新华医疗疯狂并购埋“祸根” 营收下滑仍有虚增嫌疑

　　文 | 王宗耀

　　新华医疗正在为以前年度疯狂并购还债，多家收购来的子公司不仅业绩不达标导致大量计提商誉减值准备，且还出现有业绩承诺方拒不兑现业绩承诺的现象。更为重要的是，或对公司营收方面数据进行核算，可发现其营收数据也存在失真的可能。

　　新华医疗扣非后归属母公司股东的净利润已经连续四年亏损，而净利润却一直处在盈利状态，尤其在2019年，净利润更是实现大幅增长。不过剥开其业绩华丽增长的“外衣”，可发现其业绩的增长实则是依靠出售“业绩担当”子公司股权来实现的，对此，《红周刊》记者在《高业绩增速靠“卖子”获利，新华医疗营业成本有虚减嫌疑》文章中做过相应的分析，然而将盈利子公司出售后，新华医疗靠什么来维持后续经营则是令人担忧的。

　　《红周刊》记者在梳理相关资料后发现，新华医疗连续几年扣非利润的亏损与其2013年和2014年大肆的高溢价并购有着莫大的关系，大肆并购带来大量商誉，从2016年业绩承诺到期开始，一直到2018年，公司每年都会出现逾亿元的商誉减值，这意味着其并购标的公司中，有很多业绩不达预期的，而这也正是其经营业绩连续多年无法“抬头”的重要原因之一。前期大量的并购，不但拖累了经营业绩，也为公司带来了巨大的财务负担，以至于资金链始终处于紧绷状态。

　　疯狂并购埋下“祸根”

　　根据新华医疗历年年报来看，2013年和2014年新华医疗大幅扩张，进行了大量投资及并购。2013年，仅非同一控制下合并的企业就有5家，如上海远跃制药机械有限公司（以下简称“远跃药机”）、沂源县天和堂医药连锁有限公司、上海盛本包装材料有限公司等，其中，为收购远跃药机90%的股权花费了3.53亿元，当时该公司的评估增值率达277.73%，仅此项收购就给新华医疗增加了2.19亿元的商誉。

　　2014年，公司又增加非同一控制下企业合并三家，其中就包括其2019年一季度出售的威士达医疗有限公司（以下简称“威士达”），此外还有成都英德生物医药装备技术有限公司（以下简称“英德生物”）和合肥安恒光电有限公司，这三家公司共计为上市公司新增商誉4.64亿元，使得当年期末商誉原值达9.63亿元。其中，收购英德生物85%股权花费了3.7亿元，该公司母公司资产评估增值率达372.79%。

　　2015年度，新华医疗纳入合并范围的子公司有38家，子公司下属单位43 家，合计达81家。正是通过不断的并购，新华医疗资产规模得以迅速“促肥”。2012年末时，总资产还仅为33.78亿元，而到了2015年末，总资产规模已经接近100亿元。然而在不断并购的同时，背后的风险也在逐步暴露中。

　　新华医疗在并购远跃药机和英德生物时，均与当时的交易对方签署了对赌协议，根据相应的业绩承诺，远跃药机100%股权每年实现的经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润，2013年至2015年分别不低于4000万元、4500万元、5000万元；英德生物2014年至2017年净利润分别不低于3800万元、4280万元、4580万元、4680万元。

　　然而从实际情况来看，远跃药机在2016年刚过了业绩承诺期后业绩便大幅下滑，当年仅实现净利润1227万元；此外，英德生物2016年扣除非经常性损益后的净利润亏损了5057.83万元，低于业绩承诺。于是在这一年，新华医疗对远跃药机计提了5100多万元的商誉减值准备，对英德生物计提了9200多万元商誉减值准备。也正是对这两家公司商誉减值的计提，影响到了新华医疗当期的业绩表现，扣非后归属母公司股东的净利润亏损了4771万元。

　　2017年，远跃药机和英德生物业绩依然不达预期，其中远跃药机仅实现利润1236.1万元，英德生物继续亏损4593.45万元。新华医疗不得不再次对这两家公司分别计提了1亿元和1.04亿元的商誉减值，进而拖累了当年的业绩表现，扣非后归属母公司股东的净利润大幅亏损了1.36亿元。

　　其后的2018年和2019年，远跃药机和英德生物业绩依然未见好转，融易新媒体，持续亏损。其中远跃药机在这两年中净利润分别亏损了8029万元和1.58亿元，而英德生物则分别亏损了6444万元和9477万元。此外，新华医疗前期收购的其他子公司中，也有很多公司业绩表现不佳，同样出现商誉减值的情形，比如美赛尔特生物技术（北京）有限公司、淄博弘新医疗科技有限公司、上海天清生物材料有限公司、山东神思医疗设备有限公司等。截至2019年末，上市公司计提的商誉减值准备金额合计已高达5.15亿元，而随着对子公司威士达股权的出售，上市公司的商誉进一步减少，剩下2.91亿元。

　　补偿难收回，相关人士接连遭到处罚