存贷款利率现“局部倒挂” 业界预计中长期有望趋向合理(2)

　　从行业净息差现状来看，国家金融监督管理总局披露的数据显示，2023年四季度，商业银行净息差为1.69%，再创历史新低。其中，大型商业银行和城市商业银行的净息差分别低至1.62%、1.57%。据《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，监管机构为商业银行划定1.8%的净息差“警戒线”，若低于1.8%将会在评估中遭扣分。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示，“局部倒挂”会进一步压缩部分商业银行的净息差。净息差的不断收窄无疑会影响商业银行的盈利能力。

　　而商业银行盈利能力也会影响其抵御风险的能力。受多因素影响，目前，我国商业银行主要通过留存利润等内源性资本补充方式提升资本充足率，盈利能力下滑势必会削弱部分银行的抗风险能力。

　　可能减少信贷资金

　　流入实体经济规模

　　从更宏观的层面来看，“局部倒挂”可能会弱化金融服务实体经济的能力，其传导路径有两个层面：一方面，净息差收窄不利于银行加大信贷投放；另一方面，理论上“局部倒挂”背后存在资金空转的可能性。

　　究竟来看，融易新媒体消息，“局部倒挂”会降低部分商业银行的盈利能力，进而不利于其提升资本实力，而商业银行的贷款投放等风险资产的扩张与资本金挂钩，资本规模增速趋缓势必影响信贷投放。娄飞鹏也表示，“局部倒挂”可能会减少信贷资金流入实体经济的规模，从而影响实体经济融资能力，也不利于提高资金使用效率。

　　与此同时，杨海平认为，“局部倒挂”可能会在一定程度上引发借款企业或个人挪用信贷资金进行套利，这会弱化金融服务实体经济的能力，并影响货币政策执行效果。

　　不过，在招联首席研究员董希淼看来，这种套利操作难度较大。一是，普惠小微企业贷款发放对象是小微企业和个体工商户，贷款资金流向面临约束；二是，利率较低的小微企业贷款多为1年以内的短期贷款，而利率较高的存款产品多为1年以上的中长期产品，在实际操作中套利面临一定的难度。此外，利率超低的个人消费贷款主要面向优质客群，并非人人可以申请。

　　与此同时，记者咨询业内人士了解到，部分高息存款业务需至柜台办理，并需要存款者提供社保公积金缴纳证明、居住证、房产证等辅助证明。这意味着，若想追求高息，异地储户还需开启“特种兵式存款”，其中还需付诸不少时间、精力及经济成本。对于此种情况，有银行人士提示，“确实需要综合考虑”。

　　多举措降低

　　“局部倒挂”的负面影响

　　基于前述分析，受访者认为，不同主体应该采取相应措施，降低“局部倒挂”带来的负面影响，以更好地服务实体经济。

　　一家大型银行总行相关人士对记者表示，在监管层面，一方面，可以充分发挥存款利率市场化改革效能，赋予存款利率调整更多“随行就市”的市场化特征；另一方面，通过适当的监管考核机制，在引导银行理性合规揽储的同时，存款利率还要保持在相对合理的水平。在银行层面，可以主动提高精细化负债管理水平和监测力度，按照适度原则把高风险、波动大、不稳定的存款规模控制在合理范围，严守风控环节，提高负债的质量与稳定性。同时，商业银行要通过不断调整存款结构，避免“高息揽储”。

　　此外，董希淼表示，超低利率容易给部分小微企业带来“利率幻觉”，导致其对信贷资金过度依赖以及杠杆率过快上升。因此，对大型银行，监管可以提升其对小微企业和个体工商户首贷户的考核占比，降低因其非市场化过度下沉给中小银行带来“挤出效应”的影响，推动构建可持续的小微金融服务生态。对中小银行而言，监管机构可以在资金来源、资本补充、资产处置等方面采取更多的差别化支持措施，鼓励中小银行更好地发挥体制机制灵活、贴近市场和客户等特点，更精准地服务好小微企业和个体工商户。

　　杨海平也表示，在当前利率环境下，解决“局部倒挂”问题既需要监管部门细化存款贷款两端的利率定价自律机制，也需要商业银行加强贷款用途管理，避免信贷资金遭用作他途。

　　“需要高度关注的是，贷款利率较低可能反映出实体经济有效融资需求有待进一步提振。下一步，宏观政策宜进一步采取提振市场主体信心和预期，激发经营主体有效融资需求。”董希淼表示。

　　从短期来看，杨海平表示，引发“局部倒挂”的主要因素暂时不会发生趋势性改变，因而“倒挂”现象短期内或会持续。