11月CPI同比降0.5% 机构称年内降准可能性增加

　　12月9日，国家统计局公布11月物价数据，中国11月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，环比下降0.5%。1-11月平均，CPI比上年同期上涨0.3%。

　　11月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.3%。1-11月平均，融易新媒体消息，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。

　　猪肉、原油价格大幅下跌拖累11月CPI回落

　　11月CPI同比下降0.5%，较前值回落0.3个百分点，创下今年以来新低，且是在上年同期增速基数下行的基础上。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析指出，11月份，受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降。据测算，在11月份0.5%的CPI同比降幅中，翘尾影响约为0，上月为-0.2个百分点。

　　影响CPI同比下降主要在于食品特别是肉类价格以及原油价格的下行。数据显示，11月食品价格下降4.2%，降幅略扩0.2个百分点，其中，猪肉价格下降31.8%，降幅扩大1.7个百分点，鸡蛋、食用油、牛羊肉、禽肉类和水产品价格降幅在1.1%-10.5%之间，降幅均有扩大。另外，鲜菜价格由上月下降3.8%转为上涨0.6%，鲜果价格涨幅扩大。

　　11月非食品价格上涨0.4%，涨幅回落0.3个百分点，其中，能源价格由上月上涨1.2%转为下降1.3%，对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点。同时，11月服务价格涨幅回落，其中飞机票价格由涨转降，宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格涨幅回落。

　　从环比看，11月CPI下降0.5%，董莉娟分析，环比下降主要是天气偏暖农产品供应充足、国际油价下行和出行等服务消费需求季节性回落影响。其中，食品价格下降0.9%，降幅超季节性水平（近十年同期平均水平，下同）0.8个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点。

　　当时分析食品和能源价格下行的情况。中国民生银行首席经济学家温彬表示，11月猪肉环比下降3%，同比降幅扩大至31.8%，受产能去化偏慢供给充足，以及下游需求旺季不旺影响，11月猪肉价格依旧保持低迷，第三批中央储备冻猪肉收储对市场影响有限，猪肉依旧是拖累食品价格的最主要因素。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，11月地缘政治事件对国际原油价格的刺激效应进一步消退，国际原油价格连续两个月环比下跌，而且11月跌幅扩大，这推动国内成品油价格连续下调，其中国内汽油价格下降2.8%，为今年以来最大降幅，CPI中的能源价格同比由涨转跌，对整体CPI走势影响很大。

　　多位受访专家指出，居民消费需求不足不容忽视。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，整体看，国内物价低迷表现既有国内供给充裕情况，也受消费动能偏弱影响。“近几个月国内物价走势弱于此前预期，主要情况是猪肉、原油价格下降超预期，进一步看，国内消费需求复苏进度偏温和，房地产市场低迷，果蔬、日用消费品等供给充裕。”

　　剔除波动较大的食品和能源价格，11月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。王青指出，核心CPI今年以来一直保持在0.4%以上的增长区间，这意味着尽管整体CPI同比已连续两个月处于负增长状态（加上7月，今年以来CPI同比出现3次负增长），但尚不能说当前国内已形成通缩格局，“低通胀”表述更为准确。

　　国际油价回落，11月PPI环比由平转降，同比降幅扩大

　　11月PPI同比下降3.0%，降幅较前值扩大0.4个百分点，环比由上月持平转为下降0.3%，时隔三个月后重回跌势。

　　董莉娟分析，11月份，受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。

　　从同比看，11月生产资料价格下降3.4%，降幅扩大0.4个百分点；生活资料价格下降1.2%，降幅扩大0.3个百分点。

　　主要行业中，石油和天然气开采业价格由上月上涨1.7%转为下降3.3%；煤炭开采和洗选业、非金属矿物制品业、石油煤炭及其他燃料加工业价格降幅在6.3%-15.8%之间，降幅均扩大；化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降6.8%、2.3%，降幅均收窄。

　　11月PPI环比由上月持平转为下降0.3%。董莉娟指出，国际油价下行，带动国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降2.8%、2.5%，合计影响PPI环比下降约0.13个百分点，占总降幅的四成多。