期现结合 化工企业重塑产业格局

　　“如果整个产业链企业的经营都听天由命，不做任何套期保值操作，那么第一季度我们的利润将化为乌有。”福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟6月19日在“2020中国化工产业(期货)大会”之液体化工分论坛上表示。

　　2020年以来，受全球新冠肺炎疫情蔓延等因素影响，石化产业链原料及产品价格一路下行，不少企业经营遭遇不小挑战。业内人士表示，疫情重创了产业链，使得产业格局发生改变，让企业深刻地意识到，在市场不确定性增加的情况下，期现结合方为企业经营“利器”。

　　供需矛盾渐显

　　2020年一季度，由于新冠肺炎疫情冲击，整个石化产业链原料以及产品价格均出现显著下跌。

　　1月底至3月底期间，短丝价格累计下跌1675元/吨。“若此期间不进行任何套期保值操作，对一家以纯涤纱为主营业务、年产能为12万吨的纺织企业来说，一季度将损失1005万元；对一家以POY、FDY、DTY为主营业务，年产能为314万吨的化纤企业来说，一季度的损失将会达到3.57亿元。”刘德伟表示。

　　疫情亦重创了苯乙烯产业供需格局。“新冠肺炎疫情的蔓延对中国苯乙烯市场的物流运输以及需求造成了不小的冲击。”远大能源化工有限公司总经理许朝阳表示，2月-3月，由于受国内疫情期间物流运输停滞、终端企业复工晚等影响，下游工厂因堵库开始减负，苯乙烯工厂出现库存积压、利润恶化等情况，导致国内各类苯乙烯装置降负明显。3月-4月，国内疫情得以控制，企业全面复工，物流恢复正常，国内需求端出现好转。但国外疫情蔓延以及国际原油价格大跌，导致国外需求锐减，苯乙烯价格出现大跌。

　　苯乙烯产业的供需格局也在发生改变。许朝阳介绍，2014年至2019年中国苯乙烯年度需求增长在2%-6%区间，国内产能增长与需求增长基本匹配，国内苯乙烯生产工厂利润总体较好。然而，2020年至2022年苯乙烯新增装置计划几乎全部在中国。假定2020年至2022年苯乙烯实际投产装置分别为227万吨、200万吨、220万吨，若按年均7%表需增速(前六年表需增速算术平均值为4.2%)，则每年需求增量分别为77万吨、83万吨、88万吨，供需格局将严重失衡。

　　期现结合铸利器

　　尽管上半年塑化行业遭遇史无前例的冲击，这也使得产业链企业更深刻地意识到价格管理或者风险管理的重要性。

　　刘德伟表示：“对于聚酯产业链而言，要提醒产业客户，融易资讯网（www.ironge.com.cn），时刻不能忘记我们赚取的是加工利润，一定要有效地利用期现结合手段，来保证企业现金流运营的目的。”

　　相关期货品种的上市改变了现货市场贸易格局。许朝阳以2019年苯乙烯期货上市前后，华东苯乙烯市场贸易格局为例，经过多年市场波动，华东地区苯乙烯贸易商数量明显减少，主要以大型现货贸易商和小型区域分销商为主，市场成交活跃度下降，纸货贸易每日成交低至5000吨-6000吨左右。然而，去年9月苯乙烯期货上市后，尤其是在产能投放以及远月期货合约升水格局下，大量资管类公司根据盘面以套利和基差交易形式介入现货和纸货市场，显著提升了苯乙烯现货贸易市场的流动性，进而又带动流量型以及投机性公司的介入，市场活跃性明显提高，目前纸货交易每日保持在4万吨-5万吨。

　　“苯乙烯期货上市为传统现货贸易商提供了风险管理工具、现货贸易流动性及结构交易机会，可以帮助传统现货贸易商进行有效的风险规避，还可以助力贸易商以点价、基差、含权等形式更好地服务于产业客户。”许朝阳表示，后期若产业链上下游的纯苯、石脑油、PS等上下游期货品种能够上市，必将为现货贸易商提供更多避险手段。