英力电子深受大客户掣肘 多项财务数据存疑

　　英力电子九成以上的收入来自于前五大客户，依赖大客户的问题很严重，这使得其诸多方面深受大客户掣肘。更重要的是，其招股书披露的多项财政数据的勾稽干系都有异常，毛利率数据也高于行业公司，其真实性令人猜疑。

　　近期，英力电子更新了招股说明书，拟在创业板上市，召募资金5.27亿元。然而，《红周刊》记者翻阅其招股书发明，英力电子因为在销售上过于依赖大客户，而深受大客户掣肘，且其采购数据及毛利率均存在疑点，财政数据的真实性有待商榷。

　　深受大客户掣肘

　　据招股书显示，英力电子主要从事条记本电脑的布局件模组及相关紧密模具的研发、出产和销售。2017年至2019年，其营业收入金额别离为7.4亿元、10.38亿元、12.62亿元，后两年别离同比增长40.13%、21.66%，不丢脸出，英力电子在2018年经验了发作式增长后，2019年营收增速大幅放缓。

　　从销售环境来看，英力电子存在严重依赖大客户的环境，据招股书显示，2017年至2019年，其向前五大客户销售金额别离为6.94亿元、9.86亿元、12.2亿元，占各期营业收入的比例别离为93.77%、95.01%、96.68%，可见，其营业收入的绝大部门来自于前五大客户。

　　太过依赖于大客户，对英力电子来说，有着莫大的风险，其将本身的业绩与大客户绑定，便会深受客户策划状况的影响，一旦大客户策划呈现问题，缩减了采购量可能失去大客户订单，其业绩也会受到较大影响。

　　其实，英力电子的客户会合度高与其下游行业特性有关，按照TrendForce数据显示，前6大条记本电脑品牌商全球市场份额占比高出了85%，而条记本电脑代工市场主要会合在广达、仁宝、联宝、纬创、和硕等几家主力代工场商，故条记本电脑品牌商、代工场商会合度较高的特点导致了英力电子客户会合度较高，而这也说明，英力电子依赖大客户的环境是难以改变的。

　　可问题在于，英力电子因为依赖大客户，导致其在诸多方面均深受大客户掣肘。

　　据招股书显示，2017年至2019年，英力电子的毛利率别离为22.02%、17.32%和18.79%，泛起出颠簸下滑的态势。而其毛利率下滑的原因，就与大客户息息相关。

　　据招股书显示，终端电脑品牌厂商为了增加销量，大概会采纳促销的形式贬价出售，为保障自身好处，此时终端电脑品牌厂商会凭借自身较强的议价本领向上游条记本电脑代工场商压低采购价值，而条记本电脑代工场商又会转移部门贬价至上游厂商（即刊行人），最终影响了英力电子的毛利率。

　　正是由于其在销售方面严重依赖大客户，导致自身的议价本领及话语权较弱，才受制于人，利润变得越来越薄。

　　除了利润被蚕食外，因为依赖大客户，其销售回款也深受影响。由于议价本领偏弱，英力电子在产物销售中，不得不更多的选择赊销，进而导致其应收账款高企。

　　2017年至2019年各期末，其应收账款金额别离为3.35亿元、4.68亿元、5.57亿元，占当期营业收入的比例别离为45.29%、45.15%和44.17%，个中，前五大客户的销售欠款占应收账款的比重在9成以上，这意味着英力电子的大量资金被几大客户占用，而这势必会影响公司的活动性，增加其运营本钱。

　　英力电子固然在招股书中暗示，“公司在2019年度增强了对中小客户应收账款的打点，加大了对中小客户应收账款的催收，应收账款回款环境较好”，可是英力电子对前五大客户的营业收入以及应收账款占比都在9成以上，显然，通过加大对中小客户的回款的打点来改进其策划勾当现金流，结果有限。

　　采购数据存疑

　　《红周刊》记者核算了英力电子的采购数据与相关现金流及策划性债务的勾稽环境，发明存在数亿元的差别，需要高度鉴戒。

　　据招股书显示，2018年、2019年，英力电子向前五大供给商采购金额别离为2.01亿元、2.44亿元（如表1），占采购总额的比重别离为22.95%、22.52%，故可推算出其采购总额别离为8.74亿元、10.83亿元。

　　思量到2018年、2019年其所销售产物别聚散用16%、13%的增值税税率（注：自2018年5月1日起，增值税税率由17%下调至16%，从2019年4月1日起，又由16%下调至13%），估算后英力电子以上两年中，含税采购金额应该别离为10.16亿元、12.31亿元。按照财政勾稽干系，融易资讯网（www.ironge.com.cn），该部门采购金额应浮现为相关现金流的流出及策划性债务的增减，那么英力电子相关财政数据是否切合该逻辑呢？