中天火箭毛利率远逊新余国科 赊销猛关联生意业务遭诟病

　　中国经济网编者按：陕西中天火箭技术股份有限公司（以下简称“中天火箭”）将于7月16日上会，公司此次拟于深交所中小板上市，保荐机构为光大证券股份有限公司，发行不超过3884.81万股，本次公开发行的股份数量不低于公司发行后总股本的25%。中天火箭此次拟募集资金3.69亿元，其中，1.40亿元用于军民两用火箭生产能力建设项目，1.10亿元用于军民两用高温特种材料生产线建设项目（一期），2900.00万元用于测控产品及箭上测控系统生产能力建设项目，5500.00万元用于研发中心项目，3500.00万元用于补充主营业务发展所需营运资金。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭营业收入分别为3.88亿元、5.32亿元、6.68亿元、3.24亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.89亿元、5.66亿元、6.36亿元、2.26亿元。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭归属于母公司所有者的净利润分别为3239.34万元、6184.80万元、 7749.15万元、5006.19万元；经营活动产生的现金流量净额分别为5588.39万元、5141.81万元、7460.49万元、196.64万元。

　　中天火箭分别于2019年4月17日、2019年10月30日报送申报稿，其中，两版申报稿2018年多项财务数据存差异。其中，两版申报稿2018年归属于母公司所有者的净利润相差47.97万元。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭总资产分别为9.50亿元、10.59亿元、12.69亿元、11.91亿元；总负债分别为5.28亿元、5.28亿元、6.65亿元、5.41亿元。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭应收账款原值分别为1.28亿元、1.52亿元、2.17亿元、2.60亿元；2016年至2018年，应收账款原值占营业收入比重分别为32.99%、28.64%、32.43%。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭应收账款账面价值分别为1.12亿元、1.35亿元、1.99亿元、2.43亿元；占流动资产比例分别为17.49%、19.53%、24.26%、32.98%。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭应收账款周转率分别为3.11次、3.80次、3.62次、1.36次；同行业可比上市公司均值分别为3.49次、2.78次、2.71次、0.69次。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭存货账面余额分别为1.54亿元、1.53亿元、2.02亿元、1.53亿元；存货账面价值分别为1.42亿元、1.39亿元、1.90亿元、1.40亿元。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭存货周转率分别为1.95次、2.40次、2.55次、1.13次；同行业可比上市公司均值分别为1.83次、1.91次、1.94次、0.64次。

　　2016年至2019年1-6月，中天火箭综合毛利率分别为29.63%、30.75%、32.43%、38.24%；其中，主营业务毛利率分别为29.52%、30.77%、32.44%、38.24%。

　　中天火箭增雨防雹火箭及配套装备毛利率低于同行。2016年至2019年1-6月，中天火箭该业务毛利率分别为37.71%、40.91%、42.59%、50.30%；2016年至2018年，同行业可比上市公司新余国科分别为52.87%、55.90%、57.69%。

　　招股书显示，中天火箭主要业务收入为民品业务及军品业务，其中，2016年至2019年1-6月，民品业务占收入比重分别为86.07%、75.97%、78.93%、75.95%；增雨防雹火箭及配套装备收入占民品业务收入比重分别为47.41%、45.24%、39.46%、46.97%。

　　招股书显示，中天火箭2016年至2018年共进行三次股利分配，合计分配1340.00万元。

　　招股书显示，中天火箭曾遭环保处罚，子公司曾遭安全生产监督管理局处罚。

　　2016年6月22日，蓝田县环保局因中天火箭未依法报批建设项目环境影响评价文件，存在未批先建情况，对其下发了编号为“蓝环罚字[2016]01号”的行政处罚决定书，对中天火箭处以人民币10万元的行政处罚。中天火箭于2016年10月20日缴纳了上述罚款。

　　2016年12月1日，蓝田县安全生产监督管理局因一起发生在2016年8月29日的一般安全事故对超码科技下发了编号为“[蓝]安检管罚字[2016]第02号”行政处罚决定书，处以人民币20.50万元的行政处罚。超码科技于2016年12月5日缴纳上述全部罚款。

　　另据每日经济新闻，中天火箭关联交易占比较高。2016年-2018年，中天火箭向关联方采购商品金额分别为2695.15万元、5199.69万元和6949.64万元，占公司当期营业成本的比重分别为9.87%、14.12%及15.40%；公司向关联方销售商品的金额分别为5358.72万元、1.37亿元和1.44亿元，占公司当期营业收入的比重分别为13.82%、25.84%及21.63%。

　　关联交易主要集中在中天火箭的军品业务。2018年，涉及第一大军品客户的销售金额为1.25亿元，占营业收入比例18.76%。