“七亏八盈”路难走！中韩人寿累计亏损近8亿，增资效果几何？

　　2012年至2019年中韩人寿累计亏损7.84亿元，今年一季度继续亏损1594.86万元。步入成立的第8个年头，该公司的盈利前景依然不乐观 

　　《投资时报》研究员 汤巾 

　　寿险公司素来流传着“七亏八盈”的规律，然而有些险企在经历了“七年之痒”后，依然未能走上盈利道路。 

　　譬如成立于2012年11月30日的中韩人寿，在2012年至2019年连续交出亏损成绩单，累计净亏损7.84亿元。 

　　目前，该公司已步入成立的第8个年头，迎来“七亏八盈”临界点，但2020年能否“咸鱼翻身”仍是未知数。从今年一季度偿付能力报告来看，中韩人寿当季度继续亏损1594.86万元，相比上年同期的净亏损1210.46万元，情况更加不乐观。 

　　在与其同年成立的寿险公司中，到目前持续亏损者已不多，据《投资时报》研究员梳理，曾经的“难兄难弟”东吴人寿、吉祥人寿2019年度总算实现盈利，就只剩下复星保德信人寿与中韩人寿同病相怜。 

　　中韩人寿成立以来净利润变化（单位：万元）

　　数据来源：中韩人寿年报 

　　成立以来连年亏损 

　　资料显示，中韩人寿成立之初的注册资本为5亿元，中外两大股东分别为韩华生命保险株式会社（原大韩生命保险株式会社，下称韩华生命）和浙江国际贸易集团（下称浙江国贸），融易资讯网（www.ironge.com.cn），双方各出资2.5亿元。 

　　据悉，中韩人寿原董事长夏晓曙曾表示，股东双方存在一定分歧，比如盈利时间，韩方希望10至12年实现盈利，中方的底线则是8年。最终协商的结果是规划从2013年起的8年内，也就是2021年前实现盈利。 

　　现实来看，中韩人寿的发展速度相对缓慢，保险业务收入虽然也持续增长，但是直到2018年才突破5亿元，2019年进一步增至7.49亿元。在2012年成立的7家寿险公司中，中韩人寿是唯一保费规模不足10亿元的公司，其他6家2019年保费收入至少在20亿元以上，前海人寿和弘康人寿更是处于百亿级别。 

　　若按照上述中韩人寿原本规划的目标，2020年就是最后的盈利时间节点。不过，从财报来看，中韩人寿近几年的经营状况并没有明显起色。2012年至2015年，该公司净亏损依次为2079.73万元、5640.78万元、7355.62万元、9273.49万元。自2016年起，该公司年度亏损额破亿元，至2019年依次为1.34亿元、1.42亿元、1.2亿元、1.46亿元。 

　　今年一季度偿付能力报告显示，中韩人寿当季度亏损1594.86万元，相比2019年同期亏损幅度扩大31.76%。若想全年实现盈利，前景恐不乐观。 

　　增资难改亏损命运 

　　中韩人寿成立以来经历过两次增资，但对于公司的经营改善效果尚不显著。 

　　2016年11月30日，上市公司浙江东方金融控股集团股份有限公司（曾用名浙江东方集团股份有限公司，下称浙江东方，600120.SH）发布公告显示，拟斥资6.73亿元收购中韩人寿50%股权。浙江东方为浙江国贸的控股上市公司，两者的实际控制人同为浙江省国资委。 

　　浙江东方以231.07%的溢价率购得中韩人寿50%的股权，似乎对后者的发展颇有信心。而值得一提的是，浙江东方同时与浙江国贸签订补充协议，协议约定，浙江国贸承诺中韩人寿将于2021年产生盈利，即中韩人寿2021年扣除非经常性损益后利润为正；若2021年未能产生盈利，则浙江国贸对差额部分按照持股比例以现金方式予以补足，直至中韩人寿盈利为止。 

　　2017年5月初，原保监会同意批准浙江国贸将其持有中韩人寿的50%的股份转让给浙江东方。转让后，中韩人寿股权结构变更为浙江东方持股50%，韩华生命持股50%。 

　　随后的5月24日，中韩人寿召开董事会会议，审议通过了增加注册资本的议案，增资后，公司注册资本金由5亿元变更为10亿元，由浙江东方和韩华生命两家股东按相同持股比例认购，各占50%。 

　　中韩人寿的偿付能力指标也随之好转。2017年二季度末，该公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为132.71%，而三季度末两项指标均增至348.29%。 

　　不过，随着偿付能力的不断消耗，截至2019年二季度末，该公司两项指标均为163.18%。 

　　这时，中韩人寿迎来双方股东的第二次增资。当年7月1日，中韩人寿发布增资方案，新增注册资本5亿元，注册资本将增至15亿元。