十大券商看后市｜A股已具备较多筑底期特征 信心有望再提振(2)

　　展望后市，一方面，近期日本央行暂停加息，FOMC会议声明表述的变化与近期经济数据表明美联储9月大概率降息，全球流动性向好。数据表明美国大选前一至两月市场一般产生较大波动，海外风险释放还待美国大选落地后彻底结束。

　　另一方面，国内市场预期已显著调整，数据对A股影响有限。可关注后续扩内需政策逐步加码，若落地效果较好经济的下行压力有望趋缓。

　　过去两年A股经验显示，A股一旦出现上涨行情，往往迅速。当前阶段，投资者仍需立足守住胜率资产。

　　配置方面，红利资产内部分化，涨幅与波动率呈负相关，稳定红利占优。扩内需加码后，市场的风险偏好会回升，资金会寻找弹性机会，预期明年景气有所回升，新质生产力方向、受益海外资金回流的方向将得到市场关注，可考虑逢低布局。

　　行业方面，可重点关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业，如汽车、家电、半导体链、军工、医药、机械、互联网等。

　　银河证券：继续以防御姿态应对

　　上周两市成交额维持低迷状态，后半周市场略有起色，但短期资金回补股市的可能性较低。这种情况下，只能寄希望于强有力的政策出台或债券市场资金池溃散。

　　随着美联储降息预期平稳，8月20日国内是否会降息值得关注，但核心问题并非降息可以解决，还需关注后期与经济相关的会议，强刺激落地仍是扭转信心的关键，资金对财政发力的期待依然存在。

　　操作层面，近期市场交投不活跃，或是机构交易行为日益谨慎，以及阶段交易型资金离场造成。基于这种判断，市场短期的结构性机会大概率会继续围绕游资青睐的概念、题材炒作方向，而市场的资金面情况短期难发生较大变化。

　　因此，建议投资者继续关注量能的重要性，不建议左侧布局，可等待放量长阳线出现后再考虑右侧参与，且要及时止盈止损，资金轮动快的特点尚存，建议继续以防御姿态应对当前行情。

　　究竟方向上，“猴痘”“海思”“黑神话悟空”等方向有可能继续火热，而中线维度资金对“内需”与“外需”的分歧依然存在，资金或更偏向“内需”情绪改善的交易机会。

　　国泰君安证券：保持耐心

　　展望后市，考虑到全年经济目标，以及“金九银十”重要稳增长窗口期临近，政策加码的紧迫性上升。上周国务院第五次全体会议强调“下大力气增强经济持续回升向好态势”，市场情绪或有所企稳并带动短期股市反弹，灵活参与。

　　但预期缺乏积极进展、交易结构冲击、估值结构不平衡三大因素也会约束股市的高度。中线行情的启动需要看到预期层面足够的进展，或要在股票估值上给出足够的安全边际，保持耐心等待合适的时机挥杆一击。

　　此外，从历史上看，“地量”是“地价”的重要条件之一。近日A股市场缩量运行，日成交额一度降至5000亿以下，投资者对“地量见地价”有所期待，“地量”形成源于投资者分歧变小，利空因素表达充分股市空头衰竭。

　　结合行业换手率与估值水平，当前交易阶段出清且估值偏低的领域主要集中在金融（保险）、消费（白酒/饮料乳品/白电）与部分制造（电池/航空装备/农化制品），若预期能够上修或是弹性较大的板块。

　　华泰证券：仍需等待

　　近期市场缺乏新的关键变量，资金交投意愿较弱，成交额回落。复盘2000年以来历次低成交额区间，从短期视角来看，股价的修复通常滞后于成交量，小盘股的修复时点及反弹幅度稍领先于大盘；长期视角来看，彻底走出低成交额区间的关键在于市场主要矛盾的解决，国内基本面偏弱及海外风险构成本轮A股上行制约的合集，投资者或期待观察到强于2004-2005、2014-2015、2018-2019年的市场关键矛盾缓解的信号，观察时点或集中在三季度。

　　市场缺乏新的关键变量，资金交投情绪较弱，向后看资金面上外资短期难以回流，基本面上国内期待货币政策打开空间，积极信号显现但仍需等待，建议控制仓位。

　　配置上，虽短期中小盘超额收益环境打开，但在供需两端压力下，持续超额收益能力或较为有限，凭借自身能力保持ROE中枢平稳，市场却沿ROE下行定价的资产—A50非金融资产或仍为中期配置的底仓选择。

　　同时，进入中报业绩的披露期，可关注业绩相对超预期且具备一定持续性的方向，如供给收缩改善的造船链等。

　　兴业证券：积极信号正在出现