最新新闻事件报道: 账上现金仅三亿，毛利率净利率持续走低，金逸影视仍要扩张，靠谱吗？

　　金逸影视近年来毛利率持续走低，2017年至2019年毛利率分别为27.39%、26.87%和22.55%，净利率分别为9.65%、7.82%和5.16%，盈利能力呈下滑趋势 

　　《投资时报》研究员 卓玛 

　　2020年对影视行业来说是尤为“难忘”的一年，受新冠肺炎疫情影响，自1月23日以来，全国上万家影城的6万多块屏幕已暂停营业超百天。 

　　不过，曙光已在眼前。5月8日，国务院印发了应对新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见。指导意见提出，按相关技术指南，并在落实防控措施的前提下，国内将对影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所以采取预约、限流等方式开放。虽然具体复工复产政策还未公布，但可以预期，电影院正式复工即将到来。 

　　受此影响，5月11日，A股市场影视股集体高开。但随着大盘高开低走，尾盘回落翻绿，显示市场对影视行业复苏仍然信心不足。据拓普数据显示，2020年第一季度，全国电影市场总票房为22.46亿元（含服务费），同比减少87.94%；观影总人次为6005.71万，同比减少87.5%。 

　　而在4月29日召开的电影系统应对疫情工作视频会议上，国家电影局局长王晓晖表示，疫情短期内给电影行业带来的“直接经济损失巨大”，目前估算全年票房损失将超300亿元。而根据国家电影局的数据，2019年全国电影总票房为642.66亿元。 

　　其中，以电影发行、电影放映为主业的影视上市公司受到的冲击尤为严重，2020年一季度业绩普遍不佳。例如中国电影（600977. SH）、上海电影（601595.SH）、华谊兄弟（300027.SZ）、金逸影视（002905.SZ）、幸福蓝海（300528.SZ）等，这些企业一季度业绩均显示大额亏损。 

　　盈利能力持续走低 

　　日前，广州金逸影视传媒股份有限公司（下称金逸影视，002905.SZ）发布了2020年一季报。今年一季度该公司实现营业收入6652.11万元，比上年同期大幅下滑88.17%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.53亿元，同比由盈转亏，上年同期为盈利3231.03万元，同比下降573.94%。 

　　对于亏损原因，金逸影视表示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，自2020年1月24日起，公司旗下近200家直营影城及200多家加盟影城全部暂停营业，截至报告期末仍未恢复营业，直接影响了经营收入，同时仍需承担相应的固定成本，导致公司报告期内利润亏损。 

　　事实上，金逸影视不只是2020年一季度业绩严重缩水，其2019年业绩同样不甚理想。 

　　据金逸影视2019年年报显示，年内该公司实现营业收入20.69亿元，同比微增2.91%；归母公司净利润为1.07亿元，同比下降32.54%；扣非归母净利润为5116.89万元，同比下降50.91%。 

　　金逸影视的主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，主营业务收入主要来自于电影放映收入、院线发行收入、卖品收入、广告服务收入和影视剧收入等。 

　　从收入构成上看，电影放映、广告服务和卖品收入分别实现16.52亿元、1.91亿元和1.80亿元营收，占总收入的比重分别为79.84%、9.26%和8.71%，显然，电影放映收入是该公司的收入核心。 

　　不过，其电影放映收入毛利率有所下行，由2018年的12.66%降至2019年的7.99%，同比减少4.67个百分点，盈利能力持续减弱。而毛利率相对较高的广告服务收入（98.88%）、院线发行收入（81.70%）和卖品收入（58.86%）对总收入的贡献仍较小。 

　　金逸影视收入构成情况

数据来源：公司年报 

　　整体来看，《投资时报》研究员注意到，金逸影视近年来毛利率持续走低，2017年—2019年的毛利率分别为27.39%、26.87%和22.55%，融易新媒体，净利率分别为9.65%、7.82%和5.16%，盈利能力呈下滑趋势。 

　　与此同时，金逸影视偿债压力也不轻。截至2019年末，金逸影视资产总计31.13亿元，负债合计11.29亿元，其中短期借款2.00亿元，资产负债率达36.27%。而同期同为院线股的万达电影资产负债率为46.62%，横店影视为30.81%，幸福蓝海为48.16%，行业平均值为34.11%。虽然金逸影视的资产负债率不及万达电影和幸福蓝海，但仍略高于行业平均水平。 

　　资金链趋紧仍欲扩张 

　　眼下，金逸影视资金链同样趋紧。Wind数据显示，2017年至2019年末，金逸影视期末现金余额从8.31亿元降至4.09亿元。而截至2020年一季度末，该公司现金及现金等价物余额为3.02亿元，按一季度1.91亿元营业成本计算，极端情况下，金逸影视还可以坚持不到5个月。