防止过度包装 提升量化水平 上市公司ESG信披踏入“深水区”

　　日前，沪深北交易所发布《上市公司可持续发展报告指引（试行）》，自5月1日起实施。截至5月10日，记者通过Wind统计发现，2095家上市公司披露了2023年度ESG报告或可持续发展报告或社会责任报告（简称ESG相关报告），而披露2022年度ESG相关报告的上市公司数量为1847家，上市公司ESG信披率进一步提升。

　　在披露数量提升的同时，内容质量的改善提上日程。专家表示，上市公司在ESG披露质量以及实践方面存在短板，比如缺乏量化内容、成效自说自话等，大部分企业还没有将ESG与自身业务结合起来。

　　ESG不是一蹴而就的，中国上市公司ESG征程同样如此，正如中国上市公司协会会长宋志平所说：“对上市公司而言，编写发布可持续发展报告，不只是信息披露问题，还是从战略到治理，再到究竟议题实践的系统性工程。”

　　披露率提升

　　商道咨询首席专家郭沛源在接受中国证券报记者采访时介绍，超过2000家上市公司发布ESG相关报告，是历史新高，相信在政策信号引导下，未来上市公司主动披露ESG信息的数量会更多。

　　宋志平表示，近五年来，上市公司可持续发展相关报告的披露率稳健上升，增长速度近两年有所增加。尤其是大中市值公司，更加注重可持续发展信息披露，央国企引领上市公司可持续发展信息披露的地位日益凸显。

　　根据Wind统计数据，1399家百亿元市值及以上的上市公司中，有1043家上市公司已披露2023年度ESG相关报告，披露率近八成。

　　宋志平介绍，问卷结果显示，超过45%的公司已设置定量或定性的减碳目标，超过50%的公司在能源利用、废弃物排放、水资源利用等细分领域开展行动，还有许多公司开展应对气候变化、生物多样性保护方面的实践。

　　电力行业是ESG披露水平较高的行业。中国电力建设企业协会会长王思强表示，我国电力行业上市公司基本实现了ESG报告全覆盖，远超A股上市公司三四成的整体披露水平。已有超六成电力上市公司在董事会层面设立了ESG相关领导机构，近八成电力上市公司制定了ESG有关的战略规划，近九成电力上市公司明确了ESG工作主管部门，约三成以上电力上市公司将ESG绩效列入管理层薪酬考核办法，有八成电力上市公司每年定期参与外部专业机构组织的ESG培训。总的来看，电力行业公司对ESG建设很重视，也很有成效。

　　“我们明显感受到投资者对ESG投资越来越重视，投资策略不断发生改变。上市公司也在顺应这种变化，ESG信披趋势已从‘披露就好’变成‘披露得好’，并要在市值管理中纳入ESG要素，在公司战略中纳入对ESG的考量。”国投电力副总经理、董秘高海日前在业绩说明会上介绍。

　　《指引》要求上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司必须在2026年开始披露2025年度可持续发展报告。《指引》也鼓励其他上市公司自愿发布ESG报告，但若选择自愿发布，上市公司应当遵循《指引》的技术要求。

　　“要求强制披露的上市公司有400多家，其中300多家已经披露报告，其他自愿披露报告的公司数量也在明显提升。但是在数量提升的同时，改善报告质量是上市公司面临的主要挑战。”郭沛源说。

　　王思强认为，ESG的监管深度和力度还不够，现在更多是关注是否披露、是否升级，但对于ESG的治理，特别是对披露内容的质量约束还较少。ESG信息披露的全面性、可比性、准确性不足。不同机构ESG评价的一致性和有效性较差。同一件事，两家机构来评，结果不同就会影响公信力。

　　防止“漂绿”

　　在ESG报告之前，大多数企业发布的是社会责任报告（也叫CSR报告）。目前仍有不少企业发布社会责任报告或者合并处理。这二者是有区别的，CSR是实现企业目标的内部举措，而ESG反映企业行动的外部影响，不再只是展现公司形象的附属品。甚至有观点认为，ESG报告应该是企业的“第二张财报”。

　　当前，A股上市公司ESG报告强制披露仍在起步阶段，内容质量仍有较大提升空间。“ESG报告最大的问题就是报喜不报忧。”郭沛源表示。

　　中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、中财绿指首席经济学家施懿宸告诉记者：“有些企业更愿意把ESG作为一个宣传工具，进行选择性信息披露，企业担心有的内容存在风险或是成本，就会尽量不披露。”

　　证监会上市司相关负责人近日强调，要防止企业借由ESG“外衣”过度包装进行“漂绿”。

　　“漂绿”（Greenwashing）是从英文的whitewashing（漂白）衍生而来，指的是企业夸大环保方面的付出与成效的行为，在ESG报告中对节能减排等描述言过其实。