3月A股再现“开户潮”：季节性因素催生

季节性因素引发3月开户高峰，参考价值有限

从3月份开户数量的激增来看，确实是一个非常可观的成绩。 尤其是在全球市场多次大幅下跌的背景下，国内投资者敢于逆势进场开户，确实在一定程度上说明了这种投资热情，对于A股来说无疑是一笔宝贵的财富。 其中，2月份A股在经历了春节假期后的单日暴跌后迅速复苏，创造本地赚钱效应是关键因素。 正是在2月下旬逐步走高，两市日成交额多次突破万亿元大关后，才出现了新一波开户潮。 从整体来看，散户不会是行情的发起者，而只是行情上涨后的追随者。 这种行为特征在3月份开户激增中表现得非常明显。

不过，今年3月的开户数量看似可圈可点，但如果与以往同期相比，只能算平庸。 中登公司公开数据显示，自2016年以来的五年里，3月份的开户数量一直是当年的小高峰，其中2017年3月的开户数量最高，达到233.41万户。 今年3月份的数字创近五年来最高。 排名倒数第二，仅好于2018年。同时，3月份的开户“高峰期”似乎与市场的涨跌没有直接关系。 除了今年3月份开户数量的增加与上证指数的下跌出现背离外，2017年和2018年也出现了类似的现象，只有2016年和2019年出现了同方向的变化； 并将一季度上证指数涨跌与3月份开户数进行对比。 相比之下，出现偏差的情况也不少。 因此，3月份开户激增的背后，季节性因素比当期指数的涨跌发挥着更重要的作用。

表1：近年3月份新开户数

季节因素与两个方面密切相关。 一是所谓的“年终奖效应”。 很多公司都会在春节前夕发放年终奖。 可支配收入的增加成为一些投资者春节后开户的动力。 诱因之一。 尤其是由于2月份交易日较少，且逐步入市效果滞后，3月份成为这些受年终奖金驱动的新投资者入市的重要时期。 二是“二月效应”的滞后影响。 多年来，2月份一直是上涨概率最高的月份，获利效应也增加了投资者在3月份开户进场的可能性。 从这两个影响来看，3月份因季节性因素而出现的开户高峰不仅难以作为市场启动的信号，而且在一定程度上也是一个滞后指标，直接参考价值有限。 尤其是在今年可转债市场火爆的情况下，在信用认购机制下，无需现金即可参与可转债续约。 不排除部分新增账户主要是为了认购新可转债而来。 这些账户增量资金的数量非常有限。

逢低整理一类股票，等待多头蓄势

事实上，在3月份新开户数量激增的同时，这些新投资者在一定程度上已经成为“接管者”。 当月沪港通北向资金出现大量净流出，反映出当时外资存在一定程度的外逃，而这些撤出的资金中有相当一部分被新投资者接管。 从积极角度看，新投资者的入市缓解了3月份外资撤离对A股的负面影响，成为A股在全球股市表现相对坚韧的“功臣” ; 另一方面，很多新投资者在月初入市时就被套住，这是不争的事实。 你一入市就被泼了一盆冷水，你的投资热情想必已经降温了。 这从市场交易的萎缩就可以看出。 而3月初入市的新投资者如果不能快速放量，就很难调动散户入市的积极性。 上证指数反弹至60日线附近将是观察市场是否直接突破或回归震荡的关键区域。

从4月份的情况来看，在全球股市总体企稳的背景下，外资回流A股的趋势较为明显。 但散户资金受3月份下跌影响，不太可能再次出现持续的开户潮。 年内主要时段，上证指数将在2800点附近波动建立底部，等待均线重新收敛。 多头能量充分积累后，再结合机构和散户的力量，一举向上突破。 只有这样，他们获胜的机会才会更大。 这是真正突破的时候了。 它可能要到 2021 年才会到来。

尽管如此，3月份密集入市的新投资者仍有望对增强市场流动性和活跃度起到一定作用。 考虑到新投资者普遍偏爱低价股，投资者不妨在港交所北向资金持续流入的低价股中寻找抄底机会，等待港交所形成的多头动能。两种力量的汇合。 尤其是一些业绩相对稳定、股价长期处于底部的品种，投资风险相对可控。 笔者重点关注的品种包括中原环保()、光明乳业()、农产品()、伊科迪()、中核钛白()等。 （文中提及个股仅作举例分析，不做买入建议。投资有风险，入市需谨慎。）

表2：近期沪港通北向资金净买入的部分低价股

本文来自证券市场红周刊