投行人助力科创板“乘风破浪”一周年：发行定价能力快速提升 信披合规意识不断增强

　　本报记者 王思文

　　作为科创板重要参与主体，券商在一路陪伴科创板企业成长的同时，不断开拓着科创板业务增量机会，壮大投行业务实力。如今科创板开市满一周年，投行人也亲历了这段以市场化机制为内在逻辑的IPO旅程。此时此刻，对于科创板注册制下投行业务的回眸与前瞻，无疑将对证券公司的下一步投行变革产生引领性影响。

　　《证券日报》记者近日在采访多位参与科创板项目的券商投行人士后了解到，一年以来，投行部门在科创板IPO的尽职调查、项目申报、询价定价、信息披露、战投遴选等多个环节，与以往相比都发生了显著的变化。伴随着更加市场化的环境，证券公司投行实力正在快速迭代，日渐成熟。

　　考验承销硬实力

　　发行定价能力获提升

　　“注册制下的科创板项目有太多规则是全新的，那时的我们心里都清楚，它正在改变整个行业的业态，重点在于，我们该如何应对即将到来的行业变化。”作为参与首批科创板IPO项目的投行人，赵跃（化名）形容他一年前的心情就像是正在等待高考成绩的日子一般，“有些忙碌，有些期待，有些担忧”。

　　赵跃是某大型券商的投行新兵，在北京工作4年。一年前，他被调到了资本市场部，主要负责科创板项目上交的材料交接、战投遴选、发行定价等工作。

　　“一开始接触发行定价确实比较难，为了敲定一家首批科创板项目的定价，我跟团队曾从20时开始讨论，直到第二天的早上7点才结束。”赵跃在谈起一年前刚刚接触科创板发行定价工作时的场景时，仍然感慨万分。

　　与主板“市盈率限高23倍”不同，科创板采取的是更为市场化的询价定价机制，投行人面临的考验是实打实的承销实力。

　　“但是现在我们已经有了充足的项目经验，当时耗时又耗力的场景现在已然全无。”一周前，赵跃告诉记者，替代当初茫然无措的是如今驾轻就熟的发行定价能力，自己手上还有6个项目，每天被工作填的满满当当。

　　询价定价机制是科创板一项重要的制度创新，一年间，它改变了投行行业的生存状态和价值链结构，推动着证券公司行业以投行业务为中心，打造核心竞争力。

　　信息披露严把关

　　深感责任重大

　　进一步强化中介机构尽职调查义务和核查把关责任，压实中介机构对信息披露质量的把关责任，是在上交所设立科创板并试点注册制的另一个重点。

　　一年来，投行人在科创板公司IPO业务中尽职调查、项目申报、问询回复等各个环节都要尽到“看门人”的责任，保证信息披露的真实性、准确性和完整性。

　　这也是张晓（化名）在项目承做过程中的切身感受。“之前在承做项目的过程中，主要压力是在企业经营能力的判断和发审委审核环节上，承做科创板项目后，我深刻感受到了在项目执行过程中责任重大。”一年后的今天，他发现，上交所对于科创板项目信息披露的把关更加严格，融易新媒体，反馈环节的内容也越来越多了。

　　通过参与科创板项目，他切切实实感觉到了专业能力的提升。“当前注册制审核的理念越来越市场化，在信息披露质量严把关的前提下，使整个行业朝着更加专业化、分工化、规范化的方向发展。”

　　59家券商参与

　　科创板保荐承销工作

　　《证券日报》记者根据WinD资讯数据统计，一年来，拥有保荐“牌照”的92家券商中，已经有59家券商参与到科创板承销及保荐工作当中，为拟上市企业服务。在科创板已发行及正在申报的企业中，有4家券商包揽了30家以上的科创板承销保荐项目，行业“马太效应”明显。

　　截至7月21日，服务科创板项目保荐业务数量最多的券商为中信证券，达54家，位居榜首，其中已有16家企业成功发行。中金公司和中信建投证券分列第2位和第3位，分别服务37家和34家企业。华泰联合证券的服务家数也在30家以上，达到32家。位列前十的还有海通证券、国泰君安、民生证券、招商证券、国信证券和安信证券，分别服务29家、29家、21家、17家、15家、14家科创板项目，其中部分企业距离上会只差“临门一脚”，承销与保荐费“入袋”指日可待。

　　事实上，在业内人士看来，承揽科创板项目要求券商具备从项目筛选、风控到销售、定价等多方面的综合能力，专家认为，头部券商将在科创板业务中获得更多的业务机会和更大的话语权，这也加剧了投行业务的“马太效应”。