护航资本市场 两高报告释放“零容忍”信号

　　加大对资本市场财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为判罚力度；金融行为须合规，高管违法要严罚，中介失职必追责；起诉欺诈发行、内幕交易、操纵市场等证券犯罪346人……

　　最高人民法院工作报告和最高人民检察院工作报告（以下简称“两高报告”）3月8日提请十四届全国人大二次会议审议。两高报告提及严打财务造假、欺诈发行、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，进一步释放出对资本市场违法行为“零容忍”信号。

　　加大判罚力度

　　欺诈发行、操纵市场、内幕交易等违法违规行为是资本市场的“毒瘤”。两高报告中亮出的一组组数据和案例，显示了对违法违规行为“零容忍”的决心。

　　最高法报告指出，2023年，融易新媒体消息，人民法院助力加强金融法治建设。加大对资本市场财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为判罚力度。“某新三板公司在股票发行中虚增营收3亿元、少披露银行借款10亿元，欺诈增发股份，法院判令其赔偿投资者4900万元，公司高管承担最高100%连带责任，疏于核查验证的中介机构承担20%连带责任。”报告指出，金融行为须合规，高管违法要严罚，中介失职必追责。

　　最高检报告显示，2023年，人民检察院协同完善证券犯罪执法司法标准，挂牌督办重大案件，起诉欺诈发行、内幕交易、操纵市场等证券犯罪346人。

　　“检察机关将坚持‘零容忍’要求，依法严厉打击严重破坏资本市场秩序犯罪，全链条追诉背信损害上市公司利益等关联犯罪。加强内幕交易犯罪等实务重点问题研究，推动司法解释修订。”最高检第四检察厅厅长张晓津近日在最高检厅长网络访谈中表示，最高检联合最高法、公安部、证监会修订《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》，联合最高法发布私募基金犯罪典型案例、修订内幕交易司法解释，编发证券犯罪指导性案例，为“零容忍”追责夯实法治基础。

　　全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩建议，提高资本市场违法者的入刑比例和刑期上限，以不法获利金额为基础落实处罚金额、加大行政处罚力度，大幅提高违法违规成本，大力营造“不敢违、不想违”的氛围。

　　构建立体化追责体系

　　对各类违法违规行为保持“零容忍”高压态势，全方位、立体化追责体系正加快构建。一些代表委员表示，应进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，优化行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，构建民事赔偿与行政处罚、刑事追究立体化的惩戒约束体系。

　　构建立体化追责体系，有利于提高违法成本，保护上市公司利益和投资者合法权益。全国人大代表、深圳证券交易所理事长沙雁建议，进一步完善与财务造假、资金占用相关的刑事立法、司法解释、民事赔偿规则等，形成完善的立体化追责体系，不断提高违法成本，从制度源头解决违法成本低、“入罪难”等问题，充分保护上市公司利益和投资者合法权益，助力资本市场高质量发展。

　　全国政协委员、证监会处罚委办公室一级巡视员罗卫表示，应推动构建“长牙带刺”立体追责体系；发挥民事赔偿和刑事追责的作用，既让投资者获得真金白银的赔偿，也让以身试法者“牢底坐穿”。

　　在全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长看来，监管部门近期突出全流程监管执法，这些举措切实保护了投资者合法权益，呵护了市场信心。

　　加快各领域立法修法

　　法治兴则市场兴。业内人士认为，应从制度上保障资本市场良法善治，加快上市公司监管、证券公司监管、证券投资基金监管、债券监管等各领域立法修法，及时评估完善业务规则。

　　罗卫表示，应构建行刑衔接有序顺畅的法律责任体系，推动出台司法解释，明确背信损害上市公司利益罪的适用条件，强化刑事打击力度。

　　为切实维护中小投资者的合法权益，中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津认为，应进一步完善投资者赔偿机制，健全投资者赔偿体系，确保投资者在受到损失时能够及时获得赔偿，增强投资者信心；进一步完善特别代表人诉讼制度，提高其效率和透明度，让投资者更容易通过特别代表人维权，保护自身合法权益；不断加强投资者教育，增强投资者的风险意识和投资知识水平。