新闻热点头条: 京东“亲儿子”：达达集团三年烧光50亿，换来近60%的复合增长率

　　京东（JD.US）前脚刚被传出要回归港股，预计将于5月25日开始新股申购，而达达集团（DADA.US）后脚就向纳斯达克递表，奔赴美股上市。 

　　智通财经APP了解到，5月12日，达达集团向SEC递交招股书，计划筹资约1亿美元，高盛亚洲、美银证券和杰富瑞担任联席主承销商，并将以“DADA”为交易代码在纳斯达克挂牌上市。招股书显示，京东旗下JD Sunflower Investment Limited持有达达51.4%的股权，京东为其控股股东。 

　　实际上，早在2016年4月份，京东到家和达达合并成新达达，京东为单一最大股东，持股47.4%。在去年8月份时就有信息传出新达达要在今年5月份赴美上市的信息，且计划融资金额5-10亿美元，同年12月份，新达达正式更名为达达集团。此次达达递表佐证了之前的传闻。 

　　同样是五月份，京东要回归港股，而其旗下的达达集团却奔赴美股，其实这或与融资场所对盈利要求差别有关，达达目前仍未实现盈利，处于持续亏损状态，纳斯达克会更适合，不过瑞幸咖啡事件后，在“中概股”信任危机下，达达能否获得美股投资者认可呢？ 

　　行业带动的高成长 

　　智通财经APP了解到，达达集团旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台，其中达达快送业务为本地即时配送平台，提供的最后一公里和同城配送服务，而京东到家为即时零售平台，主要向平台商家提供配送服务以及向品牌方提供的在线营销服务。 

　　达达集团这几年发展很快，近三年整体收入复合增长率为59.54%，其中达达快送为51.6%，而京东到家为86.24%，2020年Q1，整体收入增长了108.9%，达达快送和京东到家收入分别增长81.04%和154%。京东到家的成长速度高于达达快送，2020年Q1京东到家收入贡献为46.18%，较2017年提升了20.07个百分点。 

　　达达快送提供的服务主要包括市区内送货服务及最后一公里服务，每种服务都有不同的定价体系。 

　　市区内送货服务订单来源包括连锁商家，中小型企业（SME）商家和个人发件人，一般覆盖半径在3公里范围，在下订单后不到一小时的时间内交付订单。该服务有两种定价模型，一是针对连锁商户，每个包裹均附有固定费率，二是主要针对中小型企业及个人，订单费率根据城市、包裹重量体积及天气情况变化。 

　　最后一公里服务为商户可以按需求将包裹从商户的递送站递送到最终目的地，该服务定价一般为跟商家达成协议规定送货服务的定价条款，针对最后一公里的交付订单收取固定费用，大部分每年续订一次。截止2020年3月，达达快送已交付的年订单数量为8.219亿件，三年复合增长率23.5%。 

　　而京东零售是本地按需零售平台，平台参与方包括消费者，零售商和品牌厂商，其中零售商的类别丰富，包括超级市场，新鲜农产品市场，药店，花店，面包店和时装店等，该平台和华润万家、沃尔玛及永辉超市均有合作关系。根据该平台官，目前覆盖了超过700个县区市，合作门店近10万家，连接数千万消费者。 

　　从数据上看，截止2020年3月，京东零售年GMV为157.24亿元，年活跃消费者数量为2760万名，三年复合增长率分别为96.82%和84.6%。 

　　达达快送及京东到家之所以快速成长，主要得益于行业处于成长期。根据艾瑞咨询报告，本地交付市场平均每日订单和本地按需零售GMV近三年复合增长率分别为30.15%和87.4%，预计未来五年复合年增长率分别为18.1％和69.5％。 而且，目前中国零售市场线上到线下渗透率还很低，2019年仅为1.4%。 

　　收入基本用来养骑手 

　　即便处于高成长性行业，达达集团实现了高成长的业绩，但目前仍未实现盈利，仍处于持续烧钱阶段，从最近三年看，累计净亏损49.97亿元，加上2020年Q1，则累计烧掉了52.76亿元。 

　　智通财经APP观察到，该公司之所以持续亏损，主要受到两个费用影响，一是运营费用，这部分费用核心为支付给骑手的费用，二是销售费用，主要为在京东到家平台上向消费者支付优惠券等奖励金。不过从趋势看，这两项费用率都在下降，2020年Q1合计为111.5%，较2017年下降了78.7个百分点。 

　　以下为达达集团费用构成：