十大券商看后市｜A股已具备较多筑底期特征 信心有望再提振

　　上周A股成交额较为低迷，交投不活跃下市场缩量突出。进入中报密集披露期，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，近期市场交投不活跃或因机构交易行为日益谨慎，随着我国稳增长政策仍有望加码，以及全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复，外需的预期正在改善，投资者信心有望重新提振。

　　中金公司表示，上周市场缩量交易特征明显，两市成交额连续多日回落至5000亿元以下。整体来看，当前A股市场交易情绪降温已较为充分，可能已经反映市场过于悲观预期，在市场连续明显缩量后，多空资金均相对谨慎，结合历史经验，当前市场已具备较多筑底期特征。

　　“近期市场出现了一些较少见的现象或者信号，从历史经验来看这些信号的出现往往成为市场底部的特征。其中，‘极致缩量’是一个常见的见底信号。”招商证券指出。

　　国泰君安证券进一步指出，考虑到全年经济目标，以及“金九银十”重要稳增长窗口期临近，政策加码的紧迫性上升。上周国务院第五次全体会议强调“下大力气增强经济持续回升向好态势”，市场情绪或有所企稳并带动短期股市反弹。

　　配置方面，融易新媒体消息，缩量指示方向和中报线索成为机构关注重点。中金公司表示，近期随着中报密集披露，可重点关注企业中期分红的进展。

　　“近期市场交投不活跃，或是机构交易行为日益谨慎，以及阶段交易型资金离场造成。基于这种判断，市场短期的结构性机会大概率会继续围绕游资青睐的概念、题材炒作方向。建议投资者继续关注量能的重要性，不建议左侧布局，可等待放量长阳线出现后再考虑右侧参与，且要及时止盈止损，资金轮动快的特点尚存。”银河证券称。

　　中信证券：磨底持续

　　展望后市，国常会定调后，政策进入密集确定期，政策起效后将改善内需，价格信号也将逐渐明确。同时，全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复，外需的预期正在改善，“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下，在政策起效的观察期，市场量价磨底持续。

　　首先，7月国内宏观数据符合预期，偏弱内需仍需政策支持，8月16日国常会提出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，政策进入密集确定期，静待政策起效改善地产和PPI等价格信号；中报进入披露高峰期，预计亮点在部分资源品和出口导向的制造业。

　　其次，全球市场正从前期的衰退交易中修复，悲观的外需预期有望持续修复，美元9月降息渐行渐近，资金风险偏好也在修复。

　　最后，“类平准”资金仍是市场重要支撑，外资边际影响有望逐步改善，当前需静待政策落地起效，市场量价磨底持续。

　　配置方面，当前建议投资者继续聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。

　　中金公司：市场已具备较多筑底期特征

　　展望后市，伴随我国稳增长政策仍有望加码、当前资本市场政策红利下制度不断完善，投资者信心有望重新提振。

　　海外方面，基准情形下美国经济增长在放缓但可能并非衰退，就业及零售数据显示美国经济仍具韧性，通胀数据放缓支持美联储9月降息叠加情绪改善推动下美股市场企稳反弹；日本市场前期套息交易逆转影响逐步减弱，外围市场有所企稳也有助于和缓国内投资者风险偏好。

　　当前A股已调整至历史低位水平，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1个百分点以上，意味着市场该位置的估值水平已具备较好投资吸引力；结合人民币汇率近期走强，美联储降息预期升温，可关注后续国内货币政策宽松空间。

　　上周市场缩量交易特征明显，两市成交额连续多日回落至5000亿元以下，对应以自由流通市值计算的换手率下降至1.5%的低位水平。一方面，前期外围市场波动较大并对国内投资者风险偏好带来一定影响。

　　整体来看，当前A股市场交易情绪降温已较为充分，可能已经反映市场过于悲观预期，在市场连续明显缩量后，多空资金均相对谨慎，结合历史经验，当前市场已具备较多筑底期特征。

　　配置方面，改革及政策受益领域，如教育、设备消费以旧换新等板块短期或仍有相对表现；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；红利资产中长期逻辑未变，但当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性，近期随着中报密集披露，可重点关注企业中期分红的进展；出口链和全球定价的资源品近期受海外波动影响短期回调后或有所分化。

　　中信建投证券：立足守住胜率资产