最新热点资讯： 农夫山泉IPO：背后的繁荣与危机

　　近日，中国证监会网站显示，关于农夫山泉境外首次公开发行股票(IPO)申请材料已获得接收，同时间农夫山泉股份有限公司（以下简称“农夫山泉”）于北京时间4月29日晚间正式向港交所递交招股说明书，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，募资规模预计为10亿美元。

　　值得一提的是，就在4月29日早上，北京万泰生物药业股份有限公司（SH:603392，以下简称“万泰生物”）正式在上海证券交易所挂牌上市，发行价为每股8.75元。截至昨日下午收盘，万泰生物报于每股12.60元，较发行价上涨44%，市值约为43.63亿元。

　　而万泰生物的董事长，正是农夫山泉的创始人兼董事长钟睒睒，即两家企业的母公司均为养生堂；而旗下两家企业在同一天分别以不同形式向两地的资本市场发起冲击，实属罕见。

　　董事长曾称“不需要上市”

　　3月17日，证监会官网披露，关于农夫山泉的《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》的进度显示为接收材料。

　　而早前彭博社援引知情人士消息称，农夫山泉计划在香港进行10亿美元IPO，最早在2020年上半年进行。彼时，该公司负责人予以否认，声称“没有听说过这件事情，农夫山泉还没有上市计划。”不过，随着消息的不断传出，该负责人的表态也由直接否认转变为不予置评。

　　资料显示，农夫山泉原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司”，成立于1996年9月26日，总部位于浙江杭州。目前，该公司旗下产品包括饮用天然水、果蔬汁饮料、特殊用途饮料和茶饮料等各类软饮料，除“农夫山泉”品牌外，其还先后创立“农夫果园”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“东方树叶”等品牌。

　　早在2008年3月，农夫山泉就与中信证券签署了首次公开发行股票合作框架协议，并在同年5月开始进行上市辅导。

　　辅导期间，农夫山泉对外宣布，顺利完成预定辅导计划，辅导工作达到预期效果。但是，有媒体报道其即将IPO时，该公司董秘对外强调，“例行辅导，并无上市计划。”公司创始人、董事长钟睒睒也于2017年公开表示：“资本市场讲究需求与被需求，农夫山泉现在没需求，因此不需要上市。”

　　2019年1月12日，中国证监会浙江监管局发布辅导工作进展报告称，农夫山泉长达10年的上市辅导于2018年12月29日被终止。

　　财报解读：过半收入来自饮用水

　　农夫山泉成立于1996年，主要以饮用水起家，销售模式主要靠经销商，自营客户占比仅有5.8%。

　　从招股书显示，农夫山泉过去三个财年的收入中都是饮用水产品占了大头，其中2017年、2018年以及2019年的营收中，饮用水收入占比都超过57%，近一年稍有提升至59.7%达143.5亿元。饮用水收入的年增长率保持在17%左右。

　　盈利能力远超平均水平，计划开拓海外市场

　　2017年至2019年，农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元（人民币，下同），年复合增长率为17.2%，高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速；净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%，同样远高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平。

　　而在毛利率方面，相较过去三年公司整体56.1%、53.3%和55.4%的毛利率，包装饮用水和茶饮料两大产品类别的毛利率高于平均水平。其中在2019年，包装饮用水和茶饮料的毛利率分别为60.2%和59.7%，几乎在同一水平线上。

　　2017年至2019年，农夫山泉的费用开支主要由物流及仓储、广告及促销、员工成本等组成。相较2018年，农夫山泉2019年的销售及分销开支减少1.3个百分点，主要源于广告投放的下降、优化后的物流及仓储管理运营效率的提升以及员工的效率提升。

　　曾陷“毁林取水”争议漩涡

　　今年1月11日，武夷山当地居民投诉农夫山泉未经审批，在福建武夷山国家公园内施工，融易新媒体，现场有大型器械设备施工，破坏植被。

　　记者现场发现，取水点不在国家公园范围内，其距离公园边界约50米。而在取水点大约100米的地方有一条150米左右的上坡道路，黄土裸露，路边有开挖痕迹。