顺利办股价跌至13年来新低 重重危机下“弃帅”能否“保车”?

　　从顺利办大量吸纳工商代办的加盟店时起，业务的瓶颈期似乎就已注定。而公司却未将主要精力投入于研发，种种因素所致，“企业互联网服务商”的光环也日益黯淡

　　5月27日， 顺利办信息服务股份有限公司（000606.SZ,下称“顺利办”）罢免了涉嫌经济犯罪的原董事长彭聪，一出“弃帅保车”的止损大戏拉开帷幕。

　　过去一年多来，彭聪屡屡发布增持消息来防止股价进一步下滑，但最后都以“延期增持”为结局，随着其被罢免，公司终于不用为“忽悠式增持”负责。

　　而另一面，顺利办正陷入多项借款诉讼中。企查查数据显示，顺利办的自身风险与关联风险分别达到54条与489条。前者多来自于因借款合同起诉或被起诉、股东质押或冻结、证券期货市场失信受到行政处罚等；后者则是其投资的部分公司因失信被限制高消费、被强制执行等。

　　顺利办的异常引来监管层关注，6月4日，深交所对彭聪罢免事件提出质询，并对毛利率、非经常损益、研发资本化等财务变化详细审视。

　　深交所质疑业绩真实性

　　近日，又一个野蛮生长的裸泳者出现在退去的潮水中。

　　持续的阴跌之后，顺利办股价惨烈地在5月28日到达阶段性低点，盘中3.53元/股直接创下2007年来的股价新低。

　　就在一日前，顺利办上演了高管“连环罢免剧”，董事长彭聪及董秘黄海勇被免职，“彭聪在担任公司董事、董事长暨总裁期间，个人涉嫌经济犯罪，案件已被公关机关受理”。

　　这些只是顺利办目前危机的冰山一角。2019年，公司营收同比增175.5%至20.25亿元，但归母净利润同比下滑1189%，亏损额超10亿元，其中商誉减值准备为7.59亿元。

　　更为雪上加霜的是，融易新媒体，公司现金流水平降到历史最低水平。截至2020年一季度末，顺利办一年内要偿还的借款超6亿元，而货币资金近3.91亿元。这也使得其流动比率与速动比率均降到0.68倍，低于正常水平。

　　靠股东“补血”的可能性微乎其微，顺利办控股股东连良贵的股权质押比已达到99.96%。

　　而即便如此，顺利办仍被深交所怀疑业绩真实性：“人力资本业务去年营收同比增423%，毛利率仅2.25%，说明原因；商誉减值测试与期后实际情况是否存在重大偏差；因‘越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免’计入非经常性损益金额2407万元，说明依据；是否存在利用研发资本化少计费用的情形。”

　　持续经营能力也是深交所关注的重点：“本次职务调整是否对公司产生负面影响；研发人员及研发投入减少对公司研发能力的影响；如存在流动性风险，及时揭示潜在的风险。”

　　“互联网+”无从实现

　　“顺利办的产业布局还是可以的。”一名投资者表示，作为民营企业，资金在现有形势下出现危机是可以理解的。

　　但也有该公司前合伙人认为，顺利办的危机实属必然。自2016年起，顺利办在全国范围大规模的“圈地、囤人”，以合伙人的模式大肆收购代理计账公司，“主要是为了扩大借壳资产的规模，再通过对合伙人的三年业绩承诺期来保证重组后的利润。”

　　公开资料显示，顺利办的前身青海明胶成立于1996年，是一家经营动物胶及其相关行业的企业。在业绩出现亏损后，2016年该公司通过重组，摇身一变成为所谓的互联网企业服务商，即用O2O模式为中小企业提供注册、财税服务、投融资等多项服务。

　　改弦更张后，顺利办在业绩上的确有段脱胎换骨的表现。2016年至2018年，公司营收规模由4.12亿元增长到7.35亿元，归母净利润由0.46亿元增长到0.93亿元。

　　表面光鲜背后，是其主营业务暗涌的瓶颈。

　　为了迅速做大品牌，顺利办吸纳了大量工商代办的加盟商，并对其服务的企业数量提出明确要求。为了完成业绩对赌，顺利办甚至打出“0元注册公司、最低9块9代理记账”的口号，这也是公司营收一路上涨，而净利润增速缓慢的原因之一。

　　顺利办的目的是吸引大量中小企业，从而为长远的“互联网+”做铺垫。企业成长起来之后的业务需求，成为顺利办最大的驱动力。

　　公司为之画下蓝图:“公司以企业注册、代理记账、商标申请等全国通办基础业务为价值原点，延伸至人力资本、顾问咨询、无形资产、金融保险等企业生命全周期一站式服务。”

　　但是它忽视了一个重要的现实，当这些企业进入成长阶段后，随着收入增加会成立专门的财务部门，对基础业务不再有需求，更遑论之后的一站式服务。