作为A股的“市值之王”,贵州茅台即将于6月10日召开2019年年度股东大会,这也是高卫东就任茅台集团、贵州茅台董事长以来,贵州茅台的首个年度股东大会,因此,备受资本市场的关注。
由于疫情因素影响,在2019年年度股东大会上,贵州茅台也会实施“限流”,现场出席股东人数不能超过300位。
同时,贵州茅台仍会向所有股东“售酒”,只不过,这次换了一个玩法,改为“大礼盒”,里面不仅包括飞天茅台、生肖茅台,还有茅台系列酒。
让人意想不到的是,正是因为“大礼盒”中含有茅台系列酒,涉嫌“捆绑销售”、“搭售”,贵州茅台遭到了部分股东的吐槽,网友也纷纷进行嘲讽,主流媒体还跟进报道进行质疑,这让高卫东、李静仁等贵州茅台的高管人员卷入了舆论的旋涡,甚至有激进者批评高卫东“唯利是图”、“钻到钱眼儿里去了”!
“作为贵州茅台的股东,参加股东大会的意义格外重要,除了可以与高管面对面交流、参观酒厂,就是能以官方指导价格购买飞天茅台或是生肖茅台,”一位酒企人士告诉《五谷财经》,但是,相较于飞天茅台和生肖茅台,茅台系列酒的投资属性、收藏价值都很低,无论是股东,还是消费者,都不愿意购买茅台系列酒,因此,“大礼盒”模式不招人待见,也在意料之中。
按照惯例,以往贵州茅台的年度股东大会期间,参会股东每人可以官方指导价格获得1箱飞天茅台、2瓶生肖茅台,以及其它系列酒等的购买资格。因此,贵州茅台2019年年度股东大会打破惯例,引发了部分股东的不解、不满。
不过,也有部分股民表示理解,“贵州茅台搭售已经是公开的秘密了,就连永辉、大润发都会变相地这么做。”
据了解,在疫情发生之前,飞天茅台“一瓶难求”,终端成交价格一度达到3000元/瓶,因此,个别门店采取了“变相搭售”或是“捆绑销售”模式,即消费者购买飞天茅台的同时,必须购买一定数量的茅台系列酒或是其他白酒;或是飞天茅台+茅台系列酒/其他白酒进行组合,标注一个整体价格进行打包出售。
另外,由于飞天茅台“热手可热”,一些获得销售配额的连锁超市,也借用飞天茅台进行各种“骚操作”,比如购买飞天茅台必须是会员,且积分必须达到一定数量。
然而,由于疫情因素影响,飞天茅台“一瓶难求”的市场格局被彻底打破了,且终端成交价格也一度大幅回落,有些“胆大”的人趁机买货。
《五谷财经》注意到,五一之后,飞天茅台的终端成交价格有所回暖,在2200-2400元/瓶左右,不过,距离高峰价格仍有一段距离,更为重要的是,如今在知名酒类连锁门店,都能买到飞天茅台。
数据显示,2020年第一季度,贵州茅台实现营业收入约为244.05亿元,与去年同期216.44亿元相比,增幅在13%以内;归属于上市公司股东的净利润约为130.94亿元,相较于2019年第一季度112.21亿元,增幅在17%左右。
对此,国海证券在研报中表示,贵州茅台2020年一季报收入确认了部分预收账款,所以2020年一季报相比2019年年报预收账款(合同负债)环比减少了68.31亿元;2020年一季度虽然受疫情影响,开瓶消费减少,但茅台兼具消费属性和投资属性,一季度茅台一批价下行时出现了部分消费者囤货,从而消化了渠道库存。
由于业绩稳定增长,在资本市场上,贵州茅台的股价依然坚挺,并且再次创出了新高,成功突破1400元/股,但是,与五粮液的动态市盈率(不到20)相比,贵州茅台的动态市盈率(超过了33)已经偏高。
从长期来看,我国白酒行业结构性景气周期仍有望持续,高端酒行业扩容、行业马太效应的大逻辑不变,疫情有望加速行业集中;作为高端酒的价值标杆,贵州茅台的品牌力极强,产能天花板下供给偏紧的局面依然存在。
“量的层面,产能处于逐步释放阶段;价的层面,直接提价预期升温,直营推进+非标放量仍可完成间接提价,量价逻辑兼备,融易新媒体,业绩确定性较强,渠道掌控能力和抗风险能力也在不断提升。”万联证券在研报中表示,估值层面,当前不确定性环境下具较强确定性的龙头,贵州茅台有望获得估值溢价,估值中枢有望抬升。
在2019年年度报告中,贵州茅台披露了2020年经营目标,一是实现营业总收入较上年度增长10%左右;二是完成基本建设投资53.71亿元;三是安全生产实现“双百双零三低”,环境保护符合国家规定要求。
而2019年,贵州茅台实现营业收入约为854.3亿元,这意味着2020年,贵州茅台预计实现营业收入939.73亿元左右。
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