欧林生物连续亏损冲科创板 控股股东持股比例较低

　　新浪财经讯 疫苗是目前人类预防疾病最有效的武器，近日，疫苗研发企业成都欧林生物科技股份有限公司（以下简称“欧林生物”）的科创板上市申请获受理。由于公司已上市产品处于推广阶段，营收规模较小，加上较高的研发投入以及费用支出，公司尚未实现盈利。

　　公司采用的第五套科创板上市标准：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

　　亏损冲科创板 控股股东持股比例低

　　欧林生物成立于2009年，是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，曾在2015年8月新三板挂牌，2019年1月摘牌。自成立以来，公司就制定了“传统疫苗升级换代+创新疫苗开发”双轮驱动的产品研发策略，目前，公司已布局12种在产及在研产品，具体包括：已经上市销售的吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗、完成药品注册生产现场检查的AC结合疫苗、在研中的4种1类创新疫苗、5种市场广阔的多联多价疫苗。

　　公司目前上市销售产品尚处于市场推广期，营业收入从2017年才开始处于增长态势，2017-2019年，公司的营业收入分别为1459.26万元、7633.52万元和1.79亿元，同比增长率分别为8947.86%、423.11%和134.64%；虽然公司收入增长较快，但是规模较小，同时疫苗研发又需要保持较高的研发投入，并且销售费用和管理费用相对较高，以至于公司尚未盈利。公司同期的归母净利润分别为-2723.99万元、-1900.69万元和-3104.06万元；扣非归母净利润分别为-3205.32万元、-2274.56万元和-3664.7万元。截至2019年12月31日，公司累计未分配利润为-2.75亿元。

　　从营收结构来看，公司营收主要由已上市的吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗贡献，两款产品都是二类疫苗，其中公司于2016年获得吸附破伤风疫苗的药品注册批件，并于2017年6月首次取得中检院吸附破伤风疫苗批签发，开始上市销售，吸附破伤风疫苗2017-2019年的营收占比分别为94.16%、97.19%和76.03%。最近几年，全国只有公司和武汉生物有吸附破伤风疫苗产品的批签发，报告期内，公司吸附破伤风疫苗批签发量分别为116.10万支、98.32万支和92.93万支，市场份额分别为72.09%、70.24%和100%。

　　公司于2017年获得Hib结合疫苗药品注册批件，2018年12月首次取得中检院Hib结合疫苗批签发，2019年营收占比为22.7%。2018年及2019年，公司Hib结合疫苗批签发量分别为5.71万支和81.19万支，市场份额分别为0.53%和11.49%。

　　此外，公司AC结合疫苗完成药品注册生产现场检查，属于二类疫苗，预计2021年上市销售。目前，AC结合疫苗主要生产商为罗益生物、沃森生物、智飞绿竹，其中2019年罗益生物AC结合疫苗的批签发量占比约为76.66%，沃森生物AC结合疫苗的批签发量占比约为14.88%。

　　由于公司的疫苗上市时间较短，加上临床试验和商业化的大量资金投入，公司的经营活动产生的现金流量净额常年为负，报告期内分别为-2149.84万元、-1669.57万元和-4176.76万元。因此公司只能通过外部融资补充营运资金，主要是股权融资和少量债权融资。

　　报告期各期末，公司资产负债率分别为21.19%、31.13%及30.16%，维持较低水平，与同行业可比公司智飞生物、康泰生物、沃森生物、康华生物相当。公司流动比率分别为1.4、0.91和1.81，均低于同行业可比公司均值1.84、2.42和2.95。2019年公司偿债能力有所改善一方面是因为公司进行股权融资1.77亿元，另一方面是因为营业收入的增长。

　　值得一提的是，欧林生物的股权比较分散，股权融资会进一步削弱控制权，截至招股书签署日，融易新媒体，公司实际控制人樊绍文直接持有公司4.19%的股份，樊绍文之女樊钒直接持有公司8.09%的股份，樊绍文和樊钒通过控股股东重庆武山控制公司19.85%的股份，樊绍文和樊钒直接和间接方式控制公司股份比例为32.13%。如本次发行按4053万股计算，本次发行后，樊绍文和樊钒直接和间接方式控制公司股份比例将下降至28.92%。

　　募资7.6亿投研发及产业化项目 在研管线丰富

　　研发是疫苗行业发展的基础，欧林生物的研发投入分别为1948.51万元、3145.11万元和5975.34万元，占营业收入的比例分别为133.53%、41.2%和33.36%。公司表示未来几年将持续大规模投入研发。

　　此次上市公司拟募集资金76291.9万元，投资于疫苗临床研究项目、重组金黃色葡萄球菌疫苗、AC-Hib联合疫苗及肺炎疫苗产业化项目。