持有期到底是不是业绩“护身符”？半数三年持有期基金亏钱

　　那些三年不赎回的持有期基金，现在怎么样了？

　　主打持有期、封闭期的基金产品在销售过程中常常冠以“培养投资者长期投资习惯”“避免追涨杀跌”等理念，但给基金经理三年时间，基民就能赚到钱吗？

　　以2019至2021年成立的三年封闭、定开等权益类基金为考量维度，财联社记者统计显示，市场中有111只基金符合条件。截至今年4月底，该111只基金成立以来有54只基金为正收益，另有57只收益率为负数。

　　尽管整体看起来，三年期的基金有超过半数在亏钱。但是从持有期限来看，仍然遵循了持有期越长，收益相对越好的规律。数据显示，成立以来收益率超过30%的12只基金成立时间均早于2020年7月；而成立以来亏损超过20%的23只基金中，有17只成立时间在2021年以后。

　　美国经济学家约瑟夫·基钦认为，经济波动小周期平均40个月。这也是基金选择设立三年期封闭运作的依据之一，较长的运作时间有利于基金经理立足长远挖掘优质标的，对于投资者而言，同样可以降低因情绪影响带来的交易成本。

　　不过，观察成立满三年的封闭期基金来看，基金经理的选股、投资能力又为投资者带来截然不同的收益水平。从成立满三年的单只基金来看，这种分化非常明显，截至今年4月底，表现较好的是谷超管理的农银汇理海棠三年定开，其在近三年的收益率为158.42%，也是持有期中唯一翻倍的基金，而蒋秋洁管理的南方瑞盛三年持有A同期的收益率则为-13.09%，同样的持有时间，收益率相差超过170%。

　　基于经济波动规律、基金经理操作以及避免追涨杀跌情绪等因素的考虑，多数金融机构对投资者的建议“买入并长期持有”，融易新媒体，但是从基金的实际表现来看，封闭期并不能成为业绩的“护身符”。

　　业内人士分析指出，买入并持有策略忽视了结构性市场的行情，也没有考虑基金相对于业绩基准的表现。以近年来A股的表现来看，2019年市场表现较好的是白酒为代表的白马股、2020年到2021年新能源更加强势，2022年整体市场波动较大，收益率惨淡，再到今年一季度TMT的崛起，很难有基金经理的投研能够覆盖到所有行业与领域并且做到切换自如，在这种行情中买入并长期持有策略“有一定的道理，但不多”。

　　值得关注的是，持有期策略在养老FOF则普遍得到较好地验证。Wind数据显示，当前有三年业绩的三年养老FOF基金有30只，截至今年4月底，有21只近三年回报率超过10%，仅两只基金略亏。FOF基金经理在大类资产配置能力还需结合持有期制度，才能够让更多投资者获益。

　　三年为期，12只基金收益率超过30%

　　从设立的初衷来看，不论是定开、封闭期、持有期基金都是为了针对“基金赚钱、投资者不赚钱”的痛点，投资路上，普通投资者能够做到忍受住市场的波动与考验，坚持长期持有，绝非易事。在考虑提升投资者的投资体验出发，不少基金公司发行定开、持有期或者封闭式基金，通过对不能随意赎回的规则帮助投资者“管住手”，克服追涨杀跌的问题。

　　财联社记者不完全统计显示，自2019年至2021年期间，市场约成立111只三年持有、封闭、定开基金，到今年已有不少基金完成了三年的运作周期。帮助基民“管住手”了，基金为基民赚钱了吗？

　　整体而言，截至今年4月底，该111只基金成立以来有54只基金为正收益，有57只收益率为负数。其中，71只基金收益率在7%以下。

　　对比指数，自2020年4月底至2023年4月底区间内，上证指数涨幅20.83%、沪深300指数涨幅9.3%，这也就意味着或有超过半数权益类基金跑不赢指数。

　　从正收益基金情况来看，有12只基金成立以来回报率超过30%，20只基金回报率超过20%，成立时间集中在2019年到2020年之间，其中不乏广发的傅友兴、华夏的许利明、兴全的谢治宇、景顺长城的鲍无可、睿远的赵枫等名将管理的基金。

　　表现最好的是谷超管理的农银汇理海棠三年定开，其在近三年的收益率为158.42%，自2019年4月成立以来，该基金总回报率达到了246.5%，是三年定开中唯一翻倍的基金。

　　从谷超的持仓情况来看，更多的集中在新能源、信息技术领域。他早在2021年就提出，未来十年的重点关注两条主线：人工智能与能源革命。其中，人工智能属于信息科技这条主线，泛指广义的机器代替人工，机器应用领域由简单重复劳动逐渐拓展到越来越复杂的场景；能源革命则属于能量主线，未来新能源的成本有望逐渐低于传统化石能源，全球能源结构会迎来巨变，推动新一轮能源革命，其中蕴含了巨大的投资机会。在今年一季报中，谷超也表示，投资的主线仍然聚焦在人工智能、能源革命与消费升级。