孩子王IPO：销售多批次儿童产物不及格，行政惩罚多达60多次，召募资金利用不公道

　　近日，孩子王儿童用品股份有限公司在证监会网站披露，公司拟在创业板发行不超过10890.67万股，占发行后总股本10.01%，保荐机构为第一创业。本次发行募集资金将用于“全渠道数字化平台建设项目”、“补充流动资金”等。

　　据和讯网观察了解，这已是孩子王第二次谋求上市。2016年12月9日，孩子王曾以“839843”为证券代码在新三板挂牌上市，成为国内“婴童零售第一股”，但2018年4月24日，正式从新三板退市。 

　　目前，在A股上市的最具代表性的母婴零售品牌为爱婴室(603214,股吧)。截至7月14日收盘，爱婴室报于每股35.62元，市值为50.89亿元。按孩子王退市前167亿的市值计算，孩子王或将在创业板上市后成为国内市值最高的母婴零售品牌。 

　　数据显示，2017-2019年，孩子王的营业收入分别为52.35亿元、66.71亿元和82.43亿元，净利润则分别为9379万元、2.76亿元和3.77亿元。其中，线下门店销售在2017-2019年的占比分别为95.17%、95.39%以及94.80%。 

　　从盈利能力来看，孩子王整体毛利率基本保持稳定，但其主营业务母婴商品销售毛利率却呈下滑态势。2017-2019年，孩子王的整体毛利率分别为30.06%、30.11%和30.34%，其中母婴商品销售的毛利率分别为26.93%、25.50%和23.78%。 

　　多批次销售的产品不合格 

　　然而外表光鲜的背后，产品销售方面出现多批次的不合格，多次被市场监督部门上报批评。 

　　1、2018年10月，南京市质量技术监督局委托南京市产品质量监督检验院对南京市内的实体店和电商平台销售的儿童玩具产品进行了市级专项监督抽查，共抽查20批次样品，经检测，合格的17批次，不合格3批次。不合格项目为：机械与物理性能中的弹射玩具和蓄能弹射玩具项目。 

　　2、江苏省市场监管局发布的儿童及婴幼儿睡袋产品质量监督抽查分析报告显示，2019年4季度，江苏省市场监督管理局对儿童及婴幼儿睡袋产品质量进行了监督抽查，共抽查60批次，不合格9批次。 

　　其中，孩子王儿童用品股份有限公司(简称“孩子王”或公司)南京栖霞招商花园店销售的纳维亚分腿睡袋抽检不合格，该产品商标为Winbetter Mini，货号为M7-80211，标称生产企业为石家庄旺贝特服饰有限公司，不合格项目为附件抗拉强力。 

　　3、2020年6月28日，上海市市场监督管理局发布了2019年上海市储奶袋产品质量监督抽查结果。近期，上海市市场监督管理局对本市销售的储奶袋产品质量进行了监督抽查。本次抽查了15批次产品，经检验，不合格10批次。本次抽查发现，涉及安全性指标的感官要求、总迁移量、高锰酸钾消耗量、重金属(以Pb计)、特殊迁移量、脱色试验等项目全部符合标准要求；另有10批次产品不符合使用性指标。

　　上海爱乐孩子王实业有限公司国和路店为隶属上海爱乐孩子王实业有限公司旗下门店。上海爱乐孩子王实业有限公司成立于2012年08月09日，主要经营范围为儿童娱乐设备技术领域内的技术开发、技术转让、技术服务及技术咨询等。上海爱乐孩子王实业有限公司为孩子王儿童用品股份有限公司(简称“孩子王”，839843，已退市)全资子公司。孩子王前身为孩子王儿童用品(中国)有限公司，成立于2012年6月1日。2016年5月4日，公司名称由“孩子王儿童用品(中国)有限公司”变更为“孩子王儿童用品股份有限公司”。 

　　报告期内，发行人及其分子公司受到罚款以上行政处罚共计 67 项，其中 2017 年 33 项，2018 年 22 项，2019 年 12 项。

　　线下门店经营面临风险

　　公开资料显示，孩子王成立于2009年，主要从事母婴童商品零售及增值服务，包括通过线下直营门店和线上渠道向用户销售食品、衣物品、易耗品、耐用品等多个品类产品。截至2019年年末，孩子王已在全国19个省（市）、120个城市拥有352家实体门店。