事件内幕揭秘： 东北证券：北京银行零售业务有起色 维持买入评级

　　中国经济网北京10月30日讯 昨日晚间，北京银行发布了2019年三季报，2019Q3实现营业收入481.2亿元，同比增长17.03%，归母净利润180.85亿元，同比增长8.77%，不良贷款率1.41%。 

　　东北证券于10月30日发布研报《北京银行（601169.SH）：2019年三季报点评，零售业务有起色，科技、文化金融标杆》，分析师为刘辰涵，研报给予北京银行6个月目标价6.34元，维持“买入”评级。 

　　以下为研究报告： 

　　事件：2019年10月29日晚，北京银行发布了2019年三季报，2019Q3实现营业收入481.2亿元，同比增长17.03%，归母净利润180.85亿元，同比增长8.77%，不良贷款率1.41%。 

　　点评： 

　　资产负债结构改善，零售存贷款高增速。资产端，2019Q3总资产2.68万亿，较年初增4.17%，贷款余额较年初增10.78%，零售贷款余额4227亿元，较年初增16.8%，零售贷款增速（16.8%）＞贷款增速（10.78%）＞资产增速（4.17%），资产结构中，压缩同业，加大对贷款的配置比例，融易新媒体，尤其是向零售倾斜。负债端，2019Q3计息负债2.42万亿，较年初增4.82%，吸收存款1.53万亿，较年初增10.16%，储蓄存款余额3428亿元，较年初增18.8%，储蓄存款增速（18.8%）＞吸收存款增速（10.16%）＞计息负债增速（4.82%），在存款竞争激烈的市场环境下，北京银行能够保持较高的存款增速，彰显了强大的吸储能力，零售业务有起色。 

　　资产质量更为夯实，不良贷款率环比下行4bp。2019Q3不良贷款率1.41%，环比2季度下行4bp，拨备覆盖率229.25%，拨贷比3.23%，2018年末，公司将逾期90天贷款全部纳入不良贷款，2018年年报不良贷款率达到阶段性高点1.46%，2019年公司计提拨备较往年力度加大，虽然对利润增速有所影响，但在经济承压的环境下，能使资产质量更为夯实，提高公司风险抵御能力。 

　　资产负债共同发力，息差走阔。2019Q3利息收入同比增速5.45%，利息支出同比增速1%，测算生息资产收益率4.18%，环比Q2提升2bp，加大零售资产配置抬升了收益率水平；计息负债成本率2.57%，环比Q2下降1bp，存款比例上升降低负债成本，净息差走阔。未来受LPR制度改革影响，资产端收益率水平或有下行，规范结构性存款，负债端成本压力稍有减轻，但存款竞争依旧激烈，净息差虽有韧性，但存在下行压力。 

　　推进数字化转型，科技金融、文化金融领域标杆。公司推进数字化转型，北银金融科技公司深度赋能，加速新技术研究，目前大数据服务拓展至253个，顺义科技研发中心作为金融服务后台基地年底竣工，能为后续数字化转型提供支撑，金融级分布式NewSQL云数据库平台应用有成效。科技金融方面，助力科创板申请企业35家，累积授信超过48亿元，科技金融贷款余额为1532亿元。文化金融方面，与北京市文化和旅游局签订战略合作协议，未来5年全国范围内文化旅游贷款投放不低于500亿元，现文化金融贷款余额为660亿元，公司已成为科技金融、文化金融领域标杆银行。 

　　投资建议：北京银行整体业绩符合预期，预测2019-2021年EPS是1.03/1.12/1.20元，2019-2021年PB为0.53X/0.47X/0.41X，2019-2021年PE为5.35X、4.92X、4.59X，给与“买入”评级。