物报收74.99元/股，年内涨幅高达131.17%。而在上半年净利润仅6149万的情况下，市值已经突破千亿。 

　　大股东套现近13亿 

　　然而两大产品放量在即，公司股价屡创新高的情况下，大股东却纷纷减持。