汇丰晋信陆彬：聚焦四大投资方向 看好顺周期可持续性

　　嘉宾介绍：陆彬，硕士研究生。曾任汇丰晋信基金管理有限公司助理研究员、研究员、助理研究总监，现任汇丰晋信研究总监。旗下基金产品包括汇丰晋信动态策略混合、汇丰晋信智造先锋股票型证券投资基金、汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金、汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金，同时任新发基金汇丰晋信核心成长混合型基金的基金经理。

　　经历连月调整，核心资产的投资风险是否得到了充分释放？顺周期行业景气，未来金融、地产是否具备比白酒、医药更大的潜力？近日，汇丰晋信陆彬做客财富大咖秀，为大家带来有关未来投资方向的精彩分析。

　　陆彬指出，2021年投资机会与风险并存，尽管当前核心资产的估值风险业已得到相对充分的释放，但核心资产仍不具备较大的投资吸引力。新结构、新牛市中，他更看好新能源等四大投资方向。

　　陆彬认为，调整仓位、均衡配置和选择优质标的是控制投资风险的三大要素。未来受益于顺周期复苏，金融、地产将走出更好表现。

　　1、汇丰晋信陆彬：当前核心资产不具备较大投资吸引力

　　主持人：先请彬总跟大家梳理一下我们今年所看好的一些行业方向。

　　陆彬：我们认为2021年是机会和风险并存的一年。风险主要来自于估值。一月份的很多高估值核心资产在短期上涨过快以后，在后续两三个月间市场的震荡。我们认为过去我们比较担心的估值的风险，可能在过去两三个月里面的风险得到了充分的释放。

　　其实我们的投资逻辑和我们的框架并没有变化，我们今年是机会和风险并存，机会主要来自于基本面，我们能够找到非常多有基本面支撑的公司，我们也看到过去几个月，尤其是一季报出来以后，我们的判断也受到了验证。

　　我们今年主要是看好以下这四个方向。第一个方向，是以电动车为代表的新能源行业。大家也看到了，周围越来越多的新能源汽车出来了，今年一季报出来以后，产业链公司，大部分符合了乐观的预期，还有不少的公司超过了最乐观的预期。

　　第二个方向，我们是看到以化工为代表的顺周期行业。大家都很清楚，随着疫情慢慢被控制，尽管过程中会有反复，但是大方向是全球的需求在快速地回升，同时跟国内一些制造业有竞争的一些东南亚国家和地区，包括印度，因为疫情的反复，可能会有搁置。所以我们不仅看到了需求的回暖，同时也看到了海外供给的约束。所以说我们看好以化工为代表的顺周期。一季报这些公司的业绩也陆陆续续出来了，很多都非常亮眼，我们也看到了二季度这些顺周期行业的盈利的稳定性和持续性。

　　第三块，是国防军工行业，因为这个行业，我们主要看好里面的几个细分的行业，这个是第三块。

　　第四块是金融和地产行业，大家都很清楚，金融和地产行业的估值都是非常低的，这些行业因为基本面的原因，估值都很低。我们也看到某些行业的基本面的一些拐点，同时估值，尤其是券商行业的估值在历史的最底部，包括地产和保险公司的估值的折价，以及未来几个季度基本面改善的趋势。

　　主持人：近期的焦点就是部分的核心资产板块估值问题，对此您有什么样的看法？

　　陆彬：我们并不觉得当前的核心资产的估值大部分的核心资产有很大的投资吸引力。我们也认可，其实高估值的核心资产，都是会创新高的，因为这类资产所处的公司和行业代表了中国的未来，都是最好的公司和最好的行业，同时可以通过震荡和业绩的增长来消化估值。但是从年内的角度来看，我们并不觉得即便估值风险得到了释放，当前估值有很大的投资性。所以说，在A股的四千多家公司里，可能偏核心资产的就几百家，我们可能从剩下的超过三千家公司里面找到估值和盈利更匹配的、更好的投资机会，这是我们大概的观点。

　　主持人：刚才我们有一个小伙伴问说我们现在核心资产的估值是觉得回到了正常的位置吗？

　　陆彬：核心资产里面的行业也特别多，其实是分行业来看的。首先看各个行业的估值的回调的幅度，每个行业不一样；第二个要看各行业里面基本面的超预期或者是增幅有没有更快。所以说这是两边在赛跑。我们不排除有些核心资产可能年内就有很好的表现，因为基本面的确在很超预期，但是大部分的核心资产我们并不觉得，它可能离估值中枢还有一定的距离。不过我们不认为(核心资产的)风险是较大的，其实风险都得到了充分的释放。

　　2、汇丰晋信陆彬：市场调整潜藏投资机会

　　主持人：面对这样的近期的市场的波动的话，您认为是如何去控制这样的风险？