天阳科技试水成本市场：曾2000万“卖身”，如今头顶1.2亿商誉，策划现金流持续3年为负，净利增速断崖下滑

　　在银行信息化发展的大趋势中，社会对于银行自身业务的功能创新性和管理创新性都提出了更高要求。由于最新的巴塞尔协议明确要求银行业参与者在控制其自身风险的同时，要积极开拓销售渠道、提高客户服务能力和市场占有率，因此未来银行用户将在风险管理、网络银行、金融审计和稽核、商业智能/决策支持等领域加大投入。这些业务相关的IT解决方案也成为银行业IT市场中发展最迅速的细分领域。

　　在我国，银行IT服务业受到全球银行业整体发展趋势的影响较小。 

　　目前，国内银行业IT解决方案市场主要厂商基本都已上市。 

　　近日，市场排名第六的天阳科技也要试水资本市场，冲击创业板。 

　　招股说明书申报稿显示，天阳科技本次拟募集资金6.2亿。 

　　其中，2.1亿用于新一代银行业IT 解决方案建设项目，3.3亿用于补充流动资金及偿还银行贷款项目。

　　净利增速断崖式下滑 经营活动产生现金流连续3年为负

　　天阳科技介绍自己是一家金融业IT解决方案及服务提供商，主要向以银行为主的金融机构提供IT解决方案、咨询服务、专业测试服务、运维服务和系统集成服务。按照服务内容的不同，公司主营业务包括技术开发、技术服务、咨询服务和系统集成类四大类别。

　　报告期内，天阳科技业务快速增长，2017年-2019年营业收入分别为60,607.15万元、78,184.75 万元、106,212.76 万元，复合增长率达到了32.38%；2017年-2019年净利润分别为5629.04万元、9193.95万元、11,013.46 万元，复合增长率达到了39.88%。 

　　按年度看，天阳科技2018年、2019年营收增速分别为29%、35.8%；净利润增速分别为63.3%、19.8%。可以看出，公司净利增速下滑巨大，进入增收不增利状态。 

　　而且，天阳科技资金压力巨大。 

　　招股说明书申报稿显示，随着公司业务规模不断扩大，营业收入持续增加，公司应收账款增长较快。报告期各期末，公司应收账款账面净额分别为4.7亿元、6亿元和7.4亿元，占各期末流动资产总额的比例分别为58.39%、72.59%和67.71%，占营业收入比例分别为77.10%、77.28%和69.35%。 

　　报告期内，天阳科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1.5亿元、-4486.87 万元和-2083.83 万元，均为负数。 

　　这也解释了，天阳科技募集资金中多一半用来补充流动资金及偿还银行贷款原因。 

　　插曲：曾2000万“卖身” 4年后4000万“赎回”

　　招股说明书申报稿显示，欧阳建平直接持有天阳科技48,947,697股，占公司总股本的29.05%，同时欧阳建平直接持有天阳投资87.92%出资份额，天阳投资持有本公司33,361,176 股，占公司总股本的19.80%，欧阳建平直接和间接控制公司合计82,308,873股，占发行人发行前总股本的48.85%，为发行人的控股股东、实际控制人。 

　　招股说明书申报稿还透露，天阳科技发展过程中有一个小插曲。 

　　天阳科技前身为天阳有限，成立于2003年7月，设立时股东为义驰美迪、孙永吉、欧阳建平、李东彦4人，注册资本为1000万元。 

　　2010年初，天阳有限曾整体转让予柯莱特，融易新媒体，作价2000万。 

　　2014年，柯莱特境外母公司Camelot Information Systems Inc.（简称“CIS”）从美国纽约证券交易所私有化退市。后来，欧阳建平又将天阳有限从柯莱特购回，作价4000万。 

　　2015年8月，天阳有限整体变更为股份公司。2016年1月，天阳科技在全国中小企业股份转让系统挂牌，2017年6月，公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。 

　　挂牌期间，天阳科技公布的2016年半年报显示，公司营收1.58亿元，净利润1262.4万元。财报显示，公司毛利率44.42%，上年同期为 47.89%。而天阳科技2017-2019年综合毛利率分别为38.71%、39.43%、36.06%。 

　　头顶1.2亿商誉 1家收购未约定业绩承诺

　　根据招股说明书申报稿，截至2019年12月31日，天阳科技商誉账面价值为12,345.44万元，主要系2015年收购银恒通形成的1577.98万元商誉、2016年收购鼎信天威形成的307.75万元商誉和2017年收购卡洛其形成的10,459.71万元商誉，上述商誉合计账面价值占净资产的比例为12.97%，占总资产的比例为9.18%。