银行理财资金有望持续向资本市场“搬家” 产品投研能力为破局发力点

　　本报记者 彭 妍 熊 悦

　　持续壮大长期投资力量离不开大力推动中长期资金入市。近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”），其中提到，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

　　中国银行研究院研究员杜阳对《证券日报》记者表示，监管层鼓励银行理财资金入市将带来多方面影响：首先是有助于优化金融资源配置，融易新媒体消息，支持实体经济高质量发展。其次是推动金融市场产品创新，满足投资者多元化需求。再者是有助于推动金融市场对外开放，提高金融体系竞争力。最后是有助于支持具有创新能力的企业和产业的发展，推动经济结构转型升级。

　　当前银行理财的权益资产配置比重较低，资本市场参与度并不高。多位业内人士认为，伴随着资本市场的复苏预期不断积累，银行理财等机构资金有望借势行情，挖掘风险资产收益机会，提供多元化和差异化的产品布局，为资本市场带来更多中长期的增量资金。

　　银行理财资金规模庞大

　　权益投资比例较低

　　中长期资金是保持资本市场稳定健康运行的“压舱石”。银行理财机构发行的不同资产结构的产品获投资者认购，相关资金便由此进入资本市场融通。目前来看，银行理财资金是市场长期稳定资金的主要来源之一。

　　从规模来看，银行理财资管规模庞大。根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》（以下简称《报告》），截至2023年末，银行理财市场存续规模为26.8万亿元，全年募集资金达57.08万亿元。今年以来，银行理财规模正在稳步提升。普益标准估算数据显示，截至4月10日，全市场理财管理规模为27.77万亿元。

　　招联首席研究员董希淼对《证券日报》记者表示，《商业银行理财业务监督管理办法》允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，不仅可以拓宽银行理财产品的投资渠道、提高投资收益，还可以为资本市场带来长期稳定的资金。银行理财是居民投资理财的重要选择，目前理财产品存续规模巨大。

　　《报告》显示，截至2023年末，固定收益类产品存续规模为25.82万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.34%，较年初增加1.84个百分点；混合类产品存续规模为0.86万亿元，占比为3.21%，较年初减少1.89个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.04万亿元。在资产配置方面，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为16.45万亿元、1.79万亿元、0.83万亿元，分别占总投资资产的56.61%、6.16%、2.86%。

　　同时，《证券日报》记者根据中国理财网数据统计发现，目前银行及理财子公司发行存续的理财产品仍以固定收益类为主，存续规模占比在九成以上，而混合类产品、权益类产品“发育”尚不成熟。目前理财子公司存续的35只权益类产品中，产品净值在1以上的仅8只，占比不到三成。

　　无论是银行权益类产品规模还是权益资产配置比例目前均处于低位，且权益投资效益不佳。这也就意味着银行理财资金入市未来还有巨大增长空间。

　　银行理财整体对权益类资产配置比例较低，主要与理财子公司自身能力、投资者风险偏好等诸多因素有关。业内人士认为，实际上，受国内权益市场底部震荡、投资者风险偏好降低等多重因素影响，目前银行理财权益类产品的收益率表现并不理想。

　　加强权益类资产

　　投研能力建设

　　杜阳认为，当前银行理财加大权益资产配置的难点主要体现在以下方面：一是投研能力建设方面。银行理财长期深耕债券市场，对权益类资产配置研究相对较弱，布局权益类产品可能会出现净值波动加剧的情况。二是投资者认可度方面。总体来看，银行理财投资者对权益市场的认知和风险意识仍不足。

　　对此，从机构方面而言，理财子公司应从哪些方面发力，更好地参与资本市场？

　　某商业银行理财子公司相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，下一阶段，理财公司要发展好权益投资，需从以下几方面发力。一是要持续提升研究能力。在宏观上做好经济形势及大类资产的前瞻性研究，在中观上结合整体投资偏好和不同产品投资特点优选赛道，在微观上对细分行业的龙头企业开展深度研究，构建各类资产的超额收益获取能力。