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红塔证券:如何看待负增长的社融(2)

2024-05-12 22:13:37来源:新媒体

文章导读
2024年4月末社会融资规模存量为389.93万亿元,同比增长8.3%,较上月8.7%的增速下降了0.4个百分点。 单月数据的波动较为显著。4月社融新增-1987亿元。表外票据是最大的拖累项,4月融资规模为...

  一是由于总需求不足,存款主要留存在居民部门,没有进一步通过居民部门支出转化为企业存款。4月居民和非金融性企业的存款规模的降幅基本一致。

  二是企业和居民的存款定期化趋势加剧。实体部门对未来预期未完全改善,风险偏好低,消费和投资需求少,资金活化需求少。

  最后进行一个总结,4月负增长的社融和M1、增速回落的M2共同揭示了三个特点。一是资金防空转、手工补息遭禁止、金融业增加值核算优化调整的成果,即数据遭挤出“水分”,这能够更真实地反映出实体部门的内生融资需求,从而更有效地推动金融机构满足实体部门的用款需求。二是实体经济部门预期偏弱,投资和消费需求不强,内生融资动能弱。三是政府债券发行进度偏慢,城投融资偏冷,对社融形成一定拖累。

  从4月末政治局会议以及一季度央行货币政策执行报告中可看出,上述问题基本已经得到了关注。未来,政府债券加快发行、存量房产处理措施落地,以及实体融资成本的进一步降低等有望撬动更多的投资和消费需求,助力经济的进一步修复,融易新媒体消息,同时也为社融增量提供助力。


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