收入来源客户单一，金价狂飙能助金鑫矿业成功闯关IPO吗？

　　近一段时间以来，黄金价值狂飙，甚至一度高出2011年1921.15美元/盎司的汗青高点。乘此春风，主营黄金开采及销售的康定金鑫矿业旅游股份有限公司（下称金鑫矿业）亦递交了招股书，拟向A股提倡攻击。 

　　资料显示金鑫矿业创立于2001年，自设立以来一直僵持矿产资源开拓的策划目的，专注于黄金的采选、提炼及销售，主要产物为合质金（含金量平均在99.5%以上）。今朝，该公司出产的合质金主要销售给中钞长城贵金属有限公司（下称中钞贵金属），2019年度，来自于中钞贵金属的销售收入占营业收入的比重为92.09%。 

　　金鑫矿业控股股东和实际节制工钱徐智文、徐波、徐智健、刘继云、高银波、郑弟强、徐浩、钱树清、李强等九人。停止招股说明书签署日，前述九人别离持有金鑫矿业9.92%、5.94%、5.93%、5.89%、5.89%、5.89%、3.06%、2.03%、2.03%的股份，占该公司刊行前总股本的46.57%。 

　　本次果真刊行，金鑫矿业拟召募资金5.29亿元，用于部门金矿延伸详查项目。 

　　《投资时报》研究员查阅招股书留意到，今朝金鑫矿业策划状况较为不变，毛利率逐年增加，尤其是在今朝金价上涨配景下，其年度的策划业绩料将平稳。但该公司也面对收入来历、客户单一，产量和金金属量少等问题。 

　　收入来历单一

　　金鑫矿业全称康定金鑫矿业旅游股份有限公司，乍听上去，其像是一家集矿业和旅游于一身的企业。该公司业务先容中也提及其策划范畴包罗金、银、铅及其它隶属矿业开拓、操作；矿产物销售；旅游开拓。但招股书显示，陈诉期内该公司营业收入全部来自于出售合质金，并未涉及与旅游相关的业务。 

　　针对将来三到五年金鑫矿业是否有有成长旅游财富的相关筹划，《投资时报》研究员曾电邮相同提纲至该公司，但停止发稿并未收到相关回覆。 

　　陈诉期内，金鑫矿业盈利状况较好，别离实现营收1.39亿元、1.56亿元、1.93亿元，净利润别离为3233.47万元、4930.88万元、7556.95万元。同时陈诉期内该公司毛利率比年增长，别离为45.80%、51.36%和55.29%。 

　　不外，对合质金业务的依赖导致该公司整体业绩受国际金价颠簸影响大。招股书中提及，合质金出产企业在销售黄金时无订价本领，仅能按照及时黄金价值走势确定出售黄金的时点颠簸。资料显示，以2019年纪据为基期，在其他条件稳定的环境下，黄金价值颠簸10%，将会使公司利润总额颠簸21.77%。在上述配景下，若将来黄金价值大幅颠簸，大概对该公司策划业绩造成倒霉影响。 

　　另外，资料显示陈诉期内金鑫矿业的客户数量别离为3家、1家、2家。2017年的三家客户别离为深圳市翠绿黄金精辟有限公司、中钞长城贵金属有限公司、四川省天泽贵金属有限责任公司（下称天泽贵金属），2018年客户仅为中钞长城贵金属有限公司，2019年客户为中钞长城贵金属有限公司、翠绿黄金精辟有限公司。 

　　招股书中提及，由于拥有相关资质的精辟厂企业相对会合，加之思量地区因素、低落运输用度、担保产物运输安全、高效性及尺度金可在金交所系统及时生意业务等因素，黄金采选企业普遍存在客户会合的特点。 

　　客户太过会合亦增加了公司策划的不不变性。2017年其三大客户之一的天泽贵金属因自身原因未能实时付出货款，导致公司应收账款增加，这部门货款到2019年才全部收回。2018年金鑫矿业遏制对天泽贵金属供货，而此前2017年来自天泽贵金属的销售收入占金鑫矿业总销售收入的29.13%。2018年公司应收账款上升为上年度的近4倍，这是由于来自该年度公司独一的客户中钞贵金属的7654.37万元应收金钱未能在年底收回，这也直接导致该年度公司库存现金较上年度下降了超9成，仅为429.80万元。 

　　招股书中也提及，固然公司已与主要客户成立了恒久不变的相助干系，且黄金销售不存在坚苦，但其仍面对因主要客户需求量的倒霉变换所导致的市场风险。 

金鑫矿业向前三名客户销售环境及占营业收入比例

资料来历：金鑫矿业招股书 

　　与行业龙头差距较大 

　　矿山资源储量是资源类企业实现恒久可一连成长的要害因素。今朝，金鑫矿业与同行业其他可比上市公司对比，在金产量和金金属量上优势不突出。