华林证券二季度扣非净利负增长:资管业务下滑 负债率攀高

　　8月11日，华林证券（002945． SZ）发布2020年半年度报告，交出上市券商上半年的第一份答卷。

　　2020年上半年，融易新媒体，华林证券实现营业收入5.74亿元，同比增长26.71%；归属净利润2.85亿元，同比增长55.74%；扣非净利润2.56亿元，同比增长43.12%。

　　图片来源：华林证券2020年半年报

　　第二季度，华林证券实现营业收入2.61亿元，同比增长9.35%；归属净利润1.18亿元，同比增长31.08%；扣非净利润8500.40万元，同比下降2.05%。

　　相较一季度营收净利的大幅增长，二季度增速明显放缓，且扣非净利润呈现负增长。

　　华林证券主要通过总部以及下属分支机构从事经纪业务、信用业务、投资银行、资产管理以及自营业务等，同时通过全资子公司华林创新从事另类投资业务、全资子公司华林资本从事私募股权业务。

　　2020年上半年，信用及经纪业务为主要收入来源，同比增长17.65%至2.88亿元，占营业收入比重为50.22%；其次是自营业务，同比增长65.54%至1.29亿元，占营业收入比重为22.41%，毛利率达81.95%；其他业务营业收入为8618.04万元，同比增长123.72%。

　　图片来源：华林证券2020年半年报

　　虽然信用及经纪业务为华林证券的第一大业务，但自营业务和其他业务的大幅增长，是拉动整体业绩增长的关键点。

　　值得注意的是，资管业务营业收入为2598.03万元，同比下降51.51%。

　　半年报称，自营业务主要是新增票据投资，其他业务收入增长是因为报告期内收到财政补贴较上年同期增加，而资管业务收入下降主要是因为资管规模下降，资产管理费收入相应减少所致。

　　可喜的是，2020年上半年华林证券净资本较上年度末增加80.98%至50.40亿元，资产杠杆率也较上年末下降1.82个百分点至19.90%。

　　2020年上半年，华林证券金融投资为192.64亿元，其中新增其他债权投资174.06亿元，占总资产比例为55.27%，因债券、票据投资规模增加所致；交易性金融资产为18.59亿元，同比下降65.37%，占总资产比例为5.90%，主要因出售部分债券获利所致。

　　截至2020年6月30日，华林证券货币资金为79.86亿元，同比增长55.37%，占总资产的比例为25.36%，主要是因为客户资金存款增加。资产总计314.90亿元，负债总计258.72亿元。

　　华林证券资产负债率攀高，资本使用效率较高。2017年-2019年资产负债率分别为74.21%、65.58%、67.67%，2020年上半年为82.16%。报告期内应付短期融资款和卖出回购金融资产款增加，分别达为15.29亿元、155.64亿元。

　　在2020年1月4日，刚刚上市一年的华林证券便收到中国证券监督管理委员会《关于对华林证券股份有限公司采取限制业务活动措施的决定》，决定显示，华林证券被施行限制新增各项业务规模3个月的行政监管措施。

　　上述处罚主要是因为华林证券存在违规行为，包括未规定各内控部门的职责分工、考核未出具书面考核意见、未对子公司进行合规检查、公司管理层存在大量关联联系的人员以及董事会授权不明确等七大行为。

　　目前公司尚有大量首发原股东限售股，占总股本比例为72.04%，解禁日期为2022年1月17日。而第一大股东深圳市立业集团有限公司和第三大股东深圳市希格玛计算机技术有限公司持有的股份全部为限售流通A股，占总股本的比例分别为64.46%、7.59%。

　　值得关注的是，曾在国信证券(13.710, 0.16, 1.18%)任职，分管“银证通”业务，后任国信泰九总经理的张定军，2018年5月离职国信证券，两年后加盟华林证券。据券商中国7月27日报道，张定军已入职华林证券，担任董事长助理。

　　8月12日，华林证券报收15.57元/股，年内涨幅4.57%，总市值为420亿元。