上市首日A股暴涨H股大跌再现，康希诺也没逃过度化“魔咒”

　　8月13日，康希诺（688185.SH）正式在科创板挂牌生意业务，成为首个A+H疫苗股。209.71元/股刊行价，也使康希诺成为科创板刊行价第二高的股票，仅次于石头科技，更被投资者认为是一只“大肉签”。首日生意业务股价高开低走，开盘上涨124.12%，报470元/股，市值一度到达1160亿元。开盘15分钟以内股价回落，收盘涨幅为87.45%，报393.11元/股，总市值约973亿元。 

　　值得留意的是，同日，H股康希诺生物（06185.HK）并未能享受这场狂欢，相反，自7月31日以来的10个生意业务日中，该股有9个生意业务日下跌，从280港币/股跌至198.8港币/股，股价直接打七折。

　　一面是“风头正盛”的疫苗观念，一面是不绝抛售的港股投资者，此平分化是何缘故？华鑫证券首席计策阐明师严凯文对第一财经记者阐明称，一方面，第一波疫苗观念已有些时日，利好被提前兑现；另一方面，科创板公司在上市时估值已被推到较高位置，股价相应有回落也属正常。 

　　首只A+H疫苗股 

　　果真资料显示，康希诺生物于2009年在天津创立，是一所由跨国制药企业高管团队返国创建的疫苗研发企业。今朝公司已成立基于腺病毒载体疫苗技能、卵白布局设计和重组技能、团结技能、制剂技能等四大焦点技能平台。 

　　今朝，公司拥有16种创新疫苗品种，涉及防范埃博拉病毒病、COVID-19、脑膜炎、百白破等13个适应症。另外，公司13价肺炎球菌团结疫苗、全年数段百白破疫苗等也在临床试验中。首个产物埃博拉疫苗Ad5-EBOV已于2017年获新药核准，两款流脑疫苗（MCV2、MCV4）均已提交上市申请，有望在2020年上市。 

　　固然康希诺今朝尚处于贸易化初期，主要产物还未实现局限收入，但市场给以较大但愿，市场中更有“新冠疫苗第一股”的说法。公司2017-2019年营业收入别离为18.72万元、281.19万元及228.34万元，主要原因是公司尚处于贸易化前的研发阶段，疫苗产物未上市销售，仅发生偶发性的其他业务收入。 

　　中泰证券则认为，假设公司今朝进入临床阶段的所有产物研发希望顺利，估量2030年公司销售收入有望到达百亿级别。若不思量新冠病毒疫苗，估量公司2020~2022年营业收入别离为2.38亿元、14.08亿元和21.68亿元，别离同比增长10323.05%、491.60%、53.98%。 

　　记者留意到，康希诺虽为首个A+H疫苗股，但两地并非同时上市。早在2019年3月，康希诺生物以“港股疫苗第一股”的头衔港股主板上市，刊行价值为22港元，上市首日股价上涨近60%，报34.7港元。 

　　本年以来，康希诺H股股价一度暴涨高出488%，从58.5港元/股涨至285.8港元/股。从2019年8月13日至今，股价涨幅高达606%，最高高出870%。 

　　然而，就在康希诺正式登岸科创板前期，H股康希诺生物股价在持续下跌三日后，又遭遇六日接连下跌。严凯文暗示，H股自己对比A股的估值低，市场对付卖盘的回响也会更明明。换言之，H股兑现利好之后的下跌也就来得更明明。 

　　另外，离中国疫苗上市的时间越来越近，也意味着第一波观念“涨势”即将落地。 

　　“疫苗研究的公司有许多，最快研究出来的，可能更靠近乐成的公司范畴会缩小许多，只是沾边观念而上涨的公司股价会呈现较大分化。”严凯文称，近期生物医药板块一连杀跌，观念利好已被兑现。调解一波后，下一轮逻辑就是实打实业绩的爆量。 

　　科创板A、H股谁是估值“牵引机”

　　除了康希诺外，同为科创板A+H的上市公司中，在登岸科创板前H股泛起跌势的环境也有产生。 

　　好比2020年7月16日登录科创板的中芯国际（688981.SH），上市前H股股价一路上涨，一个月内从19.06港元/股上涨至数年来最高价44.8港元/股，涨幅高达235%。然而就在A股上市前一日，也就是7月15日，股价溘然下挫8%，越日再次下跌25.23%，收于28.75港元/股。 

　　君实生物（01877.HK）的走势险些如出一辙。2020年7月15日登录A股科创板，在此之前港股股价一路上涨，从年头至7月14日H股股价从26.7港元/股上涨至64.7港元/股，涨幅高达242.3%。就在7月15日当天，股价下挫13.13%，报收于54.6港元/股。

（数据来历：WIND资讯）