新亚电子收到现金远逊营收勾稽异常 大客户欠债70亿

　　中国经济网编者按：中国证监会第十八届发行审核委员会将于8月27日召开2020年第126次发行审核委员会工作会议，审议新亚电子股份有限公司的首发上市申请。

　　新亚电子主要生产消费电子及工业控制线材、汽车电子线材、高频数据线材和特种线材等系列产品，此次冲刺上交所主板上市，由长江证券承销保荐有限公司担任保荐机构。

　　新亚电子此次IPO拟募集资金6.50亿元，其中5.10亿元用于年产385万公里智能化精细数控线材扩能建设项目，4000万元用于技术研发中心建设项目，以及1亿元用于补充流动资金。

　　招股书显示，新亚电子的控股股东为利新控股，直接持有公司40%股份。公司实际控制人为赵战兵，其直接持有新亚电子26.61%的股份，另通过利新控股间接控制公司40.00%的股份，直接和间接合计控制公司66.61%的股份。

　　新亚电子曾拥有上海新亚、智本塑胶、新亚东方3家控股子公司，以及烟台浙泰投资有限公司、烟台北方温州城开发有限公司2家参股公司，不过新亚电子将所有子公司都进行了转让或注销。

　　2016年—2018年和2019年上半年，新亚电子的营业收入分别为6.13亿元、8.74亿元、8.97亿元、4.39亿元，净利润分别为5088.66万元、4747.05万元、10,481.09万元、4753.78万元。

　　报告期内，新亚电子销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.55亿元、4.29亿元、5.61亿元和2.66亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6614.60万元、5907.09万元、9076.83万元和3659.30万元。

　　可以看到2018年之后，新亚电子的营收增速开始放缓，2017年公司的营收增速为42.73%，2018年营收仅增长了2.54%。公司2017年净利润同比下降6.71%，2018年却同比大增120.79%，同样大幅波动。

　　2016年至2018年，新亚电子主营业务综合毛利率分别为23.68%、21.51%和20.37%，毛利率呈现逐年略有下降趋势。2019年1—6月，公司主营业务综合毛利率为21.87%，毛利率上升。2016年至2019年上半年，可比公司沃尔核材、日丰股份的毛利率均值为17.94%、16.40%、18.21%和17.41%，低于新亚电子。

　　新亚电子的招股书显示，自2016年至2019年上半年，公司第一大客户均为上市公司得润电子。报告期内，新亚电子对得润电子销售额分别为5626.41万元、7357.57万元、7279.86万元、2934.33万元，占收入总额的比例分别为9.19%、8.42%、8.12%和6.68%。

　　不过得润电子目前业绩压力较大，该公司2019年的年报显示，公司2019年的归母净利润为-5.85亿元，同比下降324.30%。得润电子计提了大额资产减值准备约6.75亿元，其中对众泰汽车股份有限公司及其关联公司的应收账款为7864.92万元，预计全部难以收回，对其计提100%坏账准备。另外得润电子的负债高达70.77亿元，其中流动负债达到了60.33亿元。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的应收账款余额分别为2.20亿元、3.02亿元、2.53亿元和2.61亿元，占营收比例分别为35.94%、34.52%、28.22%和29.75%。

　　不过截至2019年6月末，新亚电子对前五大客户全部应收账款为7334.36万元，占应收账款总额的28.08%。可见新亚电子的大部分应收账款都来自于中小企业，而在消费电子、汽车市场不振的大背景下，中小企业的支付能力令人忧虑。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子负债合计5.21亿元、3.64亿元、1.93亿元和1.76亿元，主要以流动负债为主。而流动负债主要是短期借款，2016年至2019年6月末，新亚电子的短期借款余额分别为2.58亿元、1.77亿元、8950.00万元和7160万元，短期借款占流动负债的比例分别为49.50%、48.64%、46.49%和45.86%。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的资产负债率（母公司）分别为76.43%、60.42%、40.28%和35.94%，2018年新亚电子处置烟台长期应收款后回笼资金，偿还了短期借款，导致资产负债率大幅下降。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，新亚电子的流动比率、速动比率持续上升，流动比率分别为1.00、1.19、2.14和2.39，速动比率分别为0.85、0.95、1.69和1.90。

　　上述同期，新亚电子存货合计7775.46万元、8832.62万元、8611.25万元和7718.86万元，存货周转率分别为5.94、8.12、8.04和4.13，行业可比公司的存货周转率均值分别为5.62、7.80、7.85和3.34。

　　招股说明书显示，新亚电子起始于1987年2月21日设立的乐清县盐盘电子塑料元件厂(吴岙村办)，在经过多轮增资、转让及改制发展而来。其中在1996年初增资过程中，存在代持情况。另外，新亚电子1998年增资至1212万元的292万元新增资本及2001年增资至5008万元中的1613万元新增资本存在瑕疵出资。

　　招股书披露，新亚电子2016年至2019年1-6月的员工人数分别为609人、721人、664人、646人，2018年及2019年上半年有所减少。