A股溘然大跌之后，尚有布局性行情吗？

　　在一系列降温措施下，市场持续调整，只是外界可能没能料到调整来得如此剧烈。 

　　7月16日，上证综指收盘跌4.5%报3210.1点，深证成指跌5.37%，创业板指跌5.93%。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿元。两市逾200股跌停，半导体概念重挫，白酒股掀跌停潮。 

　　同日，融资额500余亿元的中芯国际（688981.SH，0981.HK）在科创板挂牌，上市首日上涨超过两倍，成交额达480亿元，占了两市总成交的3%，则成了少有的亮点。 

　　业内人士认为，整体来看，上半年强势的高估值科技股、医药股、消费股炒作可能暂告一段落。 

　　本轮行情其实从2019年1月4日的2440点开始，至今已逾18个月，涨幅一度超过1000点。复盘A股过去多次牛市，都是持续两年左右的时间。过去这18个月内，除了券商股、煤炭股等以外，相当部分周期属性较强的蓝筹股却几乎没有轮动，有业内人士认为，可能下半年会有“风格转换”后的结构性机会。

　　科技股大幅回调 

　　16日，白酒等消费股以及科技股成杀跌重灾区，其中，半导体板块的北方华创等近20股跌停；白酒板块逾10只个股跌停，贵州茅台（600519.SH）大跌逾8%；旅游酒店、医疗、食品饮料等板块跌幅居前。 

　　深圳某知名基金经理向第一财经记者表示，上半年科技股受到投资者热捧，一方面因为新冠肺炎疫情改变了人们的生活方式，对互联网企业使用需求提升，比如视频会议的广泛应用，另一方面则是在流动性宽松的环境下，资金追逐业绩向好的科技股，延续了2019年7月以来这一年多的科技股上涨行情。 

　　星石投资表示，由于市场前期涨幅较大，上涨的速度也很快，所以短期波动加大也在预料之中；特别是经过前面两个交易日的调整，16日市场再次出现明显下跌，而恐慌性抛售加剧了市场的下跌。如果从更长的时间维度来看，主导市场行情长期向好的基本因素，融易新媒体，比如流动性维持合理充裕、经济基本面持续修复、产业转型升级加速以及注册制下上市公司质量提升等，并没有发生改变。从投资机会来看，科技、周期、消费板块都值得挖掘，特别是有真实业绩支撑的成长股，是关注的重点。 

　　也有资深投资人士表达了对科技股的担忧。独立市场分析师胡宇向第一财经记者表示，科技股的高估值代表了市场的乐观情绪，多家大型企业的高额融资IPO项目上市，使得泡沫已经到了一个相对比较高的风险区，基本面和资金面都缺乏对这种高估值的支持，部分企业业绩可能会被证伪。 

　　奶酪基金董事长庄宏东对第一财经记者称，前期投资者情绪过于高涨，导致市场估值过高。国有资金减持芯片股，严查配资、银行信贷资金违规入市等一系列信号，引发了投资者的担忧，短期回调也相对合理。在前期市场的快速上涨中，包括医药、白酒、电子等板块积累较大的涨幅和风险，因此在这一轮调整中跌幅明显，而银行、家电、地产等估值相对合理的板块相对抗跌。 

　　7月14日晚间，银保监会向系统内各级派出机构和银行保险机构印发《关于近年影子银行和交叉金融业务监管检查发现主要问题的通报》。银保监会强调，严禁资金违规流入股市。 

　　招商银行资本市场研究员朱肖炜表示，在当前错综复杂的形势之下，结构性行情更为可期。虽然前期强势行业短期表现或疲弱，但这也是市场对过高估值水平的动态再平衡，中长期仍不改向好格局。在当前市场调整过程中，可关注科技、消费等行业中相关优质标的的左侧机会。 

　　一批蓝筹股还在底部 

　　2019年1月4日上证综指从2440点开始上涨（部分蓝筹股在2018年7月和10月率先见底），到今年7月14日触达3458点，涨幅一度超过1000点，持续时间超过18个月，这一轮上涨行情有多大机会能够继续下去？ 

　　从历史上看，A股牛市持续时间都在两年左右，包括2013年6月“钱荒”后到2015年6月的全面上涨（创业板指在2012年12月已先见底），2016年1月底到2018年1月底的蓝筹股结构性行情。更早的则有2005年6月到2007年10月的全面上涨，2008年10月到2010年10月的“吃药喝酒”和中小企业结构性行情（中小板指创出新高，上证指数并未突破2009年高点3478点）。 

　　2007年5月30日印花税率调高，2015年1月19日监管层去杠杆，市场都因为政策打压而大跌，但却并未阻止上涨行情步伐，接下来的不到5个月时间，市场迎来幅度更大的上涨，也迎来了全面的“风格转换”。而本周的大跌背后，也有监管部门严查违规杠杆资金入市，7月16日龙头股贵州茅台也因为媒体质疑的利空消息而大跌近8%。