居民端企业端双双缩减 万亿元存款去哪儿了(2)

　　杨业伟表示，4月上述转移或有所加速。背后是叫停手工补息以及此前一系列引导存款利率下行政策的影响，存款收益与货基、债基以及理财等收益差加大，这带来存款向货基、债基以及理财更快速度的转移。

　　还有业内人士提及，在存款利率不断下降、理财市场净值波动加大的背景下，部分投资者选择将资金用于提前还贷，以降低杠杆成本。受市场回暖等因素影响，一部分存款可能流向了股票、黄金等投资渠道。

　　叫停手工补息显效

　　“企业存款的变化背后或是因为4月初期手工补息遭叫停，部分高息企业存款无法续滚导致银行负债流失。”广发证券研究人士补充道。多位业内人士认为，在打击资金空转背景下，企业信贷资金套利情况有所减少，资金周转循环趋于活化，这是前4月企业存款减少的原因之一。

　　4月初，市场利率定价自律机制发布倡议，要求“银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息”，4月底前完成整改。对此，多家银行积极响应。

　　据业内人士透露，银行手工补息的情况主要聚集在对公存款业务上。

　　“大客户议价能力比较强，银行都希望留住这样的大客户。而银行体系又比较看重存贷量的增长。一些银行特别是存款挂牌利率比较低的大行股份行，不少会给大客户进行手工补息，这类大客户主要是对公客户。地方性中小银行对个人客户有手工补息，但整体来看，量比较小。”一位资深银行业人士告诉记者。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，对于机构客户、大企业客户而言，存款挂牌利率下调难以对该类存款产生明显影响。商业银行出于“稳存增存”需要，对核心存款稳定诉求较强，会通过事前承诺、到期手工补息等方式为重点企业客户提供超过自律上限的优惠利率水平。据其测算，2023年末对公定期存款付息率为2.7%，虽较年中略有下降，但降幅明显低于挂牌利率调整。综合评估，对公存款定价“超自律”的情况较为普遍。

　　“存款搬家”有望更明显

　　有业内人士预计，居民储蓄意愿总体仍然较高，后期随着基数回落，存款增速下行压力将有所缓解；同时，企业存款余额增速将停留在较低的个位数水平。

　　从存款利率调整角度，未来可能进一步下行。但专家介绍，究竟调整幅度取决于经济复苏进程和市场利率走向、银行净息差和利润增长趋势、投资产品的“比价效应”等因素。

　　资本市场波动以及与此有关的理财、基金等产品的吸引力相比以往有所下降，叠加客户投资风险偏好降低，存款成为很多追求“稳稳的幸福”的客户避险的首选产品。但随着利率不断调降，这种幸福感也不断降低。如果未来资本市场行情进一步好转，较低利率存款的吸引力边际下降，“存款搬家”现象会更加明显。

　　杨业伟表示，如果银行面临持续的压降存款利率压力，或导致资金持续从存款向理财、货基以及债基转移。如果这种变化持续，对资金、融资以及债券市场都会产生系统性影响。

　　记者从多位银行理财经理处了解到，存款降息背景下，会主动给客户推荐一些低波稳健的理财产品甚至会给部分客户推荐货币基金和债券基金。

　　业内人士还提醒，企业和居民需要更加谨慎地管理自己的财务和资产。在投资方面，要注重风险控制和资产配置；在负债方面，要合理规划债务规模和期限结构。对于个人投资者，专家认为，在各类存款产品利率一再走低的背景下，要相应调整投资心态和投资预期，平衡收益与风险的关系。