今天新闻热点： 鹰眼预警:恒力石化千亿债远超净资产 毛利率波动大

　　新浪财经讯 恒力石化发布2019年年度报告，2019年度，公司实现营业收入1007.82亿元，同比增加67.78%；实现归属于上市公司股东的净利润100.25亿元，较上年同期增长201.73%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币4.00元（含税）。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　千亿债务远超净资产 资金缺口较大

　　报告期内，公司的广义货币资金低于总债务。

　　报告期末，公司短期有息债务为504.41亿元，长期债务为522.76亿元，总债务逾1000亿元。

　　从债务结构看，公司长短债务比持续攀升，且债务总量不断加大。2017年至2019年，公司总债务分别为82.64亿元、656.28亿元和1027.17亿元，占当期净资产之比分别为112%、235%和280%。

　　短期借款为475.97亿元，同比增长107.03%，公司对此解释主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加，公司增加流动资金借款所致。

　　2019年报告末，公司货币资金为与短期债务资金缺口较大。报告期末，公司货币资金165.09亿元，而公司短期债务逾500亿元，资金缺口超300亿元。公司货币资金较期初同比增长33.96%，公司对此解释主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加，公司增加流动资金借款所致。

　　综上，可以看出，公司逾千亿有息债务远超净资产，且公司货币资金难以覆盖短期债务。2019年半年度鹰眼预警也曾显示，总债务/净资产比值高于行业均值，广义货币资金低于总债务。

来源：2019年半年度鹰眼预警

　　经营活动资金难以满足资本性扩张支出

　　公司近两年持续较大金额的资本性扩张，但经营活动资金难以满足。

　　报告期内，公司的经营活动的净现金流为169.37亿元，同比增长309.95%；而投资活动产生的净现金流为-399.13亿元，融易新媒体，同比下降23.07%，二者之和为-229.76亿元。值得一提的是，公司近几年持续进行资本性扩张，2017年至2019年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.11亿元、353.67亿元和417.75亿元；与此同时，公司对应经营活动净现金流分别为1.56亿元、41.31亿元和169.37亿元。

　　以上数据可以看出，公司经营活动所得现金流难以覆盖其较大规模性资本性支出，这或许是其债务不断攀升的原因之一。

　　毛利率大幅波动 毛利率与存货周转率异动

　　近三期，恒力石化的销售毛利率分别16.27%、12.74%、20.75%，同比增速分别为21%、-22%和63%，数据表明，其毛利率近几年大幅波动。此外，鹰眼预警显示，公司毛利率与存货周转率出现异动情形。近三年报告期，公司的存货周转率分别为11.1、4.3、4.2，存货周转能力趋弱。值得一提的是，近三期的存货分别为23.14亿元、184.79亿元、194.64亿元，存货在大幅增长。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　恒力石化公司主营业务囊括石油炼化、石化以及聚酯化纤全产业链上、中、下游业务领域涉及的 PX、醋酸、PTA、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料的生产、研发和销售。