纳入科创板 上证指数编制方案“大改”

　　6月19日，上海证券交易所（以下简称上交所）发布公告，公布了修订上证综合指数（以下简称上证指数）编制方案，实施时间是2020年7月22日。上交所披露的“答记者问”表示，修订指数编制方案，可以减少指数失真，更好地反映市场。

　　有财经界人士在朋友圈发出“大牛市起点啊兄弟们”的感叹。

　　《每日经济新闻》记者注意到，此次修订有三大看点：剔除被实施风险警示的股票，延迟新股权重计入时间，科创板证券纳入上证综合指数样本空间。具体修订内容如下：1、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。2、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。3、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

　　上证指数先天失真

　　我国的沪深证券市场有各种各样的指数，但是大家说的最多的还是上证指数，对多数股民来说，“上证指数就是大盘，大盘就是上证指数。”并且，中国证券市场的重要事件很多都是用上证指数标记的，比如998.23点大底、6124.04点大顶、3000点魔咒等。

　　上证指数由上交所上市的全部股票组成，包含A股和B股，综合反映上海证券市场上市股票的价格表现。指数以个股总股本加权计算，自1991年7月15日起正式发布。但是，人们在证券交易软件上看到的上证指数起点是1990年12月19日，那是上交所开业并开始交易的日子。指数以1990年12月19日为基日，以100点为基点。

　　开业之初，上交所交易8只股票；2020年6月19日，上交所交易股票1681只，其中主板A股1519只，主板B股50只，科创板112只。1990年的上证指数跟今天的上证指数有可比性吗？二者显然不可同日而语。

　　现在，中国证券市场早已发展成了一个“巨无霸”，但由于指数构成方式没能与时俱进，导致上证指数作为综合指数天生就是“失真”的，这是快速发展的证券市场带来的成长的烦恼。

　　30年涨了2989.67%

　　如果把指数比喻成一个孩子，今年12月19日孩子就该30岁了。但是，截至6月19日收盘，上证指数还是只有2967.63点，3000点魔咒依然是股民心中的一道坎。

　　上证指数涨不动？其实，这是个误解，上证指数自统计以来已经涨了2989.67%。

　　根据通达信软件统计，从1990年12月19日上证指数诞生到现在，一共经历了7212个交易日，10776个自然日。上证指数开盘点位是96.05点，在接近30年的时光中，涨幅2989.67%，融易新媒体，振幅6293.19%。其中，上涨天数3806天，下跌天数3404天，总共成交了超过602.45万亿元。

　　30年太长，只争朝夕。《每日经济新闻》记者统计了2019年1月2日至2020年6月19日A股12个主要指数的表现，包括上证指数、上证180、创业板50、深证300、创业板指、中证500等。

　　很显然，市场风格偏向“中小创”，一年半以来，上证指数涨幅只有19%，在12个参与比较的指数里面垫底。如果投资者只看上证指数，市场仿佛没有什么机会，只根据上证指数投资很可能被误导。其实，市场还是有机会的，投资创业板的投资者不少就赚得盆满钵满。这一年半以来，创业板50指数涨幅高达104.42%。

　　指数修改是响应市场呼声

　　6月19日，上交所在公告修订指数编制方案的同时还公布了答记者问，对于市场关心的问题进行了全面详细的解答，特别提到了指数“失真”问题。

　　上交所表示：“近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似‘上证综合指数失真’‘未能充分反映市场结构变化’等意见频频出现，今年包括全国两会代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。” 上交所表示：“为充分响应市场呼声，进一步提高指数编制的科学性与合理性，更加准确表征上海市场整体表现，上交所、中证指数公司在充分听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上，一直研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。”

　　有人说上证指数涨不起来，是因为大盘股太多。不过，上证50指数一年半以来的涨幅也有27.60%，上证180指数区间涨幅也有25.49%，显然盘子大并不是主要因素。

　　综合指数有固有的特点，8只个股的上证指数和1600多只个股的上证指数能一样吗？所以，稍微专业点儿的投资者在衡量历史走势的时候一般用成分指数，比如上证50、沪深300、中证500等。